通膨X升息X戰事 金獎團隊解析下半年台股新契機

在全球股市創下史上最長牛市紀錄後，受到升息與戰事影響，台股電子指數回跌近兩成，許多投資人恐慌提問：「是否步入熊市？」野村投信在5月底舉行的台股投資論壇上回應，講師紛紛表示，與其糾結於現在是否為熊市，更重要的是釐清下一步該怎麼走。

全球股市走跌、投資人怕「熊來了」  野村投信：選股不選市

野村中小基金經理人許敬基分析，以數據論數據，股市從高點回落超過20%就算步入熊市，以那斯達克與費半指數來說，已經回跌逾30%，可以定義為熊市，但若回過頭看總經數據，今年全球、美國、中國與台灣的GDP就算再下修一次，應該還是正成長，且不管是台股整體上市櫃公司總獲利或S&P 500年成長率，到目前也並沒有轉負值，「我倒是不覺得有步入熊市的狀況」。

許敬基更進一步說明：「就算成功知道了現在是熊市還是牛市，也定義了熊市，對我們投資決策有甚麼幫助呢？重點是下一步要怎麼走，答案還是要回歸選股不選市，找到對的個股才是較重要的課題。」面對波動，很多人深夜盯盤美股陷入深度焦慮，他建議投資人不如好好睡覺，保持頭腦清醒與身體健康，理性分析，更容易做出正確的投資決策。

野村投信投資策略部資深協理樓克望從美國聯準會動態來分析指出，預估美國在6月、7月、9月各升息兩碼後，在11月與12月升息幅度將降為一碼，呼應通膨第二季見頂後，物價從高增速有感滑落後，將維持中度增速較長一段時間，那時聯準會已無須強力放鷹。

股市跌跌不休何時可望回升？野村投信：最快一季後看到轉機
 

其他包括美國10年期公債殖利率見頂、美國2年期公債殖利率見頂，或是全球非必須消費股與大盤之間的相對表現見底…等指標，樓克望預估：「未來3~4個月股市打底完成的機率正在升高，有機會成為止跌回升的契機點。」

在此之前，樓克望建議投資人可將眼光望向台股。由於台股的骨幹是半導體產業，目前普遍仍處於供不應求的情況，在價格調漲、成本轉嫁能力上，相對下游客戶仍佔有優勢，「如果你想要在第三季開始做多股票，建議你往台股看，」樓克望這樣說明。

在類股的選擇上，向來注重基本面趨勢的許敬基指出，此波科技股因本益比修正、投資價值浮現，其中，半導體業長線趨勢不變，在護國神山晶圓代工龍頭的帶領下，護國群山機會滿滿，像是以收取權利金，創毛利率100%的半導體智財IP產業，隨著先進製程演進，獲利複合成長率自然水漲船高。

此外，隨著電動車及車用電子化趨勢來臨，從自駕Level 2的ACC、聲控、觸控功能、電子儀錶板後視鏡…等，車用晶片需求大幅增加，因此一台車晶片面積及用量較過去成長了好幾倍，需求力道強勁；另外在5G陸續普及下，高頻高速傳輸更將是必要條件，這些都是台灣中小型IC設計公司最擅長的。

擁基本面護身  野村投信看好半導體、成衣、製鞋產業

最後，不管從日常生活大家依賴手機的程度或網路流量都可以看出「資料中心」（Data Center）的重要性，運算能力強大的處理器不斷推出，高效能HPC需求大增，也將帶動周邊散熱、連接器、BBU、UPS、鋰電池需求，許敬基分析：「這些商機正是台灣中小型公司強項，選股可往這方面去著墨。」

而在非電子族群的部分，許敬基建議投資人可逢低布局成衣、製鞋類股，他認為這些類股將受惠於長期實體經濟復甦，隨著國際品牌生產代工基地漸漸移出中國的策略，在供應鏈大者恆大的趨勢下，未來營收獲利都可望有顯著成長，當市場憂慮高通膨衝擊消費性產品需求時，便是最佳的進場時機。

克服「殺低」人性弱點  D檔投資法提升定時定額勝率

在論壇上，觀眾的提問多繞著「崩盤」、「是否該停損」、「需不需要減碼」…等相對消極的策略，樓克望提醒投資人，在科技進步下，有許多很好的工具可以做輔助，減少被情緒左右、認賠殺出發生的機會。

他表示，野村投信的D檔投資法，就是定時定額投資升級版。該機制每天會計算基金最新淨值與10天前的淨值做比較，只要差距超過10%，就會自動啟動額外扣款。「D檔扣款，可以有效幫我們克服『殺低』的人性弱點。」樓克望這樣說明D檔投資法背後的設計理念。

在市場瀰漫悲觀氣氛時，投資人總是難以分辨逢低進場後，究竟是接刀子或撿到鑽石？樓克望認為：「只要投資的市場有長線趨勢保護，今天接的刀子有一天會變成鑽石刀；但如果是投機的、缺乏長線趨勢的市場，你撿的鑽石有一天可能變成彈珠。」

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