全台進入三級警戒，生技防疫股再度成為盤面焦點。在目前疫情政策下，哪些防疫產業將成重點？
除了防疫股之外，生技股還有哪些企業的基本面穩健，能「進可攻、退可守」？
台灣正面臨新冠疫情的威脅，隨著進入3級警戒，全台確診人數已超過3千人，台股也因此劇烈震動。電子、傳產、金融股通通大跌，而少數抗跌的，就是去年上半年的盤面主角生技股，在沉寂近一年後，因疫情升溫，再度成為市場關注的焦點。
不過，這次的盤面主角與去年的防疫概念股略有不同。去年的防疫熱門資源如口罩、清潔用品、溫度計等，目前數量充足，這次需求更大的反而是篩檢試劑、疫苗。
昱厚的鼻噴新冠肺炎解藥有機會應用於疫苗，產品潛力不賴。圖左為昱厚生技總經理徐悠深。（攝影／蕭芃凱）
國產疫苗傳佳音拚Q4前供應
統一投顧分析師張立群認為，目前疫情對第二季營運的影響，檢測相關廠商會較為明顯；尤其是快篩，需求數量應該會大幅增加。在未來新冠肺炎「流感化」的趨勢下，從篩檢試劑、疫苗到解藥，可能都會變成常態性的防疫需求。
先看篩檢試劑，最受惠的還是抗原檢測的快篩。從目前的防疫政策來看，第一關的快篩需求量最大，其次才是準確度較高的核酸檢測（PCR）。
就快篩而言，泰博（4736）有全台產能最大的抗原試劑生產線，目前產能全開，每月最高可生產一千萬劑。
根據去年11月泰博的法說會資料，快篩產品占整體營收不到20％，但從現在地方政府對快篩的需求來看，有機會推升今年第2季以後的營收貢獻。除了抗原快篩試劑外，泰博還有額溫槍的業務，因產品組合具有快篩試劑與醫材的跨界優勢，也讓泰博成為少數有穩定獲利的防疫概念股。
至於解藥，也是目前各藥廠的必爭之地，隨著確診人數不斷增加，治療解藥市場依然是一片藍海。
興櫃藥廠昱厚（6709）剛進入臨床2期試驗的黏膜免疫佐劑LTH（αK），為鼻噴劑型解藥，是少數既是新冠肺炎解藥，同時也可應用於疫苗的產品。這個關鍵技術被財團法人醫藥品查驗中心（CDE）列為指標案件，也是政府扶持的關鍵案件，若昱厚取得EUA（緊急使用授權），將有機會加速產品上市時程。
張立群指出，全球針劑疫苗眾多，但鼻噴疫苗相對較少，而昱厚是現有鼻噴候選疫苗中，最佳的免疫調節劑之一。由於鼻噴疫苗的高安全性，加上高於傳統針劑疫苗的使用接受度，可大大提高疫苗施打次數與意願，有機會解決目前新冠疫苗每半年至一年就必須重新施打、維持保護力的困境，商業價值相對也較高。
另外，目前台灣研發進度最快的高端疫苗（6547），與莫德納（Moderna）一樣是從美國國家衛生研究院（NIH）技轉的疫苗。
從學理上判斷，高端疫苗是傳統的次單位疫苗，雖然研發速度較慢，但疫苗品質相對較好。唯一擔心的是，因次單位疫苗的製造速度慢，高端疫苗目前預計最慢在今年第3季末至第4季初，將5百萬劑疫苗出貨完畢；若無法如期供應，不只防疫量能，營收可能也會受到不小影響。
- 次單位疫苗：又稱重組蛋白疫苗，其特點是只取新冠病毒 S 蛋白，將之送入人體，理論上可更直接刺激人體免疫系統產生抗體。相較於 mRNA 疫苗，如莫德納、 BNT 等，保護力差不多，但不良反應率與接種的不適感較低。
目前從基本面來看，防疫股大多營收表現不佳，甚至是幾乎沒有獲利的企業；一旦疫情受到控制，若基本面沒有好轉，這些搭著疫情順風車的企業，股價在沒有業績支撐下，恐怕將急轉直下，一瀉千里。
若想投資生技股，除了熱門的防疫題材外，醫材與醫美也是獲利的優等生，有不少生技製藥廠、原料藥廠默默賺錢，是值得關注的族群之一。這些企業的股價不一定會一飛衝天，但靠著穩健獲利、穩定的現金殖利率，在目前波動大的盤勢中，反而具備「進可攻、退可守」優勢。張立群認為，原料藥廠雖有起有落，不過長期則有穩定向上的趨勢。
原料藥利多加持後市不看淡
台灣最大原料藥廠旭富（4119），去年底因受火災衝擊，導致產能萎縮，將部分訂單外包，目前營收受到不小影響，卻也讓其他的原料藥廠取得轉單效益。其中，最具代表性的首推中化生（1762），其為台灣最早註冊登記的專業原料藥廠，今年第一季傳統淡季的毛利率高達50.6％，創下歷年單季最高紀錄，繳出相當亮眼的成績單。
中化生開發的魚油原料藥EPAE，在全球降血脂魚油膠囊市場中，具有寡占地位，目前年產能可達1百萬噸；今年下半年新產線設立完成後，產能可以達到每年3百萬噸，將是未來成長的主要動能。
此外，因轉投資台康生技，使得今年第1季每股大賺近10元的原料藥廠台耀（4746），4月也繳出4.68元的佳績。
值得注意的是，不管本土或國外疫苗，製成時並非一管管的針劑，要將疫苗充填成針劑才能施打，台耀今年新設的業務「無菌滅塵針劑廠」也搭上防疫列車，於5月開始接單協助充填，在針劑廠業績強力發酵下，後市也不看淡。
