聯準會已啟動預防性降息，市場普遍預期經濟將軟著陸，但仍需謹慎觀察市場數據、美國大選及地緣政治風險的影響。展望未來，荷寶建議股市朝多元發展，債市則傾向高品質並嚴選發行人。
【台新投信行銷資訊】
如市場預期，聯準會近期降息代表著新一輪寬鬆週期的開始，荷寶認為聯準會降低50個基點，象徵著對通膨的控制有成，目前市場普遍認為美國經濟將朝向軟著陸。降息將帶來哪些影響? 荷寶提出股債觀點。
股票：透過廣度增強實力
隨著各國央行放鬆政策利率，股市漲幅已開始擴大到科技業之外。上半年被忽略的醫療保健和消費必需品等行業開始受到重視。聯準會啟動降息，為新興市場政策制定者提供更多的迴旋餘地，並降低以美元計價的資產的吸引力，荷寶對於新興市場持多頭看法。至於中國，則預期溫和復甦，期待中國政策的刺激方案對房地產產業、消費者信心以及股市產生正面影響。
根據歷史經驗，降息通常意味著防禦性類股的表現優於大盤。觀察年初迄今(下圖一)，2024 年上半年明顯有利於七巨頭公司(微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、輝達、特斯拉)，尤其是技術和通訊服務公司，而第三季開始則由利率敏感產業(如房地產、公用事業)和防禦性產業(如消費用商品、健康照護)領導。荷寶預期，隨著消費者的購買力逐漸恢復和利率降低，消費類商品中的某些領域將表現良好，像是汽車、電子產品和度假等相關行業。在可支配收入增加及借貸利率下降的環境，消費者支出通常會增加，從而帶動公司收入及利潤上升。展望未來，荷寶持續青睞現金流穩定、資產負債表強勁的大型優質公司，因為這些公司更容易以較低的利率融資債務，增強其未來獲利潛能。聯準會已於日前開始降息，荷寶建議要更加強基本面研究並以持更多元的態度選擇標的。(文中個股僅為舉例，無特定推薦之意圖，亦不代表基金未來之必然持股。)
債券：著重品質與發行人
基本面
美國經濟在歷經本輪升息周期，展現了持久的韌性，隨著升息周期盡入尾聲，市場普遍相信能避免經濟進入衰退。然而失業數據的不穩定，荷寶將持續密切關注就業市場，謹防就業疲軟造成的潛在風險。在公司信用債市場，隨著公司盈利能力改善和公司槓桿率下降，投資等級債顯示積極的趨勢。非投資等級債部分，評級的差異讓表現更加分化。評級較高的公司顯示出降低負債的能力和意願，而表現較弱的公司則可能需要透過重組來減少負債。
價值評估
「信用利差」是荷寶評估債券市場價值的主要指標，憑藉研究20年的歷史利差數據，荷寶發現信用債市場的利差都相對較小，特別是美國投資級信用債的利差極低。與美國市場相比，歐元投資級信用債似乎更具吸引力，其利差徘徊在略低於20年期中位數的水準。此外，在歐洲和美國，A級和BBB級債券之間的利差壓縮接近歷史低點。在這樣的背景下，荷寶傾向於品質較佳的債券，同時須嚴選發行人。
技術面
技術面因素顯然是今年信用債市場表現的主要驅動力。市場對信用債的需求強勁，帶動資金大量湧入投資等級債市場。這種積極流動的主要原因是綜合收益具有吸引力，刺激了市場的需求。隨著聯準會開始降息，荷寶預期，非投資等級債市場將變得較為活絡。儘管技術面強勁，從歷史經驗得知，技術面因素也可能突然逆轉，因此對債市保持謹慎態度。
荷寶小檔案
荷寶，以研究為主導的投資工程師，專精資產管理，客戶遍布全球。是第一家推出全球非投資等級債策略的歐洲公司，並於1995年與道瓊共同編製全球第一個永續發展指數，亦是最早提供ESG評比及數據蒐集機構之一，永續投資的領導者。荷寶以研究實證為基礎，強調研究即力量，以投資工程師傳承95年，專精「永續、債券、主題、新興市場、量化」五大關鍵投資領域。【台新投信所代理之荷寶基金皆非屬環境、社會及治理 (ESG) 相關主題之境外基金】
【台新投信獨立經營管理】【荷寶境外基金在台灣之總代理為台新投信】
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或投資人須知。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至本公司網站及境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。債券型基金之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資公司債之風險；本基金如遇受益人同時大量贖回時，或有延遲給付贖回價款之可能。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合欲尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之投資人。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於公司網站，投資人可於本公司網站查閱。投資人於申購時應謹慎考量。境外基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且不得超過該基金淨資產價值之20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。基金投資組合內之中國投資比例可能包含在中國境外證券交易市場交易之中國企業有價證券（如H股、紅籌股、ADR），而出現投資比重超過現階段法令規定上限之可能。文中個股僅為舉例，無特定推薦之意圖，亦不代表基金未來之必然持股。台新證券投資信託股份有限公司 | 110金管投信新字第014號 | 104台北市德惠街9-1號1樓 | 客服專線：0800-021-666 | www.TSIT.com.tw
