台積電法說會終於釋出營運轉弱的訊息，市場反應如何？
台積電現在適合進場嗎？半導體產業又該如何選股？
這次是個中規中矩的法說會，沒有驚喜也沒有意外，不過終於講出明年利空消息的意味。」前外資分析師、騰旭投資公司投資長程正樺開門見山，對台積電第四季法說會先下了一段注解。
程正樺分析，過去台積電的第四季法說會，通常並不會提到太多關於隔年的展望，但這次，卻主動提到明年上半年產能利用率會下降，「已經算是講很多了。」他接著表示，即使半導體產業展望不是太好，台積電通常也會繳出超出預期的業績表現，所以「明年上半年的半導體產業可能真的不好，台積電才會承認獲利有點不好。」
其實，除了產能利用率下降之外，綜觀這次法說會的內容，台積電在半導體產業整體方向上，確實沒有太多的更動。
雖然第三季的營收破六千億元、毛利率破六成和營業利益率破五成，都有超出前一季的預估，但是各家法人也沒有對這些數字太過興奮，主要還是因為消費型電子類的筆電、智慧型手機終端銷售依舊疲弱，即使資料中心、車用電子穩定成長，但是市場總體需求仍有往下調整的風險。
若看更細一點，前外資分析師、現任聚芯資本管理合夥人陳慧明認為，台積電明年設備所提列的折舊費用將迎來高峰，在此之下，先進製程的毛利率可能就無法維持高檔，EPS也就難以持續成長。可以說，台積電營運表現面臨內憂外患，不甚樂觀。
整理幾家外資對於台積電法說會後的報告，可以發現外資對台積電的評等雖然尚無調整，不過多數外資目標價則有下修的情況。
歸結目標價下修的原因，已經從之前主要基於「調整本益比」的評價，開始轉為「調整獲利表現」。幾乎所有外資報告所預估的明年獲利都比今年更低，主要還是反映明年營運疲弱，以及需求能見度低迷導致的獲利下修。
其中，目標價下調幅度最多的高盛，預估台積電明年獲利比今年減少五百億元，年減五％，預估EPS也少了二．一元，幅度不可謂不大。
此外，這次法說會另一項重大訊息，還有今年的資本支出從上次法說會的四百億美元下調至三六○億美元。
資本支出下調》悲觀派：不確定性增
正面派：可望挪來配股利
雖然公司強調，半導體設備進廠延遲是今年資本支出下調的原因之一，但是陳慧明解讀，資本支出減少「是因為台積電知道需求即將減少，也知道未來有更多的不確定性，才會放緩資本支出的腳步。」
