透過算式求出的數字如果越高，表示該公司「有效活用從股東手中蒐集而得的股東權益，並提高獲利」。
我在選股時，雖然投資的是上漲股，但前提是投資損失機率低的股票，也就是下行風險低的公司。因此，篩選「淨值比低、淨現金比市值高的標的」這個條件的同時，還要加入股東權益報酬率高的標的這個條件。
股東權益報酬率的英文是Return On Equity，簡稱ROE。
ROE＝PBR÷PER
＝淨利÷ 股東權益（※使用本期和前期末的平均值）
＝每股盈餘（EPS）÷ 每股帳面價值（BPS）
＝（淨利÷已發行股數）÷（股東權益÷已發行股數）
＝ ROA（淨利÷ 總資產）× 財務槓桿（總資產÷
股東權益）
※ 總資產使用當期和前期末的平均值
近年來，股東權益報酬率在日本股市又重新受到關注。2014年1月開始成立的「日經400 指數」（JPX-Nikkei Index 400），高股東權益報酬率也成為其採用標準。結果就是有更多上市公司注意到股東權益報酬率的重要性。和美國公司相比，日本公司原本股東權益報酬率就偏低，曾被外國投資者強力要求改善。所以在「日經400 指數」出現，並將高股東權益報酬率列入此指數的採用基準後，也被認為是回應美國投資人的舉動。順帶一提，美國公司的股東權益報酬率平均為15％左右，而日本公司的股東權益報酬率，以東證一部的上市公司來看，平均還不到8％。
股東權益報酬率不是越高越好
不過，如果只看重股東權益報酬率高的話，其實有幾個能快速達成的方法。
第一，將股東權益中的剩餘資金再撥作分紅或回購自家股票。這樣做若能減少股東權益，則計算股東權益報酬率的分母就會變小，使股東權益報酬率變高。
第二，提高與資產報酬率（Return on asset，ROA）有關的財務槓桿。這是透過增加負債來推動新事業或企業併購，不增加自有資本就提高利潤的策略。相對於表示股東投資報酬率的股東權益報酬率，資產報酬率表現的是投入資本
的回收率（兩者都是越高越好）。
若是採用第一個方法，因為算是還利於股東，通常在市場上有正面評價。
第二個方法，雖然提高股東權益報酬率，卻也同時增加負債，所以如何運用這筆負債來擴大事業、提高獲利，就是重點所在。
觀察股東權益報酬率時重要的一點是，與權益比率（Equity Ratio）的關係。所謂權益比率，是指不需負擔返還義務的資本，也就是在資產負債表上被歸為純資產的自有資產，也就是就負債與純資產相加的金額來說，自有資產占多少數字，所以理想狀態是找到「權益比率高，股東權益報酬率也高」的公司。
因為行業不同，也會有股東權益報酬率容易偏高的公司。所謂股東權益報酬率容易偏高，是指不太需要持有資產就能經營的事業。當然，如果這樣就能在利潤方面有大幅成長的話也非常好，但其中也有利潤沒怎麼成長，只因為資本小，看起來股東權益報酬率相當高的例子。
換句話說，看股東權益報酬率時也要看狀況，不可一概而論，認為股東權益報酬率越高越好。檢視各種行業、各家公司的股東權益報酬率時，還必須同時檢查一家公司在數字方面的演進等，這樣才能掌握適切的評估基準。
本文摘自今周刊出版社《真確了解股市》
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