未來10年買股不如買美債？為何我賣掉8千萬的0050，購入1億元美債ETF：00687B潛力與風險分析

出清0050轉入美債ETF背後原因

哲哲為何0050只抱了短短一週就全數出清呢？先做結論，這並不是因為我看壞股市。我說得很清楚，我這一次0050只是進來搶短線反彈，來證明我行情抓轉折的能力。

而事實上，哲哲的確是買在最低點（編按：0050近期低點158.4元），並且只用短短的8個交易日就達成我的獲利目標。

然而，這並不意味著我對未來股市完全樂觀。我之所以選擇在這個時間點賣出，是因為我看到了更具潛力的投資機會——美債ETF，所以我這一波又買進了1億元美債ETF 。

降息不利於股市，真的嗎？

「台灣先生」谷月涵針對股市發表最新的看法，認為如果美國聯準會開始降息，股市就會跟著下跌。這種講法我認為不是很嚴謹。為什麼呢？

2008年金融海嘯的時候，聯準會之所以快速降息，是因為當時金融風暴已經成形，導致當時聯準會不得不降息救市。

同樣在2020年，當時因為新冠肺炎導致全球股市連續崩跌，聯準會緊急加開會議加速降息，但當時的股市依然持續崩跌，最後聯準會被迫使用量化寬鬆來救市，股價才止跌回升。

從上述兩個歷史來看，可以發現聯準會是因為經濟衰退或是為了救市而降息，不是因為降息而導致股市崩盤。

未來10年美債表現會優於美股？

美國最大的基金管理公司之一—先鋒集團，最近發布了一份研究報告，未來十年，美股的年報酬率預測在3.4%到5.4%之間，而美債的年報酬率則可達4.6%至5.6%。

為什麼先鋒集團認為未來十年美債表現會優於美股？

美股本益比已高得牽強　股市終將回歸基本面

關鍵在於本益比。標普500指數過去十年的平均本益比約為20倍，但現在已經攀升至25倍，甚至有突破30倍的可能。這意味著，投資者對未來美股的獲利預期過高。

先鋒集團的論點即是，股市終將回歸基本面， 就如同「老人與狗」的理論，無論狗跑多遠，最終都會回到主人身邊。

同樣地，股市再怎麼高飛，最終還是會回到它的基本面，這也就是台股在7、8月回檔超過4700點的原因之一。

2022年至2023年，美國聯準會(Fed)大幅升息抗通膨，導致債券行情慘淡。但隨著Fed即將降息，債券不只提供吸引人的殖利率，還可以搭上降息循環的順風車大漲一波。

更何況美債ETF與其他公司債ETF不同，是零違約風險的最優良債券產品，比銀行存款還安全。當然美債還有其他的匯率風險，但這匯率風險最多最多就大概10%的差別。

至於先鋒集團所說的「未來10年美債勝於美股」，背後的理由是什麼呢？哲哲認為，這是建立在一個極端的假設上：你非常倒霉，剛好買在美股和美債的崩盤前最高點。

以2008年金融海嘯為例，如果你在最高點買入美股，那麼要等到2016年底，你的美股投資才能超越美債ETF。也就是說，你需要等將近10年，股市的表現才會優於債券。這樣的等待，恐怕不是每個人都能承受。

但是，投資朋友，真的有那麼巧合的事情嗎？我們買股票，真的會剛好買在最高點嗎？以實際操作來看，這種機率其實很低。

那我們換個角度來思考，如果我們買在股市下跌的半山腰，或是相對低點，情況又會如何呢？

長期來看：投資美股優於美債

假設你在2008年10月，也就是金融海嘯發生後，股市已經跌了一半的時候買入美股。那麼，你大約要等到2013年5月，美股的績效才能超越美債。相較於買在最高點，這個時間縮短了不少。

如果我們再把時間往前推，假設你在2009年3月，也就是市場觸底反彈的時候買入美股，那麼從一開始，美股的表現就會遠遠優於美債。

所以，綜合以上幾種情況來看，無論你是在什麼時候買入，長期來看，股市仍有較高的機率優於債市。

經濟軟著陸 VS 硬著陸　對股債市的影響

未來股市與美債的走勢，將取決於經濟是軟著陸還是硬著陸。

如果是軟著陸，經濟沒有衰退，通膨溫和下降，Fed會降息，股債雙贏。

但如果是硬著陸，景氣大衰退，Fed被迫快速降息救市，股市可能大崩盤，反而美債會大漲。

凡事不怕一萬，只怕萬一，就算機率低，萬一硬著陸，造成股市先崩盤，美債噴出，這個時候你手中的美債就可以逢高出脫，同時逢低轉進股市，不只是賺到美債30%到40%的價差，還可以買到股市的相對最低點附近，一舉兩得，是最理想的雙贏局面。

為何00687B（國泰20年美債ETF）沒有跟上美國TLT的漲幅？

哲哲知道很多人一定很好奇：這段時間明明美國的TLT（美國上市的20年美債ETF）一直在漲，但為什麼台灣的00687B（國泰20年美債）卻沒有跟上漲幅呢？

一切都是因為匯率。因為台灣的美債ETF是先拿著投資人的資金去換成美元，再利用美元去買成美債。因此，短線上的確會受到匯率的影響。

長期來看，美債的走勢仍是會跟著聯準會的利率決策走勢走。反正只要降息，美債就有極高的機率上漲，不用太緊張。我認為獲利完全可以贏過匯兌損失，而且綽綽有餘。

更不用說如果景氣不好，美元的表現原則上會比新台幣強很多。因為當崩盤的時候，資金會跑到美金去，而不是跑到台幣去，台幣會貶值。所以極端一點，搞不好到時候連匯損都沒有，反而有機會賺到匯兌的利益。

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作者簡介_郭哲榮

摩爾證券投資顧問操盤室主管。經濟日報選股擂台賽多次冠軍，曾創下單季績效112%紀錄。

隨後又以單季188%績效打破紀錄，至今未能有人突破。

帶領龐大研究團隊，包含外資出身研究員、會計師、分析師、台政大畢業優秀研究員等，一同創造出無數次績效奇蹟！

證照

證券商高級業務員

期貨商業務員

證券投資分析人員

期貨交易分析人員

經營youtube頻道「郭哲榮分析師-摩爾證券投顧」

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