兆元級ETF市場的機遇與挑戰 高股息ETF規模衝向兆元 如何創造穩定被動收入？

金管會副主委蕭翠玲致詞時表示，自從一九九三年美國推出全球首支ETF商品後，因ETF大幅降低投資成本、增加投資配置的靈活性、刺激交易市場活絡，英國、德國、日本、香港和新加坡都陸續跟進推出ETF上市交易，到了二零二四年一月底全球已有一萬多檔ETF，資產規模超過十一‧五兆美元。

(由左至右)：櫃買中心總經理李愛玲，今周刊發行人梁永煌，金管會副主委蕭翠玲，證交所總經理簡立忠，期交所總經理周建隆

台灣崛起：ETF規模躍居亞洲第三大 占比升至五八%

台灣是在二零零三年六月通過首檔ETF上市，發展的歷程分為四個階段，第一個階段是先由權值產業主題型的ETF出發，第二階段逐步擴大投資標的到國外的股票ETF、債券ETF，第三階段是擴及到股票或債券類的槓桿，或是反向型的ETF，第四階段再納入期貨ETF及期貨槓桿及反向的ETF，隨著ETF市場日趨成熟，種類多元化的發展，ETF已成為我國主要的理財商品之一。

截至二零二四年二月底止，台灣總共有兩百二十七檔的上市櫃證券ETF，規模達到四‧二兆元，占整體投信基金規模七點二兆元的五八個百分點，不論是ETF基金掛牌的檔數、總類、資產規模、交易量，或者是媒體曝光度，都呈現明顯的發展，在亞洲地區而言，二零二三年我國ETF的資產規模是亞洲第三，僅次於日本和中國。

ETF的商品特性方面，被動式的管理ETF追蹤的指數進行投資，共同投資在一籃子股票，或者是債券，有助於分散、投資風險，優點包括費用較為低廉，易於風險分散以及交易方便，而且流動性比較好，因而深受投資人的青睞，但蕭翠玲提醒，投資ETF一定還是有風險，主要是透過集中市場進行交易，可能面臨交易價格受到整體市場買賣力道的影響，交易價格也未必跟基金淨值相同，而有折溢價風險，另外交易不活絡的時候，可能會面臨流動性風險，同時，ETF追蹤的指數也可能產生績效表現跟標的的指數產生差異的追蹤誤差風險，再者，ETF也是基金的一種，如果發生符合基金終止或是下市條件時，可能會產生終止上市風險。

ETF投資，如何降低風險？

金管會除了持續關注ETF市場的發展，參考IOSCO健全實務，納入我國ETF監理措施，也積極進行管理措施，在投資人層面，會要求基金銷售應該落實KYP跟KYC，券商或者是銀行辦理銷售基金業務時，應該依照規定辦理認識產品的作業(也就是KYP)以及評估客戶投資經驗、知識財務狀況及其承受風險的程度(也就是KYC)，然後落實基金銷售的適合度的評估，ETF的廣告文宣，應該要揭露基金的投資風險、投資警語等，加強投資教育宣導。金管會將請投信投顧公會加強抽查廣告內容妥適性，及證交所、櫃買、公會發布新聞稿宣導正確投資觀念。

投信投顧公會理事長劉宗聖則指出，根據晨星統計，截至二零二三年底，美國「被動」資產(ETF+被動管理基金)規模達一三‧二九兆美元，略高於「主動」管理資產一三‧二三兆美元，顯見ETF等被動資產增長儼然成為全球大趨勢，且此一趨勢仍未見停歇，預估ETF將延續成長表現。

ETF總受益人 衝破千萬

台灣境內基金規模至二零二四年二月約七‧二兆元，主要來自ETF增長驅動，跟境外基金規模差距持續擴大至三‧二兆元。尤其台灣ETF規模至二零二四年二月逼近四‧二兆元，占整體基金七‧二兆元比重達五八%，債券ETF規模更為亞洲第一。台灣ETF受益人數至今年二月底也近九百四十五萬人，續創新高。

「投資不能只有ETF，也不能沒有ETF，」劉宗聖說，相較國外投資ETF的熱潮，台灣還未至失控，但也不必過度集中購買，最近投資人對於ETF有衝動的行為，需要冷靜一下，如果有重複購買的行為可以重新檢視自己的投資配置。相較美國的ETF水位，台灣還有很大的成長空間，這是人口結構改變所造成的投資趨勢轉變，不僅有退休族透過ETF結合退休理財，連千禧世代小資族也加入行列，開始投資第一哩路，透過一檔ETF進行長線佈局投資。

投信投顧公會理事長劉宗聖

Mr. Market市場先生則分享，透過ETF，可以小金額、輕鬆的配置多元資產類別，但他也提醒，勿以為分散不同ETF，就能降低系統性風險，正確觀念是必須是低相關性的資產，才能降低系統性風險，此外，資產的相關性會隨時間改變，拉長投資持有時間，增加投資成果確定性，越短線操作波動大，結果大好大壞，時間越長，過程依然起伏，結果更穩定。建議新手先以廣泛分散、原型、市值加權的ETF，做為首要考量。

Mr. Market市場先生

台灣金融培訓協會理事長林昌興指出，由於目前股市已經在高點，但債券還是相對多年來的低檔，使得債券ETF很夯，但交易都是利潤伴隨風險，投資要對自己負責，ETF交易的利潤來自於整體部位的上揚，風險來自於大盤回檔、利率上升，要投資ETF，投資屬性已經決定了你的操作核心，所以大家做決策的時候，一定要看經濟數據分析，先問台股還會不會漲，要問上市公司今年會不會賺錢、我到底想要賺什麼錢、我到底可以承受多少風險，比較好的方式是，抱著長期投資的心態，定期定額分批佈局，將有助於分散風險。投資ETF應考量股債分配、區域搭配，另可輔以期貨做避險或加碼投資部位。

林昌興說，ETF期貨可為投資人帶來更多選擇及投資彈性，並更有效地應對各種市場情況，無論是對抗利率變動風險、在新興市場尋找增長機會，還是投身綠色投資浪潮，都將成為交易人實現投資目標之最佳工具。

透過ETF不僅可去化期貨波動風險，也能代替期貨市場布局，今年以來，股票期貨（含ETF期貨）日均量約達二十萬口，為期交所交易量第三大商品，股票期貨多空操作靈活、交易成本低及財務槓桿高的優勢，為交易人提供更多運籌帷幄的機會。

台灣金融培訓協會理事長林昌興

(由左至右) 今周刊研發長王之杰，投信投顧公會理事長劉宗聖，Mr. Market市場先生台灣金融培訓協會理事長林昌興