複合式債券策略 追求收益優化機會

債券投資價值相對具吸引力

我們的多重債券投資策略，是結合由下而上的總體經濟策略以及嚴謹的由下而上的信用分析，投資各種固定收益產品，包括政府公債、投資級信用債、高收益債、新興市場債，但對於股票增值潛力優於債券的企業，也會進行戰術性配置。簡而言之，我們非常積極主動，在全球債市的各種類別中發揮靈活彈性的特長。

我認為靈活佈局多重債券，有機會在各種市場環境下創造正回報，尤其是在變動劇烈的時期中。

基於超過 30 年的固定收益投資經驗，我發現貨幣供給與通膨之間的連動關係上，經常出現大約 18 個月的滯後效應，也因此在 2021 年至 2022 年間，生活成本的急速攀升，可能是央行在新冠疫情期間為支撐經濟大舉增加貨幣供應的結果。

由於目前的貨幣供應已轉為負值，我認為投資人或許應該開始擔心通縮而非通膨的挑戰。我認為通縮主題可能會持續一段時間，儘管如此，但將通膨回歸目標和保持接近目標的區間，對於市場來說，將是截然不同的兩件事。

我們相信預期接下來的總經環境值得密切關注，波動可能會有增無減。在這種情況下，靈活的多重債券佈局搭配主動擇債的投資策略，在即將來臨的不確定時期，對投資人至關緊要。

透過主動投資掌握收益機會

對我及我們經驗豐富的M&G英卓投資管理全球信用分析團隊而言，我們發現由量化寬鬆轉向緊縮後，促成了一些有趣的訂價錯配情況。也因此，嚴謹的信用分析，以及充分運用團隊的全球資源，對於致力於創造優於大盤的主動式報酬來說十分重要。

如此，我們才能真正發掘重要的投資機會，辨識出具投資吸引力的債券標的，也就是其他投資人所忽略或未能察覺的關鍵。

目前來看，金融產業是其中一個值得關注的領域，我們團隊的專業分析發現其相對價值交易值得關注，例如一些流動性和資本充沛更好的大型銀行。另外公用事業也值得關注，主要是受惠於其營運相對穩健的特性，加上價值面具吸引力。

總的來說，支持我們繼續樂觀看待債券投資的理由不一而足。我認為，目前企業的基本面表現依然紮實，勞動市場也相對健全，因此預期債券違約率將繼續低於市場預測。

因此，投資人若想掌握債券投資契機，希望在各種市場情況下皆能領先主要債券類別，多重債券收益策略將極具吸引力。

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來自英國，且布局全球的資產管理業者，並且於1931年發行歐洲首支共同基金。我們為個人及機構法人服務超過百年以上的時間，目前是歐洲規模最大的資產管理公司之一，也是英國規模最大的主動型固定收益專業管理公司之一。

為了貼近在地的需求，M&G英卓投顧2023年6月在台正式設立，以提供給台灣投資人更加豐富且完整的投資服務。

本篇作者介紹：​
Richard Woolnough

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