我們建議已退休的投資人持有較高比例的債券資產，因為債券可以提供相對穩定的收入作為退休生活支出，但已退休者也應該持有一些股票以對抗通膨。
美國投資人若持有整體債券指數基金，也會間接持有一些美國抗通膨債券（Treasury inflation protection bonds，TIPS）。在通膨率上升期間，TIPS支付的利息會增加，退休人士因此可以期望自己的投資收益在通膨升溫時有所增加。
記住這個重要的例外：如果你有幸富裕到不必動用資產就有足夠的錢生活，你可以選擇比較偏重股票的資產配置方式。因為你打算留給子孫的錢，應該根據子孫的年齡（而不是你的）來投資。
但是，多數人將在退休後支領他們的儲蓄，因此，也會面臨是否動用部分或全部退休儲蓄購買年金的決定。購買固定年金就是與保險公司簽訂契約：一開始先付給保險公司一筆錢，保險公司保證在你的餘生，每年支付你一筆固定的金額。年金有個重要的好處：只要買了它，就一定不會面臨「人還活著但錢已花完」的情況。多數財務策畫師，也建議退休人士購買年金。
但是也有一些情況是不適合買年金的。年金受保人一旦死亡，保險公司就不會再付錢。因此，如果你的健康狀況不佳，年金契約可能不符合你的利益；如果你的財力雄厚，有能力留下可觀的遺產給子孫，也不會想買年金。此外，固定年金有個重大缺點：年金金額不會增加，以抵消通膨的影響。
這是我們的「KISS」（保持簡單）建議：如果展開退休生活時，你的身體相當健康（尤其是你有長壽基因，也沒什麼重大風險因素的話），就可以購買年金作為一半的固定收益投資，這樣的話，即使你活到100歲，也不會面臨無錢可花的問題。但購買年金時，要做個明智的消費者—只買最簡單的固定年金。有些特殊年金提供各種附加功能，包括根據通膨調整支付金額。這些年金可能顯得很誘人，卻會收取高昂的費用，而且難以分析。你應該貨比三家。一般來說，直接向保險公司買年金比較划算，因為向飢渴的銷售代表買年金必須支付佣金。
具體建議
接下來，將列出我們認為你應該選擇做為股票和債券投資的基金。我們推薦的基金，全都是費用非常低的廣基型指數基金。
指數基金並非全都一樣，投資人可選擇的指數基金數以百計。有些股票指數基金集中投資於大公司（所謂的大型股），例如標準普爾500指數基金就是這樣；有些指數基金則集中投資於規模較小的公司、高成長股、特定經濟領域，或外國公司。債券指數基金也相當多樣，從非常安全的短期公債，到擁有投資高風險的高收益債都有。我們建議集中投資於兩檔廣基型指數基金—一檔全球整體股市指數基金，以及一檔整體債券指數基金。
我們提出多檔廣基型指數基金供讀者參考，不是因為我們認為每一類型的基金你都應該持有超過一檔。只是我們都與先鋒集團有長期合作關係，希望避免給予讀者利益衝突的印象。
此處列出的基金，全都符合我們重視的低費用率標準。我們認為，在股票投資方面，應該利用指數基金在全球分散投資。美國僅占世界股票市場約40%。我們購買日本和德國生產的汽車；飲用法國、澳洲和智利出產的葡萄酒；穿著中國、越南和印尼生產的服飾。我們認為，你的股票投資組合也應該是全球性的。如果你不投資全球整體股市指數基金，我們建議你將一半的股票投資，分配在一檔美國整體股市指數基金上，另一半則投資一檔（美國以外的）國際整體股市指數基金。
本書也列出我們推薦的美國整體股市指數基金。我們推薦的是「整體」股市基金，而不是相當受歡迎，但基礎較窄的指數基金，如集中投資於大公司的標普500指數基金。標準普爾500指數僅占美國所有股票市值的70%左右，排除了約30%的中小型公司。然而許多中小型公司具有更強的創業精神，有望創造更快的未來成長。
下頁圖表13列出的基金全都適合投資，但各位應注意費用率的差異。
股市投資新手應該先投資於美國整體股市基金，然後再把一檔國際股市基金納入投資組合。美國整體股市指數基金，實際上可為投資人提供某種程度的多元化全球投資，因為許多美國跨國公司—從寶僑（P&G）到可口可樂—都有大量海外業務。然而我們認為，投資人還是應該結合一檔美國整體股市指數基金和一檔國際整體股市指數基金。圖表14列出我們建議的國際整體股市指數基金。
你也可以藉由投資於一檔全球整體股市指數基金，一次同時投資當地和國際股市。圖表15顯示，我們建議的全球整體股市指數基金，其費用率略高於之前建議的其他指數基金，但這是藉由單一基金最廣泛分散投資股市的簡易方法。全球整體股市ETF，例如代碼VT的ETF，也是合適的投資標的。
投資一檔全球整體股市指數基金，是藉由單一基金最廣泛分散投資股市的簡易方法，就像一站式購物（one-stop shopping）那樣。
充分多元化的投資組合除了股票，也應該包含債券。我們認為，指數基金同樣是散戶投資人分散投資債券的最有效工具。圖表16列出我們認為適合投資的3檔債券指數基金。
我們相信這裡列出的基金，可為投資人提供適當的股票和債券市場暴險。撥打表格裡列出的免付費電話號碼，或造訪相關公司的網站，即可輕鬆購買這些基金。
一些投資人會發現，ETF是有用的投資工具。ETF多數是基於指數基金，買賣方式一如個股。美國最流行的兩檔ETF分別追蹤納斯達克100指數和標準普爾500指數，前者代碼QQQ，後者代碼SPY。這兩檔ETF分散投資的程度都沒有我們希望的那麼廣泛，好在目前已經有追蹤美國和全球整體股市指數的新ETF。
圖表17列出我們推薦的ETF。ETF的費用比率往往非常低，而且比共同基金更能節稅，因為它們可以賣出所持資產卻不須納稅。對需要納稅的投資人來說，這可能是一項優勢。但是，買進ETF必須支付經紀佣金。如果買進金額不是很高，這些佣金可能抵銷掉ETF的其他好處。免收銷售費的指數基金通常也不收認購費。但是，如果你要一次投資大筆資金（例如為既有的儲蓄計畫如IRA做轉投資），ETF可能是最佳選擇。
先鋒全球整體股市ETF（Vanguard Total World，代碼VT），可以一次幫你分散投資於全球股市。
本文摘自今周刊出版社《投資的奧義》
