0056、00878...只知道追求高股息，可能讓你少賺很多？10年績效揭真相：主動基金大勝被動ETF

2023年台股大盤收漲26.83％，也帶動相關基金與ETF整體規模成長，績效不斐。進一步看前10名的主動基金，日盛投信占榜前4名，為最大贏家。其中，「日盛新台商」以103.06％的驚人報酬居冠所有台股基金。

「去年上半年，雖科技股還在調整庫存，但我們團隊研判中長線底部已浮現。」日盛投信台股投資研究團隊回顧去年操作，認為提早市場拉高了半導體、電腦及周邊設備、電子零組件等AI概念股比重，是績效領先關鍵；「事後回溯這些類股漲幅介於35％至100％。」

台股ETF中，績效最優者為「富邦台灣中小」的72.5％，而成立未滿兩年的「凱基優選股利三十」與國內最大半導體ETF「中信關鍵半導體 」，各占二、三名。

基金單一年度績效驚人，雖不保證未來，但若將基金與ETF表現拉長遠觀察，或可思索不同布局策略。

▲透過投信團隊基本面研究、主動選股，無論近十年台股走勢為何，主動基金績效於多數年分皆大幅領先ETF。（攝影／唐紹航）

主動 被動   績效9比1　

一檔基金長期表現為何，可用十年來看。攤開績效前10強的台股基金，累積報酬約於3.9倍至7.9倍之間。其中，前三名為「安聯台灣科技」、「安聯台灣智慧」與「統一奔騰」基金，10年累積績效各為794.6％、617.7％、496.8％。

安聯台灣科技基金目前為台股主動基金中規模第二大者。根據月報顯示，該基金主要含有力旺、台積電與世芯－KY等個股。力旺去年大漲83.5％、台積電漲了32.2％，而世芯的漲幅更超過3倍。

「台灣以科技業為主軸，變化非常迅速。一個產業的興起或走下坡，在選股上可很快轉換或避免。」安聯台灣科技基金經理人潘育憲指出，許多企業在市值由小轉大的過程中，相當具爆發力，但由於ETF可能受限於指數篩選規則，恐錯過股價的成長，反而主動操作可靈活應對，增強其報酬率。

另觀察台股ETF，前10強的累積報酬約於1.4倍至4.4倍間。其中，前三名分別為「富邦科技」的442.7％、「元大電子」的301.3％、「元大中型一○○」的241.8％。從近10年來看，人為操盤與追蹤特定指數的績效，差距達1倍以上。

主、被動基金長期表現為何？若細分各年度，近10年台股主動基金可說幾近大獲全勝。以台股基金與ETF前10強的平均報酬率相比，前者僅2022年因聯準會暴力升息致股市受挫，以負14.3％績效，輸給後者約2.6個百分點，其餘9個年度皆勝。甚至在去年，基金平均績效達83.5％，大勝ETF的54.2％。

以台股各年度「多空表現」觀察，以加權指數的年化報酬率區分，除了2022年，還有2015年及2018年走空。先看2015年，台股前十強ETF平均績效為負8％，主動基金達11.2％；2018年，基金前10強平均績效約負0.3％，ETF為負2.1％。上述兩個年度，主動式也勝出。

國人瘋ETF   偏愛高股息

基金經理人精準且靈活的選、換股，是主動基金獲取超額報酬關鍵。不過，相較於長期能累積超額報酬，近年來國人更熱中於台股ETF。

根據投信投顧公會統計，直到2023年11月，台股ETF整體規模持續暴衝。包含原型與槓反型的ETF，總規模約1.4兆元，比起2022年的8715.4億元，成長約58.3％；相對地，台股基金規模僅4821.8億元，成長率約42％。

台股ETF中，「高股息」更是許多股民偏愛標的。目前有5檔規模達1千億元以上的台股ETF，分別為「元大台灣五十 」、「元大高股息 」、「國泰永續高股息 」、「復華台灣科技優息 」，以及最近剛達標的「群益台灣精選高息 」，合計5檔ETF規模破1兆元，後者4檔皆為高股息。

投資人熱中追求高股息，自然也反映於該類ETF的績效排名。在2023年，前10名台股ETF中，高股息就占了5檔；2022年，前10名中也有5檔；2021年，則有3檔。

對此，元大投信表示，近5年來，台灣前五十大權值股市值年增率均兩成以上，但外界僅對配息率高低評比，忽略長期成長的重要，其實ETF報酬率與成分股市值成長力度有關，而非是否配發高股息。

存高股息可取得現金流以達部分停利效果；但從資產長遠累積層面來看，選擇市值型ETF或主動基金，較能達到擴大複利之效。

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