美國優於預期的就業數據撼動市場，債券並未如預期上漲。投資人不得不重新審視「降息萬無一失」的傳統觀念。
現在是星期五晚上，OAOAOA，台幣對美元的夜盤匯率貶破三十三．一，這是將近十年來的高點。
這出乎很多人的意料之外，不過這個意料之外，是在更大的意料之外，過去被視為「無腦投資」的美國債券，尤其被認為在「降息階段」萬無一失。但是這次美債不但在二○二四年的連三降息後依然表現不佳，二五年開春就跌了個四腳朝天。
之前就曾經提過，美國聯準會（Fed）降息降的是聯邦基金利率（Federal Fund Rate），跟影響公債的殖利率未必有很直接的關係。因為歷史數據顯示，兩者相關係數並沒有投資人傳統智慧以為的高。
過去一年間，最有相關的時刻，是預測聯準會要降息卻沒有降的時候，美債殖利率會上升，美債下跌。
也有分析師指出，過去降息都是在經濟已然或將要步入衰退時，才會有讓殖利率下降、債券上漲的效果。二四年九月底開始的降息，卻是在經濟還沒有明顯步入衰退之前就採取動作，其效果可能與以往不同。
無論如何，二五年開春的既視現象，就是火爆的就業數字，削弱了華爾街對聯準會二五年進一步降息的預期，不但美債全線下跌，影響所及，美元匯率攀升，美股主要指數劇烈下跌：道瓊工業指數下跌一．六％，標準普爾和那斯達克指數分別下跌一．五％和一．六％，二五年開春累積的漲幅一夜吐回。
就業的強勁，指的是美國十二月非農業就業人數增加二十五．六萬人，遠比原先經濟學家預計非農業就業人數增加十五．五萬人的數字來得多。另外失業率預計將維持在四．二％，但公布的數字卻下降到至四．一％。
星期五開盤前，美國就公布這誇張好的就業數字。於是降息的美好遠景在債券投資人的淚眼中模糊掉了。一如前述，除了黃金一片昂揚，股債都蹲了。
剛從近期低點爬回來的比特幣，從九萬五千美元瞬間掉到九萬三千美元，然後又往上爬回九萬四千五百美元。
最抖的是買了美國長天期債，又質押借出來繼續買長債，也就是俗稱「疊券」的債券投資人。
從十二月到現在的股債市，固然出現了「十六蹲」的發展，只要槓桿不要開太大，這段時間的起落沉浮，可以視為長期投資過程的自然現象。
既然「就業良好」這種經濟的好消息，可以是股債市場的壞消息。也有可能是股債市場短期的壞消息，以及長期的好消息。
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