實質資產當道 抓住每次經濟轉折帶來的機會

不過，經歷為期兩年的疫情，全球主要經濟體的因應態度，已轉變為與疫情共存，經濟活動持續重啟，並伴隨著通膨回溫，帶動主要經濟體繼續奮力朝復甦的轉折方向邁進。

目前國際間供應鏈瓶頸難以緩解的情況可能持續，而冷冬預期將支撐能源價格，加上美國多數行業工資成長推升物價，使得美國聯準會預期此波通膨升溫情況仍將持續，不但表態二○二二可能加快縮減購債的進程，甚至宣布將啟動升息循環，這代表投資人在新的一年需要好好準備，因應市場顯著的變動所帶來的挑戰。

經濟復甦持續 實質資產商機延續

在這樣的環境下，能受惠於經濟成長帶來整體回報，又能提供收益以因應通膨升溫環境的實質資產領域，是有利的投資選擇。

經濟持續擴張預料將帶動實質資產中包括基礎建設(如電力設備、交通設施等)與商用不動產(辦公大樓、數據中心、倉儲等)的需求增加。

以美國為例，許多公用事業設施面臨汰換更新，根據美國土木工程師協會發布之《二○二一年基礎設施報告》估計，二○二○~二○二九年間，美國新增/翻修基礎建設所需資金缺口將高達2.5兆美元；而美國總統拜登已簽署1.2兆美元的基礎建設支出案，相關預算將用以改善美國道路、橋梁、管線、港口和網際網路建設，可望帶動相關的投資機會。

整體而言，相關的商機也正吸引法人資金布局實質資產領域，預估至2030年實質資產佔全球法人投資的比重，可望從二○一八年的25%提升至60%(註)，這是長線支撐實質資產價格的一項重要推動力。

通膨預期升溫 二○二二你準備好了沒

再加上實質資產本身使用年限長久的特質，例如道路、橋樑及商用不動產，其長期的價值都不容易隨著時間過去而流逝，再加上許多基礎建設，如公路、鐵路、機場等，存在收費機制，而商用不動產也有租金收入，公用事業亦具有穩定現金流，具備能提供「收益」的特質，經常被視為因應通膨升溫下的投資選擇。

展望新的一年，除了美國，英國央⾏、歐洲央⾏、加拿⼤央⾏等也紛紛轉變寬鬆立場或積極縮減寬鬆政策，努力控制通膨。宏利投資管理指出，進入新的一年，雖預期物價上漲壓力有放緩的機會，但通膨仍然會維持在較高的水準，不過，由於美國勞動市場正在復甦，美國消費力道也維持穩健，加上基礎建設支出擴張，仍將支撐美國經濟持續成長，實質資產也將持續受惠。

多重資產配置 有助抵禦市場波動

綜觀整體實質資產的投資配置，不免會遇到市場持續出現波動的情況，資產配置透過同時布局實質資產中的股票及債券，另外也分散投資的產業類別，例如透過基礎建設股票、實質資產債券，以及配置資金到與房地產相關的REITs，用多重資產的投資架構來參與實質資產投資。整體資產配置的目標是既能跟上景氣循環腳步，又能透過多元布局降低波動，將是能掌握經濟成長帶來的整體回報機會，又能因應通膨升溫並抵禦市場波動的良好投資策略。

小辭典

什麼是實質資產?

指的是像房地產、基礎建設、石油金屬等原物料，特質是實際存在的東西。

實質資產的價值相對穩定，且被用來當作生產的工具，例如收費的公路、機場，可以促進物流，至於原物料，可以當作製造其他物品的原料。

宏利實質多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

資料來源：宏利投信

警語

註：資料來源：Seekingalpha、Willis Towers Watson Global Pension Asset Study 2019、 Brookfield 2020 Annual meeting of shareholders presentation，2020/06/12。

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