蘋果MR頭盔蓄勢衝鋒，哪些台廠供應鏈可望受惠？台積電、欣興...8檔「Vision Pro概念股」出列

蘋果首款頭戴裝置Apple Vision Pro正式登場後，理應是果粉與投資人眾所期待，開啟「空間運算」新時代的重量級產品，然而在產品售價過高、量產上市時間較預期遞延衝擊下，相關供應鏈股價短線欲振乏力。展望未來，究竟Vision Pro是否依舊有市場吸睛的條件？又有包括光學鏡頭與關鍵零組件等哪些台廠相關供應鏈可望受惠？值得持續關注。

「儘管蘋果頭盔的發布沒有催化短線行情，長線卻仍被市場賦予高度期待。」統一投顧董事長黎方國認為，過去蘋果推出新產品幾乎很少讓市場失望，常常是不推則已，一推則一鳴驚人……。他強調，Vision Pro產品確實是目前市場功能最強大、最貴的頭戴設備，假以時日，搭配人工智慧（AI）技術的精進，未來隨著平價、實用版本的蘋果頭盔推出，勢必將再引起大眾消費風潮。

只是，蘋果推出的首款混合實境（MR）Vision Pro，即使功能強大備受市場期待，但在缺乏殺手級應用與昂貴售價的情況下，目前市場仍普遍存在疑慮。

售價貴  缺殺手級應用

首先，昂貴的定價可能直接影響預期出貨量，根據摩根士丹利的報告，定價高達3499美元（約新台幣10萬7千元）的蘋果Vision Pro，超出市場普遍預期三千美元左右的水準；加上其上市時間可能遞延到明年初，晚於原先預期；且預估明年出貨量僅約十到二十萬台，與蘋果最早喊出一百萬台的出貨量，明顯有很大的一段距離。

其次，消費端缺乏殺手級應用方面，根據集邦科技的評論指出，蘋果推出的Vision Pro產品在硬體規格和功能設計方面，的確是目前最頂尖的擴增實境（AR）／虛擬實境（VR）產品，然而昂貴的售價，以及需要外接電源才能運作兩小時，都不利購買意願，因此研判Vision Pro初期傾向是由開發者、企業用戶採購的產品，仍不適合於一般消費型用戶端購買；並且保守預估，明年Vision Pro出貨量僅約20萬台，需等消費端出現殺手級的普及應用，才能推升整體AR市場的滲透率。

至於一旦Vision Pro引領風潮，哪些台廠供應鏈可望受惠？除了晶片處理器由台積電五奈米製程打造， LiDar雷射掃描儀有穩懋（3105），Pancake光學鏡頭則由玉晶光（3406）、揚明光（3504）供應，至於蘋果MR裝置關鍵晶片所需的ABF載板，最直接受惠則有欣興（3037），而軟板供應商則有臻鼎－KY（4958）與台郡（6269）等。

靜待放量  玉晶光受惠大

｢不過整體來說，「現階段相關獲利貢獻，依然是題材面大於實質面……。」｣黎方國提醒，由於蘋果Vision Pro還處於導入期，出貨量仍太小，供應鏈的毛利率可能都相當低，甚至可能低於既有的產品組合，要等放量之後，經濟規模出來，獲利貢獻度才會顯著。

一位負責光學產業的外資研究員也指出，就連號稱「最純蘋果頭盔概念股」的玉晶光，其今年蘋果頭盔營收占比，近期也從原先預估的5％下調為1至2％。不過他強調，「用於蘋果頭盔的Pancake光學鏡頭中，目前8到9成的由玉晶光供應，近乎是獨占，且毛利率接近50％，即使考慮鏡片貼合低毛利業務的稀釋，整體仍顯著高於iPhone鏡頭。」在良率方面，他預估玉晶光明年第一季約7成，隨後會向上拉至9成以上，推升明年蘋果頭盔營收占比達5到8％，題材有望逐步落實成真。

除了玉晶光，外資券商也看好欣興。高盛指出，由於欣興與蘋果、台積電的關係良好，可望成為蘋果頭盔的獨家載板供應商，分別貢獻其今、明、後3年的載板業務營收最高達7％、18％、28％。而隨著混合實境產業發展帶動雲端基礎建設投資，也可望持續擴張ABF載板市場需求，值得後續關注。

外資研究員最後透露，通常蘋果產品會在開賣前3個月開始向供應鏈拉貨，目前預估蘋果頭盔會在明年第一季底上市，也就是說，最遲今年12月會開始挹注供應鏈營收，且拉貨力道通常越接近上市越強，營收高峰將與開賣時間約略重疊。