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日圓跌破32年新低,日本基金投資可逢低進場?法人推薦10檔,這一檔黑馬今年漲幅逾3成

日圓跌破32年新低,日本基金投資可逢低進場?法人推薦10檔,這一檔黑馬今年漲幅逾3成

黃偉柏

理財

達志勿轉

1351期

2022-11-09 09:56

弱勢日圓有利於日本出口產業,觀光業亦可望在解封後回溫,日本企業獲利、股價後市可期。現今股市評價面低於10年平均值,想逢低布局相關日股基金該怎麼挑?

10月20日,日圓兌美元匯率一度跌破150的關鍵價位,創近32年新低。今年至11月4日,日圓兌美元已貶值逾2成,不僅避險功能黯然失色,甚至淪為亞洲最弱貨幣。

 

然而,在弱勢日圓的另一面,則是相對強勁的日股表現。今年以來,在美國聯準會鷹派升息之下,全球股市一片慘綠,至11月4日,美國道瓊下跌11.4%,標普五百跌21.4%,歐洲 STOXX 六百指數跌14.9%,中國上證跌15.2%,韓股跌20.6%,台股跌27.4%;對比之下,日經指數僅小跌7%,另以追蹤大型企業為主的「日本東證指數」也僅小跌5.6%。

 

相對抗跌的日股,也讓不少投資人思考此時是否為投資日股的良好時機?

 

觀察近20年來,日圓四度明顯貶值的時期,皆對日本股市有一定程度的提振,2005年1月至2007年6月間,日圓對美元貶值21.3%,日經指數漲了57.3%;2011年10月至2015年6月,日圓累計貶值65.8%,日經漲了131.4%;2016年8月至2016年12月,日圓累計貶值16.7%,日經則漲了14.3%,而自去年一月至今,日圓貶值也讓日股擁有較其他國家股市抗跌的表現。

 

日圓貶勢短期不見盡頭

有利出口、觀光

 

日圓的貶勢短期內似乎仍未見盡頭,10月21日,日本政府公布核心消費者物價指數(Core CPI),年增率三%,創下2014年以來新高紀錄。但持續攀升的通膨壓力,並未讓日本央行(BOJ)決定改變貨幣政策的方向。經過10月27、28日兩天的金融政策會議後,日本央行宣布仍維持超寬鬆利率政策和購債計畫不變,並將2022年度通膨展望上修至2.9%。

 

不少分析認為,日本央行總裁黑田東彥明年四月下台前,日本不太可能緊縮貨幣政策。換言之,「弱勢日圓」的趨勢可能維持不變,這對日本的出口產業以及解封後的觀光商機,不失為一項利多。根據《日本經濟新聞》報導,今年第三季已有6成日本企業獲利呈現增長,高於第二季的51%,同時製造業損益亦已連八季改善,淨利較去年同期增長9%。

 

此外,日本觀光局10月19日公布9月訪日外國旅客數約20.7萬人,創2020年2月以來新高。未來在便宜日圓的刺激下,赴日旅遊人數可望持續成長。

 

然而,近期日銀多次祭「拋售美債、買入日圓」的匯率干預措施,使日圓匯率短期內於150至146元附近徘徊。不少哈日族憂慮,這是否代表日圓底部已近?

 

對此,野村資產管理日本股票團隊認為,在美國聯準會加速升息,而日本央行仍維持寬鬆貨幣政策的情況下,日銀干預匯市成效注定有限;未來日圓是否續貶,還是得觀察美日之間的利差。「當美元指數出現明顯反轉向下,或是日本政府結束寬鬆政策,轉為升息循環,日圓貶勢才會告一段落。」

 

10檔已避險日股基金 績效亮眼

 

評價面遭低估

大盤本益比低於10年平均

 

值得留意的是,日股普遍被認為「成長性」不高,致評價面長期被低估。不過,至10月底,MSCI日本指數本益比約為14.8倍,顯著低於5年平均的17倍;日本東證指數本益比也在10年平均之下,顯示日股的長期投資價值已然浮現。

 

想追求日股超額報酬,挑選海內外主動基金時,留意日圓走勢與日股評價面外,亦可關注基金投資策略。以今年來績效最佳的瀚亞日本動力股票基金為例,前三大成分類股為景氣循環性消費占比22%、金融股19.3%、工業類別16.3%。前三大產業權重加總就占了整檔基金近6成。

 

被問及是否看好特定產業表現,瀚亞投信產品開發暨市場研究部協理陳柏翰指出,基金配置跳脫大盤指數的規則,採「由下而上」選股,並以本益比、股淨比、股票殖利率等指標,檢視公司獲利成長性與股票價值。「我們從兩千多家企業中,篩出30至50檔個股,並集中持股。」可見,選股與配置策略的奏效,為基金表現強勢之關鍵。

 

至於欲參與日股走勢,但無法承受高波動度的投資人,還可選擇投資被動式ETF。目前國內市場上扣除「反向槓桿型」ETF後,分別有元大日經二二五(00661)、富邦日本(00645)、國泰日經二二五(00657)三檔ETF。其中,元大與國泰兩檔ETF皆追蹤日經二二五指數;而富邦日本則追蹤日本東證指數。

 

提醒投資人,挑選日股基金時,除了參考過往績效,也應留意波動度與匯差。即使股市績效好,也可能被匯損吃掉獲利。法人建議,可挑選有避險的日股基金,或在美元指數尚未明顯反轉前,買進以美元等強勢貨幣計價的日股基金。至於美元指數何時反轉?那就得密切關注聯準會的動向了。

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