（今周刊1390）
AI概念股距離泡沫化還有多遠？大摩報告拿兩次科技典範轉移比較，認為AI週期才走到半山腰！
而指標股緯創在七月底至八月初的一陣急殺後，外資又急著紛紛喊進……。
七月底到八月初，被視為AI族群指標股的緯創一陣急殺，拖著一群AI概念股同步劇烈修正，投資人不免開始關心「AI與泡沫的距離」；接下來，究竟是一山還有一山高，抑或已經高處不勝寒？
從外資報告找答案吧！八月四日緯創揭露第二季營運概況，雖然單季營收、營業利益與稅後淨利均較去年同期衰退，且三十二．六億元的單季獲利中還有不少業外「水分」，包括匯兌利益十五億元，以及因期間立訊股價上漲所產生的五．三五億元評價利益（緯創於七月底出清立訊的處分損失將於第三季認列），但各家外資對這份財報的解讀，卻是普遍拍手叫好，喊進報告堪稱份份相連。
綜觀各外資觀點，多半提及緯創第二季「毛利率、營益率改善優於預期」，也因此更加篤定，在AI大週期的巨浪推波下，緯創的獲利結構將會自此一路優化。
AI還有好戲？
對比網路狂熱時期 十年大週期剛開始
問題是，外資何以對「AI大週期」有如此強大的信心？這部分，可先看摩根士丹利證券（大摩）七月出具的重量級研究報告《AI：科技的黃金年代》。在這份報告中，大摩用今昔對照的方式，試圖說明AI趨勢還有一大段好戲等著上演。
首先，為了錨定目前AI股走勢在整趟典範轉移過程中的相對位置，大摩提出一張關鍵圖表，將二十多年前網路泡沫時期的那斯達克指數，與代表當前AI趨勢的美股「絕地七騎士」（編按：The Magnificent Seven，包括谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、輝達與特斯拉）進行疊圖走勢比較，起點分別設定為一九九八年十月網路泡沫多頭萌芽之初，以及OpenAI發布ChatGPT的二○二二年十一月。
兩相對照之下可發現，目前AI股價僅約略行進到當年泡沫的山腰處，若看時間長度，當年網通泡沫從起點走到那斯達克指數觸頂、平均本益比達到兩百倍的二○○○年三月，走了約莫十五個月；以此計算，這回的AI浪潮也尚有半程征途未走。大摩認為，此刻若執著於等待正確的估值，「投資人恐會在週期初始便陷入落後，且等不到撿便宜上車的機會。」
.jpg_1140x855.jpg_280x210.jpg)