時序來到2022年尾聲，全球股債市波動稍稍平緩，展望來年的投資環境，野村投信預估將是風險與機會共存的一年。想在2023年不錯過投資市場的上漲動能，同時兼顧黑天鵝出現時的下檔風險保護，野村投信攜手主題式投資先驅威靈頓資產管理（Wellington Management）打造獨到股債三拼投資組合，讓財富攻守兼備。
展望2023年投資環境，野村投信認為有兩大風險要注意，包括：經濟衰退與企業獲利放緩。野村投信投資策略部副總經理樓克望分析，因為基期的關係，明年上半年將是經濟成長最具挑戰性的兩個季度，且相應來說，企業也將面臨程度不一的獲利放緩壓力。
但除了兩大風險外，明年也可望浮現在2022年沒有看到的機會。首先，因為美國通膨可望開始下行，市場可以合理期待，美國聯準會放慢升息腳步、利率可望正常化；第二則是10年期公債殖利率也將因此走降，為明年的風險資產帶來機會。
2023年風險與機會共存 野村投信推股債三拼組合搶先機
然而，在掌握投資風險資產契機之時，投資人也該為資產組合擬定防禦規劃。針對這樣的需求，野村投信攜手全球排名第八1、管理資產破一兆美元的威靈頓資產管理，依目前市況規劃，共同打造由50%「次世代多重主題股票」、30%非投資等級債（包含Fallen Angel相對高品質非投資等級債與一般非投資等級債），以及20%投資等級公司債所組成的股債三拼投資組合。
1資料來源：Wellington Management、野村投信整理；資料日期：截至2022/06/30。
其中，今年10年期公債利率可謂「極速飆升」，讓投資等級債報酬表現欠佳，在低基期的情況下，明年可望迎來豐收的一年，此時布局投資等級債不但能降低波動，還有機會賺取資本利得。
樓克望進一步分析，投資等級債至11月中的到期殖利率為5.6%、利差為146個基本點、存續期約6年，假設後續價格再下跌，利差擴大到接近金融海嘯時期，那也只有約50個基本點的下跌空間。
用6年存續期去乘上50個基本點，大約等於3%，換句話說，就算後續投資等級債價格再跌，用5.6%的殖利率保護3%的潛在損失綽綽有餘；而若是升息腳步確定因通膨降溫停止，更有機會賺進資本利得。2；而若是升息腳步確定因通膨降溫停止，更有機會賺進資本利得。
2以上僅為指數舉例不代表基金報酬，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
創新、成長、走在對的趨勢上 次世代股票擁強大潛力
而所謂的次世代股票，指的是商業模式創新、業務已走出萌芽期，且走在正確趨勢上的企業。身為主題式投資先驅，威靈頓將其目光聚焦在「人文」、「環境」、「技法」三大領域，找出其中創新能力強、具強大業績成長潛力的企業。
樓克望分析：「2023年將是個成長放緩、貨幣政策見頂的一年，意味著美元可能見頂、十年期公債殖利率開始下降，當這些條件出現時，就是非常適合投資的好年。」
有別於2022年的逆風，若投資人能抓對趨勢，來年有機會搭上一個全新趨勢的開始，「在這種趨勢開始的時候，鎖定次世代股票非常合適，尤其這些股票的股價今年也是被修理的一群，明年可望一吐怨氣，」樓克望這樣解釋。
全球排名第八、掌管破兆美元資產 威靈頓為股債平衡策略近百年鼻祖
其實，這是野村投信第三度找上威靈頓資產管理合作，這家美國股債平衡策略的鼻祖之一，最原始的美國股債平衡策略在1929年7月成立，近百年的歷史、基金規模達1,300億美元。其在主題式投資與非投資等級債的研究功力極為深厚，且根據野村過去兩次與威靈頓在合作上，無論是溝通、互動良好又即時，合作產品又檔檔出色，因此樂於擴大與這位股債專家的合作。
值得注意的是，威靈頓有業界唯一的「終身信用分析師」制度，讓人才能專注耕耘自己熟悉的產業。過往，大家總覺得分析師只是個跳板職業，有實力的分析師就能被拔擢為基金經理人，若當分析師一輩子，可能被用貶抑的眼光看待。
資料來源：Bloomberg、Wellington Management，野村投信整理；資料日期：2022/08/31。註：受託管理機構過去之經營績效不保證本基金未來績效。
但實際上，分析師才能用更深入的方式打入企業，尤其是資深的分析師更能累積相關的資源與人脈，有助對產業的了解與投資分析，一旦轉任經理人，以公司的角度來說可能反而是一種損失。
因此，威靈頓推出「終身信用分析師」制度，給分析師合夥人的資格、配股給他們，讓他們能一起享受公司成長業績，分析師們也因而願意終身投入研究自身熟悉的產業、持續耕耘下去，提供非常棒的研究資源。
在國際級專家的協助下，野村投信推出股債三拼的多元投組，就像為投資人撐起一把大傘，不管在2023年是遇上大晴天或暴風雨，都能順利前行。
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