「今年一旦套牢，當心股價再也回不去！」股海老船長用「432法則」篩出5檔強勢股，一出手就賺50%

（攝影／劉咸昌）

如今，以「船長」之名活躍於財經社群媒體的黃仁慶，過往曾經在壽險、銀行擁有16年的操盤經驗。在法人機構時，相對安穩的價值投資是基本圭臬，價值型股票部位必須占他控管資金的7成以上。但自從2014年退役至今，他則轉向主攻波段操作，每年以追求30％的報酬率為目標，近3年獲利操作績效更有翻倍的跳躍性成長，累積數千萬元的增值財富。

「今年與去年不同，必須更守紀律，因為一旦套牢，恐怕要當心股價再也回不去了。」採訪過程中，船長不只一次這麼提醒。分析台股風險，他先用上著重基本分析的法人腦袋，他認為，投資市場的變數可從政策、景氣、資金三個面向觀察。在政策面，隨著美國政府的現金補貼於去年陸續停發，民間消費力就可能減弱，因此對於相關投資標的，「一旦終端需求變弱，就要留意停損停利點。」

其次，論景氣，遠距辦公創造的電子產品需求，經過終端消費者連續兩年的大量採購，基本上已經獲得滿足，因此，客戶端過去一年因供應鏈短缺嚴重而拉高安全庫存的作法，恐怕也有轉變可能。簡言之，一旦看見終端需求有趨緩跡象，就該提防超額訂單與庫存會有調整期。

船長以去年大好的IC設計為例，尤其是成熟製程IC，過去兩年因遠距辦公加上車用IC需求爆發，供給面卻無法立即支應，造成供不應求下的連番漲價效應。但隨著需求料將和緩，部分晶片產品的供需漸趨平衡，雖然整體供應仍是偏緊，但價格已不再具有全面大幅上揚的條件，相關業者的獲利動能也將趨於平緩，族群股價就不易全面大漲，只會有個股表現。

至於資金方面，通膨已成為全球問題，「在對抗通膨大敵下，資金緊縮、利率上升，將是今年一定會看到的資金面利空，只差在何時升息、升幾次的問題。」他強調，依過去經驗，升息前後的數個月，股巿都容易出現短期修正。

基於上述分析，讓船長把「居高不追高」當成投資新局下的持盈保泰關鍵句。但在另一方面，他也認為，正是因為大環境造成指數波動加劇，讓台股不無逢低加碼的獲利機會。

今年台股呈微笑走勢

若有明顯修正  是加大部位的好時機

對於今年台股盤勢，船長以「前後高、中間低」的「微笑走勢」作注解。他認為，相較於去年大盤有24％的陡峭漲勢，今年台股的區間盤整機會大增，「一旦台股出現1、2千點的修正時，反而是加大部位的好時機，屆時買到的價位就很有肉！」他指出，未來台股大盤波動區間可能會以2、3千點為合理幅度，亦即「修正之後就有獲利空間，只不過當財富來敲門時，你是否做好準備，勇於把握機會？」

說完整體盤勢，也解釋了船長認為未來一年台股操作「買、賣拿捏都得精準」的原因，他寫下投資錦囊提醒自己，上半年重點是「在不過早離場的前提下，設定安全出場點，避開修正期」；下半年重點則是選擇好股逢低布局，「當市場經過一定程度的修正後，不僅波段投資人有布局成長股的機會，對價值型投資者來說，屆時殖利率更高，也是存股良機。」

在選股方面，船長提供一套「432法則」的選股策略，以利投資人在茫茫股海中有方向可循。在強勢主流股方面，他認為必須符合「4要件」，首先是產業基本面是否有巨大改變，其次為是否「有族群性」向上趨勢，再來是股價是否經過2至3個月的築底，最後就是觀察價位在突破壓力時買進。

其中，「改變是否足夠巨大」可用3個財務指標做檢視，包括營收年成長率大於兩成、毛利率與營益率向上、獲利成長率大於營收成長率，並觀察大咖籌碼（3大法人或四百張以上大戶）與散戶籌碼變化。

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波段操作主流股

分析籌碼變化  只在關鍵價出現時出手

在波段操作主流股方面，船長以過去操作過的伺服器PCB廠博智為例，受惠伺服器產業趨勢向上、族群股價表態積極，加上財務指標符合上述條件，因此他在去年9月股價突破整理平台後開始留意，並陸續進場加碼。當時，他還搭配觀察籌碼變化，發現雖然投信從11月初開始「轉買為賣」，看似大舉出貨，但散戶資金水位同步大減，且大戶籌碼進駐，代表籌碼集中化。

買進價位的選擇上，船長選在多頭架構的回檔支撐趨勢線130元以下介入，「在支撐點買進，獲利的勝率也可望提高。」對比2月7日股價199.5元，波段獲利已逾5成。

長線穩健型股票布局方面，除了要符合上述條件外，公司最好能有穩健配息與長期競爭力，「不能只看短期的殖利率。」他以長線展望穩健的台積電為例，若把觀察期間拉長，可發現每逢股價回到整理區間低檔，就是不錯的買點，這也是為何即使去年台積電股價修正大半年，但船長反而在去年10月於媒體撰文，認為台積電回檔到區間低檔仍可低接，因為當時台積電股價約在571元，剛好就落在區間低檔附近，長線投資者反而可以逢低撿便宜。

至於展望今年還有哪些主流趨勢股可做觀察？船長認為，首先是先進製程半導體的供應鏈，由於AI、5G、物聯網、雲端伺服器、自駕、元宇宙等新科技應用，關鍵核心皆不脫半導體，如晶圓代工台積電、ABF載板三雄（南電、欣興、景碩）、矽晶圓等，巿場競爭者都不多，短期內不會看到供過於求。

在電動車方面，他評估未來幾年成長率皆在3成附近，「產業前景非常明確。」而台灣有兩個族群可以留意，一是原來的3電系統，如二極體廠德微、朋程、強茂；導線架廠順德；電池材料業者康普、美琪瑪；第三代半導體族群嘉晶、漢磊；新併購產能的連接線束廠貿聯－KY。此外，投資人也可定期定額伺機布局買相關電動車ETF，作為一籃子的投資，如國泰智能電動車ETF或富邦未來車ETF，持股都是國際大廠，也不失為長線配置的其中選項。

在伺服器方面，美國5大科技巨擘與中國網路三巨頭，今年對伺服器的資本支出都高於去年，算是相對穩定，相關伺服器廠信驊、散熱模組廠雙鴻與PCB廠金像電、博智均可留意。此外，受惠於人力短缺下的自動化比重提升，台達電、廣明，以及站在電子標籤趨勢浪頭上的元太，預料也有發揮空間。

投資莫忘初衷

拿捏買賣時機外  更要嚴守紀律操作

另外，去年的疫情受害外銷股，包括受到疫情衝擊的製鞋業，只要越南疫情穩定，今年業績將可望明顯優於去年，如豐泰、鈺齊－KY也值得留意。至於整理大半年的鋼鐵產業，則有機會在北京冬奧結束、重啟建設後，可望出現回補需求的投資機會。

說到底，「莫忘初衷」這4個字，是船長給自己與投資人在未來一年的最後提醒。他表示，即使操作難度升高，但無論短線波段投資者或長線價值型投資人，都仍有找到好股逢低承接的獲利機會。然而，因波動風險加劇，不同投資邏輯的操作模式，也要格外嚴守各自的「門派戒律」。

他舉例，對於長線價值型投資人來說，有句俗諺叫「人多的地方不要去」，因為「熱門」本身就隱含有追高風險，一旦景氣反轉，就會有長線套牢的風險。但相反地，對於波段操作為核心者，就要專注在籌碼面的分析，秉持「人少的餐廳不要去」，因為好吃的餐廳才會有絡繹不絕的客人上門，如同「賣相好」的趨勢主流股才有辦法吸引資金。

「不論選擇哪種投資方法，今年在投資布局前，最好都要有莫忘初衷的思惟。」船長又說了一次。在震盪加劇、盤面難再出現「雞犬升天」盛況的新格局下，獲利機會存在於買與賣的精準拿捏；而精準的前提，就是紀律操作。