日當沖200億，賺不贏他0050抱20年賺550％！過度買賣現虧3.8％：不如躺在ETF路上耍廢

元大投信在周二（6月20日）舉行國內首檔ETF 0050的20周年記者會，會中請來長抱0050達20年的周冠男分享投資心法，周冠男與其它投資達人不同，是從學術的角度來看投資。

「從學理上面來講，為什麼指數投資是好的策略？因為人都是不理性的，尤其是在面對投資時，市場參與者的心理特徵會影響整個市場的狀態，就會產生一些異常的現象。歷史上有許多泡沫，就是因為投資人的不理性造成的，像是鬱金香泡沫、日本房地產泡沫化、美國次貸風暴…等，在效率市場其實不會發生這些現象。」周冠男這樣解釋。

▲在0050二十週年記者會上，元大投信請來長抱0050達20年的政大商學院副院長周冠男（左一）一同參與見證。（攝影：劉咸昌）

過度自信誤事  散戶過度交易每年損失2300億元

為了不讓不理性降低投資勝率，採定期定額買進市值型ETF這個看似簡單而懶惰的策略，卻是周冠男最推崇的策略。周冠男指出，許多投資人會有「過度自信」的問題，因為過度自信導致交易太頻繁而造成績效下降。

周冠男引用由教授李怡宗和教授劉玉珍進行的研究來證實他的說法：「兩位教授使用台灣證交所的數據做研究，不是國外的數字，發現台灣散戶因為交易過度，每年總共損失新台幣2300億元，約當減損了3.8%的報酬率，也約當台灣GDP的2.2%。」

兩位教授進一步追蹤台灣散戶為何輸這麼多錢，發現因為他們做的是當沖，「當沖有99%是賠錢的，但大家因為過度自信，都認為自己會是那個1%。」周冠男如此解釋。

謝金河以友人經驗為例  做當沖不如買0050

對於這一點，財信傳媒董事長謝金河也認同，他舉例自己有一位朋友每天做當沖忙得要命卻徒勞無功，儘管每天的交易金額高達200億元，卻得靠高額交易享受券商給的手續費折抵才不至於賠錢。

▲財信傳媒董事長謝金河也受邀出席0050二十週年記者會，他認為買0050勝過做當沖。（攝影：劉咸昌）

「相反地，0050抱20年報酬率有550%，如果我的朋友不做當沖、買0050，他可以每天去爬山或跟朋友吃飯，報酬率表現還比自己操作要好。」

謝金河也以自己長年觀察到經驗分析，常常看財經台解盤、每天下單忙得不得了的投資人，很可能最終都是賠錢，因為容易被煽動，在很興奮的情況下去買到價位最高點的股票。

長期投資成功第一步  周冠男：投入後刪除下單App

「要長期投資成功的第一步，就是在投入資金後，把手機APP（指券商的看盤下單軟體）刪掉。」周冠男下了這樣驚人的結論。

儘管這個結論略帶誇飾，但某種程度上，周冠男是想提醒大家，應該減少操作的頻率，以免因為受傷而不敢進入市場。周冠男分享，過去曾有看過一項調查，有6成投資人表示來生不願意再投資股市，因為這些人都曾在股市受重傷。

根據政治大學前校長周行一的研究顯示，如果願意相信長期投資，在民國50年放1萬元到股市，到了民國90年，這筆錢的購買力會累積到360萬元以上；反之若只存放在銀行，購買力只會增加到10萬元左右。

天天看盤但不受市場影響  周冠男：躺在指數的道路上耍廢

周冠男同時也分享另一個有趣的研究指出，透過「打電話」、「用電腦」或「用手機App」下單的三群投資人，最後是選擇「打電話」下單者報酬表現最好，「因為打電話最麻煩，所以他就不太願意交易，所以我才跟各位講，長期投資的第一步，刪掉App你就成功一半了，另外一半就可以透過定期定額來解決，克服自制力的問題」。

周冠男以自身為例，儘管自己習慣天天看盤，但已練就不受市場影響的功力，「因為我知道，長期投資是好的，不管從理論或實證上都可以看到這個明顯的答案。股神巴菲特有一句知名的投資格言：『在錯誤的道路上奔跑也沒有用』，我把它改了一下變成：『正確的投資方法是躺在指數的道路上耍廢』。」

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