就在美國聯準會釋出「為對抗通膨不排除再升息」的訊息後，全球股市與台股跌多漲少，儘管屢屢傳出台股有國安基金撐腰，但還是難擋跌勢。
野村中小基金經理人許敬基分析：「目前市場比較悲觀，是因為接下來的升息力道可能不會減緩，因此衝擊較大。」但從另一個角度來看，根據聯準會點陣圖透露出的訊息，利率最高大概落在4.6%，也就是2023年最多只會再升息一碼，且聯準會公布的長期利率約在2.5%。
「這表示明年第一季利率就有機會觸頂，預估今年11月會是聯準會最後一次出手升息三碼，往後不會再激進升息。」許敬基這樣評估聯準會點陣圖釋出的訊息。
升息邊際效用遞減 最恐慌時機點已過
儘管聯準會升息的趨勢還沒有看到盡頭，但升息造成股票本益比修正已經充分反應，雖然後續再升息對市場一定會有影響，但因為邊際效用遞減的緣故，影響的程度將會趨緩。
當投資人漸漸接受將再度升息的概念，恐慌的情緒也會慢慢退散，回到理性思考，目前台股本益比已經跌破10倍，從過去的歷史經驗來看，當台股本益本跌落11倍以下時，就是不錯的進場時機。
台股本益比跌落10倍 逢低買進1年後報酬破2成
根據回測顯示，投資人在台股本益比小於11倍時進場，六個月後報酬達12.24%，一年後報酬率可望超過20%，兩年後報酬率更衝上逾4成的水準。
資料來源：Bloomberg；資料日期：2005/05/06~2022/08/23。本報酬率係以台灣加權指數為基準，計算方式為任一時點本益比<11倍時進場，分別持有3個月、6個月、1年、2年及3年之加權平均報酬率。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
不過，雖然現階段進場布局有機會買到甜甜價的台股，但類股的選擇仍是一大學問，像是受去年高基期的影響，銀行、面板等類股產業獲利成長幅度不如去年，但台股仍有許多其它產業可望有相當幅度的獲利成長。
資料來源：Bloomberg、野村投信整理之預估；資料日期：2022/08。
選股不選市！晶圓代工、高速電腦、製鞋、成衣…等產業有錢景
台灣投信業界的台股常勝團隊—野村台股團隊就認為，基於選股不選市的原則，今年仍有許多具趨勢題材、成長故事的股票可以布局，例如晶圓代工、高速電腦、ABF載板、自動化等，以及傳產的自行車、製鞋、成衣等次產業。
首先，在晶圓代工的部分，為何面對充斥雜音的半導體市場，野村仍有信心？許敬基要大家一起思考：「這次雜音的來源是半導體擴產，從載板、晶圓到矽晶圓，這些公司在擴產前難道都沒有思考過，只是一窩蜂投入嗎？」
事實上，根據許敬基的觀察，從大版圖與大趨勢來看，包括：手機、電腦、汽車…等，所有裝置將來都需要用到晶片，且每個裝置上晶片的顆數都在增加，晶片使用面積也變大，因此合理推估產值肯定會持續上升。
第二，在美中科技大戰下，半導體產業對國家安全的重要性與日俱增，不僅在美中，在歐洲也有因為晶片缺貨阻礙國家發展的問題，未來半導體業在地化是大趨勢，此趨勢也將成為產業營運成長的動能。
至於在眾所期待的蘋果供應鏈部分，許敬基目前的評價中性，雖然看好iPhone 14推出後會對台灣科技廠商的營利與獲利有助益，但因為這次僅高階機款的升級較明顯，因此略為上修高階機銷量預估、下修中階機銷量預估，建議投資人選擇受惠高階機種熱銷的台廠。
在傳產股的部分，通膨高漲對製鞋與成衣的影響大，大家都擔心會降低需求，但目前國際製造商大者恆大的趨勢不變，加上美國品牌都希望製造商產線移出中國，台灣幾個龍頭廠商就因為頗具規模且早已布局東南亞，可望成為趨勢下的主要受惠者。
整體來說，目前台股的狀況不算特別好，許敬基對第四季前半段的看法較保守，不排除會持續看到震盪測底。然而，到第四季後半部就會相對樂觀一點，因為對投資人來說，最恐慌的時間屆時已經過去了。
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