不知不覺中，利率漲了起來，突然所有的股票看起來像沙礫。
但時機再爛，也有人賺錢，如何從中淘出黃金？
這波大跌之前的十年，是歷史上少見低利率的時代。低利率讓幾乎所有的股票看起來都像黃金；然而，不知不覺中，利率漲了起來，突然所有的股票看起來都像沙礫。
看看聯準會鷹派表態後的市場就明白：三大指數一周就跌到七周新低，道瓊、標普和那斯達克近一周分別下跌二．九九％、三．二九％和四．二一％。其實美國八月非農就業人數增加三十一萬人，顯示勞動力市場依然強健，因此股市會跌，主要來自擔心聯準會再次大幅升息。
利率真的有那麼重要？
有！過去幾年，因為銀行美元或台幣的定存利率只有寥寥一％，超沒有吸引力，因此人們把錢投入股市。但是隨著美元利率大升，現在定存超過三％，於是大家把錢轉到美元做定存。美元大漲，錢從各國股市流出，股市難有表現。
其實，投資課本中的股票「本益比」，就是股票投資率的倒數。投資人在風險較低的債券利率二％時，不會付出高於五十倍的本益比給穩定股；當債券利率五％，不會付出高於二十倍的本益比給穩定股。也就是利率高時，本益比下降，原本投資人眼中的黃金可能變成沙礫。
像專業股市投資人會使用「折現法」（DCF）判斷股價，隨著利率上升，股票的目標價也會下跌。
