確實有些基金經理人能打敗大盤，但這些投資天才很難事先選出來，傑出表現也不持久，而且基金贏過大盤的幅度，往往小於輸給大盤的幅度。
多數投資人很難相信股票市場真的比他們更聰明、知道更多。殘酷的事實是，金融市場雖然容易偶爾過度樂觀或悲觀，但真的幾乎比所有人更聰明。幾乎沒有投資人能藉由預測市場或挑選特定股票，持續創造優於市場整體表現的績效。
為什麼？因為在你有機會採取行動之前，一大批追求獲利且全職投入的專業人士，很可能已經利用那些消息做了買賣，該漲的股票因此已經漲了。這正是為什麼最重要的消息，是在市場收盤之後公布的。可以確定的是，無論你聽到什麼消息，都已反映在股價上了。
這並不意謂整個市場的價格，總是處於正確的水準。股市經常出現重大錯誤， 二○○○年初，網路股和科技股被炒至離譜的天價，結果一些科技股隨後崩跌九○％或更多。
但是，千萬不要以為專家的理財建議能救你，金融海嘯時，許多主動型基金也是滿手網路股和銀行股，因為基金經理人總希望「參與」市場最夯的潮流，不想被排除在外。
多年來，我們一直相信，投資人如果遵從市場的智慧，投資低成本的廣基型（broad-based）指數基金，長期績效會好得多。基本上，廣基型指數基金就是買進並持有市場裡的所有個股。隨著累積的證據愈來愈多，我們比以往更確信指數基金的效能。以十年的表現來衡量，整體市場指數基金的績效，經常勝過主動型共同基金的三分之二或更多。
指數基金以驚人的幅度，戰勝典型的共同基金。「標準普爾五百指數」有五百檔成分股，代表美國最大型企業，而每十年都有約五分之四的主動型投資經理人的操作績效不如該指數，他們理應為此深感羞愧。此外，隨著拉長投資年期，績效優於標普五百指數的主動型基金則愈來愈少。
