台股Q3大跌近900點，散戶失血好傷心？ 這三本「投資秘笈」教你離塵練功　贏在下個進場點！

編按：根據過去台股統計，9月至10月是台股一整年來操作難度較高的一段時間，今年也不例外，9月以來台股在高檔量縮、狹幅整理之際，又遇到恒大債務危機等風險事件，一時間，資本市場又陷入劇烈震動。

這段時間，除了可以趁大跌之際撿些便宜，不少投資專家建議，在量縮之際不妨收拾想要交易的欲望，甚至減少投資部位；更可以趁著這段時間，閱讀投資書籍，一方面沉澱心情，同時累積未來再戰的能量。

3位投資名家推介今年出刊的投資書，在此混沌時刻，不妨藉由閱讀好書整裝待發，迎接下一波投資機會。

雷浩斯   精讀葛拉漢  領略價值投資3大定律

華倫．巴菲特（Warren Buffett）在全球投資界可說是如雷貫耳；而巴菲特的投資理念，其實大多是師承班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）。這本書，就是葛拉漢自述其傳奇的投資人生，以及創造價值投資理論的過程。

在國內頗有知名度的價值投資達人雷浩斯，幫這本書的中譯本寫了推薦序。他表示，葛拉漢生於1894年，20多歲就開始投資生涯。當時關於投資股市並沒有一套系統化的法則，謠言、謊言充斥於市場，但在眾聲喧譁中，葛拉漢卻想從財報中發掘公司價值，儘管想法、作法還不成熟，倒也賺了不少錢。

志得意滿之際，一位在股市多年的老先覺警告葛拉漢：「趕快賣光股票，轉去買房或保留現金。」他沒聽老人的勸告，結果很快就遇上了1929年起的經濟大蕭條與股市大崩盤，也吐出一大半的獲利。

慘摔一跤的葛拉漢，並沒有因此被打倒，憑著他過人的天賦、理性的系統化思考，以及對數字的熱愛，定下了價值投資的3大定律，並身體力行，終成為一代宗師。

葛拉漢認為，買進一家公司的股票，即使只買一張，都要自認是這家公司的擁有者，而不是只想賺價差的交易者，這就是定律一「所有者思惟」。當你自認擁有這家公司，你才會積極關注公司的經營內容與獲利狀況，進而發現公司的真正價值。

投資界一代宗師  股神也追隨

例如在書中第11章，葛拉漢就舉了一家管線公司的例子，他研究這家公司的財報後發現，這家公司除了本業表現不錯外，更握有不少鐵路債券，每年領的配息相當可觀，「股價65美元，但每股現金流高達95美元，目前股價遠低於其真實價值。」

於是葛拉漢大力買進該公司的股票，成為股東後，進一步聯合其他股東，要求經營階層多發現金股利，結果公司同意，股價一路大漲到110美元左右，讓葛拉漢大賺一筆，也成為他一戰成名的代表作之一。

至於定律2「安全邊際」，則是葛拉漢計算該公司的內在價值，並且認定股價和內在價值之間存在巨大差距，這種有利差距就是「安全邊際」。雷浩斯認為，葛拉漢的內在價值類似財報中的「淨值」，並以股價淨值比（P/B）衡量安全邊際，當P/B小於0.5，就是他認為值得投資的價位。

當股價漲到偏離內在價值太遠時，往往也是市場最狂熱的階段，這時葛拉漢卻會冷靜賣出；反之，當股價遠低於內在價值、乏人問津時，就是葛拉漢默默撿便宜的時候。這種「人棄我取」的心態，就是葛拉漢的第3條定律「反市場心理」。

雷浩斯建議，想徹底研究價值投資理論的讀者，除了必讀這本書，還可以閱讀《智慧型股票投資人》（寰宇出版）與《巴菲特的投資原則》（天下出版）兩書，你就能真正踏入價值投資的殿堂。

股海老牛   K線變簡單  散戶也能駕馭的技術分析

《買進下一支漲不停的股票》是一本關於技術分析的投資書，是連強調好股「抱緊處理」的價值投資達人股海老牛也推薦的技術分析入門書。

這本書不僅介紹K線的各種基本型態、移動平均線與葛蘭碧的8種買賣法則、交易量能的訊號，也有各種案例和練習幫助讀者熟悉這些指標的使用時機與方式。

雖然股海老牛奉價值投資為圭臬，但是他觀察，許多新進的投資者，常常看不懂K線、均線或是成交量，對於交易面可以說完全沒有基本概念。他分析，現在的資本市場受到趨勢性的影響更加嚴重，K線、均線皆可以反映趨勢。舉例來說，台股跌破季線，就會有一個下跌走勢，「如果均線看不清楚，可能連股市怎麼發展都不清楚。」

就算是對價值投資來說，「選擇好的進場點位也是相當重要。」股海老牛如此表示。他進一步分析，現在的資本市場與巴菲特經歷過的資本市場並不完全相同，以基本面為主的價值投資自然也必須稍微修正，不應該完全只參照財務報表，反而應該揉合技術面和籌碼面的資訊。而《買進下一支漲不停的股票》，對一位新進股票市場的投資人來說，已經足夠成為判讀股價的趨勢與走向的工具。

跟趨勢走  打破愈跌愈買迷思

對股海老牛而言，技術分析更重要的是提醒執行價值投資時，「不要接天下掉下來的刀子。」他提到，價值型投資人常常會發生的偏誤「就是跌愈多買愈多」，常常發生的情形就是還沒買到最低點，手上就已經沒有足夠資金可以加碼，結果將資金全都套在下跌中的股票，不僅效率不好，也容易造成投資人心中的壓力。

藉由均線的分析，投資人至少可以了解手上的股票是否還在下跌趨勢，或是何時已經觸底反彈，可以準備進場加碼。而非看到股票開始下跌就急著進場加碼攤平，「反而容易愈攤愈平，住進套房。」股海老牛解釋。

此外，不同於一般技術分析以日線或是更短的頻率進行操作，股海老牛比較注重長天期的K線與均線，如周K線、月K線、甚至60日線等中長期指標，他認為價值投資還是需要「抱緊好股」，一旦太過關注短天期的均線指標，很有可能會造成交易頻率提高，過度交易進而失去價值投資的核心精神。

至於後面章節還有介紹的心理線、RSI等其他各種技術指標，股海老牛則表示，他個人通常不會參考太多的技術指標。他認為，當需要決策的資訊變多時，反而會造成投資人混淆，建議以基本面的財報為主，技術指標為輔，抱緊好股、順勢操作，「不要被太多技術指標給迷惑了。」

Jet Lee   「美好事物」有詐！投機氛圍下的高勝率心戰

「這本書不是教你如何短期致富，而是一本幫助你安定心神，專注在正確的投資航道上，進行安全正確的投資佳作。」說話的財經達人Jet Lee，相當推薦《當代財經大師的守錢致富課》這本書。

擅長指數化投資，市場投資資歷長達23年的他，原本以主動式價值投資為主，近10年化繁為簡將自己的投資組合，透過指數化投資、配置，不僅能輕鬆獲利，且只靠固定操作幾檔ETF，近5年也達到每年平均17％以上的報酬率，他強調，「這本書非常適合於瀰漫投機氛圍的現在，我已經看過3遍了……。」

他表示，這本書提出的3投資戒律觀念相當重要：「不去冒不必要的風險；如果不能確定會有收穫，就不要去冒險；如果發現自己可能輸不起，就不要冒險做任何投資。」「其實投資觀念對了，也許不是賺最快的，卻是賺最久的。」Jet Lee分析，只要投資人避開那些肯定會賠錢的地雷，專注在獲利機率比較高的投資方法上，短期投資績效或許不會暴衝，但長期下來肯定能贏過絕大部分的投資人。

而Jet Lee眼中最有感的章節，是第17章「投資要反向思考，避免陷入心理偏誤」。「不管你是走價值投資、總經分析或是指數化投資，心理偏誤絕對是影響一個投資人投資報酬最大的因子。」他說。

Jet Lee認為，所謂的投資策略，就是各種武功招式，但如果沒有強大的內功，也就是克服心理偏誤，那不僅沒辦法在投資上獲利，更有可能會走火入魔，只會愈賠愈多。

他並補充，尤其在市場瀰漫投機氛圍的時候，更要懂得進行配置，就好比現在很多人說資產配置只要有股票就好，不用配置債券，但正確的反向思考應該是，在這種高評等債券被捨棄時，穩定維持住債券的配置比率，反而可以避免未來市場反轉時，投資人無法承受股市的重挫。

觀念翻轉  風險重要性勝報酬

此外他也建議，新手投資人可先看本書的第20章「避免落入騙局，投資小白該知道6件事」。「就像這個章節裡說到的：太美好的事物，通常都是騙局。」Jet Lee分析，現在每天都有許多包裝精美的投資詐騙陷阱，用幾10％、甚至翻倍報酬來誘惑投資人，套句老話就是：「你要他的利，他要你的本！」「當你有機會看到什麼高分紅的投資案，你肯定要想想這麼高的月利率是怎麼產生的。」

他舉例，現在的定存利率可是連1％都不到，就算是非投資等級公司債的殖利率也不過才6至7％左右，若真的有人宣稱「月」利率可以上看6％，「為什麼會給一個素昧平生的陌生人呢？」

此外，看似美好的金融商品，其實也是有許多誤導，Jet Lee提出，現在金融機構所推出的許多投資商品，雖然不似詐騙案一樣誇張，但一樣不切實際，很多投資商品推出時都會附上歷史回測數據，但實際上卻是刻意進行過數據編造，這在書中的第12、第14章中有提到類似的作法。當投資人在行情最熱絡時買進這些金融商品，隨之而來的往往不會是期待中的高報酬，而會是回歸均值的低報酬。

Jet Lee強調，大多數投資人眼中是先看到報酬，等到賠錢了以後才會開始思考風險，而本書最核心的觀念之一，就是讓你能把「風險」兩個字，放在更優先的決策順位。