做好投資組合與資產配置，隨著公司獲利每年成長，股息收入也能逐年增加，退休金就能源源不絕，這是財務自由的最終目標。
投資時應該如何看待公司的股利政策？我們可以學習費雪和巴菲特的觀點，探討獲利公司處理盈餘的方法，選出真正優質值得投資的標的。
股息重點不在於配幾元，而是怎麼配
「成長股價值投資之父」費雪在《非常潛力股》書中談到，關於股息的紛紛擾擾，其中真正對股東有利的是，公司管理層將新增盈餘拿來轉投資，而不是作為股息發放給股東，讓他們自己進行再投資，因為股息再投資需扣所得稅及手續費，但保留盈餘可以100％投入企業營運，幫助公司創造更大的收益。
股息最重要也最少被提及的，是股息發放的規律性與可靠性，公司為了達到最高的成長率，會調整股息發放金額，但鮮少改變股利政策。
例如台積電（2330）的股利政策是維持每季穩定配發現金股利，而且每年發放金額不會低於前一年。為了布局未來幾年成長，公司重新考慮盈餘保留比率，從 2019 年第 2 季開始轉變為每季配發 2.5 元現金股利，到 2021 年第 1 季再提高至2.75 元，即便發放金額調整，但股利政策是一致的。
若想要選出真正優質的個股，就不該過於重視股息，這應該是最後考慮的事情。最不重視股息的投資人，結果通常得到最好的股息回報，把眼光放遠到5至10年後，最好的股息回報往往不是來自高股息報酬率的股票，反而來自股息殖利率相對較低的公司，即使一貫的低配息率，實際發放金額還是會逐漸增加，終究超過高股息率的股票。
例如鮮活果汁-KY（1256）屬於成長股，現金股利發放率約四成至五成左右，現金股利由 2016年的 4.2 元，逐漸增加至 2020 年的 12 元。可寧衛（8422）屬於高殖利率定存股，現金股利發放率約八成至九成左右，現金股利由 2016 年的 11.5 元，至 2020 年的 10 元。兩者對比之下，鮮活果汁-KY（1256）的實際發放金額在 2020 年度已經超過可寧衛（8422）。
股利政策始終如一才值得投資
波克夏（BRK.B）從來不發放股息，所以現金殖利率是零，很多股東對此感到疑惑，巴菲特在 2013 年的致股東信中便說明了波克夏（BRK.B）的股利政策。
巴菲特認為，一家獲利的公司有很多種處理盈餘的方法，而且方法之間並不互相排斥。公司管理層可以檢視對現有業務再投資的可能性，例如提高生產效率、開拓市場、延伸或改造產品線，或是拓寬護城河，讓公司領先於競爭對手。
保留盈餘用在尋找與現有業務無關的併購機會，或者在股價遠低於保守估計的內在價值時回購股票，是資金運用最穩妥的方法，其中，用於併購會比發放股利或回購股票讓股東獲利更多，因為將賺來的錢透過併購投資更好的事業，創造更高的報酬率，最終利益一樣會回到股東手裡。
股東自行拆股賣出的獲利，也會比發放股利更多，雖然持有股數變少，但總市值反而會隨著時間超過原持有股數的市值，這是因為沒發放的股利留在公司繼續營運，更多資金運用能讓公司獲利速度更快，進而反應在股價上有更好表現。巴菲特認為股利政策應該總是清晰、連貫及理性的。反覆無常的政策會迷惑股東，也會讓那些潛在投資人遠離。
不同類型投資人對股息的需求股息穩定成長的股票，代表這家公司的獲利能力持續成長，投資人可以每年依個人狀況利用發放下來的股息。還在工作的投資人有主動收入，可以將股息再投入股市，選擇當時價值被低估的股票加碼，繼續累積資產，達到複利效果。
退休族已經沒有主動收入，股息是重要現金流來源以支應日常生活開銷，只要每年股息總收入能夠超過每年日常生活開銷，就不要去賣股票換現金。
