2024下半年投資怎麼買？瀚亞投資：科技不能少、日本買價值、印度買成長

瀚亞投資本次投資論壇主視覺以「滑翔翼」為主題，呼應投資人在上半年報酬率像滑翔翼一樣往上飛；然而，接下來市場會不會出現挑戰呢？

對此，瀚亞投信投資長林如惠分析：「下半年投資市場並非萬里無雲」，她建議，首先要留意地緣政治風險，包括：俄羅斯與烏克蘭、以色列與哈馬斯間的糾紛，還有中東的不穩定局勢；第二，在美國大選的部分，她預期不管由哪個政黨勝出，美中角力不會停；至於在經濟層面上的觀察重點，則是通膨的後續走勢。

瀚亞投信投資長林如惠認為AI在投資組合裡是不可或缺的重要板塊

科技業成股市救星  下半年配置仍不可少

林如惠回顧上半年市場，科技產業可謂股市救星，但在亮麗表現之餘，許多人也在問：「漲幅會不會太過集中？科技還漲得動嗎？」

對此，林如惠以iPhone為例指出，第一支iPhone推出是在2007年的6月，「從iPhone推出至今，蘋果（Apple）的股價漲了50倍」。相較之下，輝達與其它AI概念股的股票是在2022年11月左右，當ChatGPT問世後，才吸引投資人的注意，以飆漲幅度最大的輝達來說，股價大約漲了6倍，「儘管這是很驚人的數字，但代表這趨勢只是個開始」。

尤其，iPhone帶來的影響只在消費端，但AI將帶來的影響，會擴及到工廠製造、辦公應用、生產力改善…等，應用層面更廣，因此她分析：「我們所見證的這一切才剛剛開始，就投資角度來講，這是投資組合裡不可或缺的重要板塊。」

海外股市兩亮點  日本買價值、印度買成長

至於在海外個別市場的部分，她推薦投資人多留意日本與印度的機會。多年來在日本第一線觀察企業變化的瀚亞投資－日本動力股票基金經理人Ivailo Dikov進一步解析，日本企業的改革在2023年才剛開始，後續還有多項支持長期投資的利多，包括：評價仍具吸引力、企業財務持續重整、通縮時代可望終結，以及資本支出強勁。

此外，從個人的角度來說，日本2024年春季薪資調升成長率創下1991年以來最高，薪資增長可望追上通膨。而從企業的層面來看，日本企業加強股票回購、公司重組，讓多數公司的股權報酬率由2012年的4%提高到今年的9%，股票每股盈餘的成長動能自2012年以來，也呈現比美國與歐盟更為強勁的態勢。

Ivailo Dikov分析，現在搶搭日本股市的成長列車還不算太晚，但建議相較起大型股，將多聚焦交易價格仍處於折價狀態的小型股，投資人可透過共同基金來佈局。

瀚亞投資－日本動力股票基金經理人Ivailo Dikov多年來在日本第一線觀察企業變化

長期年化報酬超亮眼  瀚亞投資：印度仍在黃金十年開端

而在印度市場的部分，是目前唯一持續閃耀的「金磚四國」成員。以瀚亞投信的印度基金為例，這檔在2005年成立的基金，以新臺幣級別為例，截至2024年5月底的成立以來報酬率465.20%，淨值也站上56元以上，從歷史表現就可看出印度市場的爆發力。。

對此，來自印度的基金投資顧問ICICI保誠資產管理股票基金經理人Rajat Chandak分析，印度是一個由國內消費驅動，且正從數位化、降低企業稅、生產連結激勵計劃…等改革政策中獲益的經濟體，且印度還有人口組成較全球平均年輕、人均所得增長強勁的特性。

也因為這樣得天獨厚的條件，讓印度自2020年以來，在全球飽受摧殘的環境下，在2021年與2022年的實際GDP年增率還可以達到8.7%與6.9%的水準。

Rajat Chandak也預估，都市化將成為印度持續成長的關鍵因素，「從數位化轉型、基礎建設預算攀升、政府大力支持國內製造業…等角度，都判斷印度的成長故事還是現在進行式」。

ICICI保誠資產管理股票基金經理人Rajat Chandak預估，都市化將成為印度持續成長的關鍵因素

境內印度股票型基金規模最大*的瀚亞印度基金經理人林庭樟也指出：「現在常常聽到一句話『中國的復甦演得不太像、印度的復甦不太像是演的』，預估印度在選舉過後，仍有長期的上升趨勢，還在黃金十年的開端。」

至於投資印度需要關注的風險，林庭樟分析，短期來講新政府的政策調整可能引起市場動盪，但是預估從中長期的眼光來看，印度的成長故事不會改變，因為從最根本的市場基本面來觀察，「印度的消費升級都是現在進行式、城鎮化也還在進行，因此中長期來說，沒有看到太大的風險存在」。

「簡單來說，印度買成長、日本買價值」。林如惠這樣總結在2024年下半年投資兩地市場勝率最高的心法。

境內印度股票型基金規模最大*的瀚亞印度基金經理人林庭樟也預估從中長期的眼光來看，印度的成長不會改變

投資等級債收益仍在高點  為穩健投資必備工具

而在債券的部分，市場從年初降息六碼的預期到前陣子傳出可能要升息的雜音，投資等級債投資人經歷了非常大的挑戰，「好消息是，谷底即將過去」，林如惠指出，從聯準會主席鮑爾的最新說法可看出，升息不是聯準會的基本假設。
 

她認為，當聯準會的說法慢慢接近市場預期，給出更明確的指引，只要將時間拉長到五年、十年來看，投資等級債現在的收益率仍在過去十年來高點，對有穩健投資需求的投資人來說，仍是不錯的選擇。

資料來源：理柏、SITCA，成立以來績效以原幣計價截至 2024/05/31。*瀚亞印度基金規模為152.97億元新台幣，係以境內發行之印度股票相關基金統計，截至2024/4/30。

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