統一證券二○二五年投資展望會 精準導航金蛇年投資新契機

延續上升趨勢　指數上看三萬點

台股一個周期循環常為八十九個月，其中漲五十五個月、跌三十四個月。台股資深分析師杜金龍指出，從波浪理論觀察，二○二二年十月台股低點一二六二九就是第八大循環的起點，指數向上攀升，二○二五年八月份可望上看三萬點。

觀察過往六十三年的台股趨勢，只要一月為全年最低點，就可預判該年為多頭年。杜金龍從GDP、出口訂單、上市公司獲利成長、民間投資等數字預估，金蛇年多頭機率極高，台股可望接棒二○二三年的上升趨勢連漲三年。

目前台股本益比約為十九.三三倍，明年將進行主升段與末升段，二十一到二十五倍的本益比都屬合理，大盤還有向上攀升空間。在買賣操作方面，建議可參考融資報酬率，正六%代表波段高點、建議賣出，負十四%代表波段低點、建議買進。

降息+關稅=需求↑拉貨↑

歐美持續推進降息循環，帶動實體經濟逐季變強，消費需求提升。預估聯準會將降息三到四碼，在下半年度來到約四%的中性利率。統一投顧首席經濟學家呂政道指出，二○二五年全球經濟動能可望倒吃甘蔗，下半年表現優於上半年。

針對川普上任通膨再起的疑慮，呂政道剖析，川普財經團隊將祭出縮減政府無效支出、放鬆監管、放大GDP……等政策，加上擴大傳統能源生產帶動油價下跌……等因素，二次通膨不會發生。

關稅政策將成為未來最關鍵變數，預期川普採階段性推進關稅，在二○二五年上半年劍指中國、墨西哥、加拿大，而對等關稅、取消最惠國待遇、基現關稅等政策則仰賴修法，預估在二○二六年實現。川普第一任期對兩千億美元中國產品增加十%關稅，造成美國對中國進口比例大幅躍升，預告二○二五年整年都會出現企業搶貨潮利多，下半年度更加明顯。

指數上看二萬八 選股聚焦A.P.T.

台股指數成長仰賴企業獲利支撐，統一投顧總經理廖婉婷預估，二○二五年台股企業獲利年增十四.八%，達到四.六兆，其中電子業受惠於台積電、AI供應鏈，獲利年增達廿七.五%。由於持續降息與量化緊縮QT可望結束，市場資金豐沛，若以十九倍本益比預估，台股指數將上看二萬八千點。電子業仍以AI題材最夯，傳產則看好低基期的原物料股。

金蛇年建議選股緊扣「A.P.T.」關鍵字，A包括AI雲端、AI邊緣、AI機器人，帶動AI伺服器、AI PC及AI手機、人型機器人利多；P包括消費（Purchasing）、政策（Policy），降息將拉抬遊戲機、顯卡、服飾、鞋類消費，政策將帶動房市、壽險、製造業利多；T包括轉型（Transform）、新技術（Technology），例如面板產業轉向車用、半導體先進封裝等領域發展，半導體新技術則聚焦3D封裝、晶背直通電晶體供電、玻璃基板等大趨勢，投資人可留意相關概念股。

把握債券甜甜價 穩收固定收益

美國啟動降息，帶動美國十年期公債殖利率走升至四.二%，勝過二○一○年以來九十四%期間的表現；美元A級企業債指數殖利率逼近五%，勝過二○一○年以來八十八%期間的表現，也遠高於台股加權指數股利率二.九六%與台灣高股息指數（○○五六）股利率三.八%。

債券具有穩定現金流、配息可預期的優勢，對於追求固定收益的投資人來說，優於配息變動的高股息ETF。提醒投資人把握債券甜蜜進場時機，鎖定高信評（A/AA/AAA）、長天期（十年）以上、高利率（票期四~五%）的債券商品。

統一證券專業副總經理王思微建議，可藉由投資六檔不同產業企業的債券，錯開配息月份，打造「月月配息」的債券投資組合，例如蘋果、迪士尼、亞馬遜、威士卡等，以投資一二五○萬元、平均票息四.八%試算，每年就有六十萬穩定息收。

台股逐季向上 抱股過年勝算高

統一證券總經理楊凱智為業界知名的操盤績效王，抱持五大理由樂觀展望蛇年行情，包括延續金髮女孩經濟、降息循環帶動消費與企業補庫存、量化緊縮QT結束鼓動市場情緒、台股企業獲利年增近十五%，以及台灣經濟成長率突破三%，且趨勢逐季向上，預告台股走勢也將一路攀升。

展望金蛇年開春前後的行情，統一投顧董事長黎方國指出，台股過往第一季與第四季大多上漲，再加上一月上市櫃企業尾牙、二月春酒、三月董事會結算年報後公布EPS與股利等題材不斷，更有輝達執行長黃仁勳來台、台積電首度在美國召開董事會等科技界大事，第一季易漲難跌，抱股過年勝算高，若是擔心年假長假效應，建議將持股降至六成，手握四成現金，儲備金蛇年投資動能。