台灣的投資人在資本市場選擇的投資標的越來越多元化，尤其是最近5年興起的ETF，更是現在台股投資的主流商品之一。
不同類型的ETF不宜一起比較
ETF的分類很多，有股票型的、連結型的、跨國投資型的、槓桿型的，還有反向指數型等等。不同類型的ETF有不同的特點，不一定能夠用單一的標準來去比較哪一檔ETF比較好又或是哪一檔ETF比較差。
不過，過去常常聽到許多投資朋友把元大台灣50(0050)以及元大高股息(0056)這兩檔ETF來做比較，有人說一檔較貴，另一檔較便宜，也有人說配息跟填息的速度有差，關於不同專家的看法，我個人都尊重，因為每一個專家說的都對。
不過我今天這一篇文章是想要跟大家來分享，在不同的時機點，我們應該選擇不同的ETF，做為我們投資組合的調配原則。
高股息ETF表現抗跌
近一個月，台北股市出現明顯地波動，所以我們先從最近這5天國內指數股票型ETF的漲跌幅來做切入。請參考附表一。
表一、近5日股票型ETF漲幅前10名排行
資料來源：CMoney
我們發現在近期的這五天行情波動下，漲幅排名前10名當中就有7檔ETF都是屬於高股息的ETF。另外三檔分別是元大MSCI金融(0055)、中信綠能及電動車(00896)還有永豐台灣加權(006204)。但是這三檔同樣是有配息的ETF。
如果我們把審視的時間拉長到最近20天，我們發現在最近20天的ETF漲幅排行當中，前10名裡面也有6檔ETF是屬於高股息ETF。另外的4檔是：新光內需收益(00742)、元大中型100(0051)、中信綠能及電動車(00896)、永豐台灣加權(006204)。
而這4檔ETF當中，也都是有配息的設計，只不過配息的比例不如高股息ETF。請參考附表二。
表二、近5日股票型ETF漲幅前10名排行
資料來源：CMoney
從以上的這些數據來看，我們可以得到一個結論，就是「當市場行情比較波動，甚至是面臨到比較大的系統性風險的時候，高股息的ETF其實它相對地抗跌」。
反倒是過去大家常常提到的台灣50，不管是在最近20天的漲跌幅排行裡面來看，或者是在最近5天的漲跌幅排行來看，都是排在中段班之後。
雞蛋不要放在同一個籃子裡
因此我們可以延伸出另一個結論，就是如果行情是屬於正向多頭，那麼選擇這一些台北股市裡重要權值股所組成的ETF，報酬率應該會相當不錯，也會優於一般的高股息ETF，但是如果是面臨到系統性的風險，行情出現修正。那麼持股相對分散的高股息ETF，反而具有抗跌的優勢。這次的俄烏戰爭就是我們常常講的「雞蛋不要放在同一個籃子裡」的真實例子。
我們可以進一步地來探討這一些ETF他們的持股情形。以元大台灣50來說，持股最多的兩檔股票，分別就是台積電(2330)以及聯發科(2454)，這兩檔個股就佔了台灣50 ETF中51%的持股比重。尤其是台積電就佔了46.6%，換句話說台灣50成也台積電，敗也台積電。
圖一、台灣50持股比例
資料來源：CMoney
不過如果是元大高股息(0056)ETF，他的持股就相對平均。持股最多的是長榮(2603)，持股大約佔8.5%，其次是亞泥(1102)、中鋼(2002)、聯強(2347)、聯詠(3034)、華碩(2357)、友達(2409)、光寶科(2301)，這一些個股的持股，比重大概都是4%以上而已。所以，因為他的資金持股分散度比較高，所以碰到行情大跌的時候，高股息ETF比較具有防禦能力。
圖二、元大高股息持股比例
資料來源：CMoney
只有元大高股息ETF是這樣嗎？其實類似的情況也發生在富邦特選高股息30(00900)。
富邦特選高股息30 ETF的前三大持股分別是：慧洋KY(2637)、中鋼(2002)以及萬海(2603)，持股的比例在5~6%之間，而其他的27檔個股，他們的持股比例則約莫落在2~3%左右。換句話說，他之所以在過去這段期間當中表現得如此抗跌，也就是因為他的持股相對分散。
圖三、富邦特選高股息30持股比例
資料來源：CMoney
ETF的雙刀操作法
因此我給各位投資朋友的建議，是我們也許可以挑選兩檔ETF做投資，當行情比較好的時候，我們可以選擇持股比較集中的ETF來進行投資或是操作，但是當行情比較不好的時候，我們就應該把資金放到持股比較分散、防禦性比較高的高股息ETF。我把這稱做「ETF的雙刀操作法」。
所以ETF其實沒有所謂的絕對好壞之分，而是應該要因應不同的時機，來做出不同的資產配置，以上是我的一點小小建議以及分享，供各位投資朋友參考，並祝大家操作順利。
作者簡介_陳唯泰
從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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