過去一年間,最有相關的時刻,是預測聯準會要降息卻沒有降的時候,美債殖利率會上升,美債下跌。
也有分析師指出,過去降息都是在經濟已然或將要步入衰退時,才會有讓殖利率下降、債券上漲的效果。二四年九月底開始的降息,卻是在經濟還沒有明顯步入衰退之前就採取動作,其效果可能與以往不同。
無論如何,二五年開春的既視現象,就是火爆的就業數字,削弱了華爾街對聯準會二五年進一步降息的預期,不但美債全線下跌,影響所及,美元匯率攀升,美股主要指數劇烈下跌:道瓊工業指數下跌一.六%,標準普爾和那斯達克指數分別下跌一.五%和一.六%,二五年開春累積的漲幅一夜吐回。
就業的強勁,指的是美國十二月非農業就業人數增加二十五.六萬人,遠比原先經濟學家預計非農業就業人數增加十五.五萬人的數字來得多。另外失業率預計將維持在四.二%,但公布的數字卻下降到至四.一%。
星期五開盤前,美國就公布這誇張好的就業數字。於是降息的美好遠景在債券投資人的淚眼中模糊掉了。一如前述,除了黃金一片昂揚,股債都蹲了。
剛從近期低點爬回來的比特幣,從九萬五千美元瞬間掉到九萬三千美元,然後又往上爬回九萬四千五百美元。
最抖的是買了美國長天期債,又質押借出來繼續買長債,也就是俗稱「疊券」的債券投資人。
從十二月到現在的股債市,固然出現了「十六蹲」的發展,只要槓桿不要開太大,這段時間的起落沉浮,可以視為長期投資過程的自然現象。
既然「就業良好」這種經濟的好消息,可以是股債市場的壞消息。也有可能是股債市場短期的壞消息,以及長期的好消息。