十四五計畫政策轉向，追求高品質發展的長期競爭優勢。
國泰世華銀行投資研究團隊，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度，提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
金庸小說中的哪個角色最強，一直是武俠迷最愛討論的話題。其中《天龍八部》的少林掃地僧雖然名不見經傳，但他潛心修行數十年，內力雄厚，時常被認為實力凌駕於赫赫有名的武林大老之上，為歷代江湖第一。
大拙勝大巧，武俠世界如此，在經濟領域亦然。當上個月全球都把目光放在眾聲喧嘩、堪稱傳奇的美國大選上，中國默默提出「十四五計畫」，擘劃出二〇二一年到二〇二五年的經濟藍圖。那麼，這次的五年計畫，與過去到底有什麼不同呢？
十四五計畫以品質為核心，打造內需型經濟體
在中美關係生變、全球成長趨緩的產經結構下，十四五計畫首次不再著重 GDP 成長率，而是強調經濟轉型，重「質」甚於「量」。向來以高經濟成長率為傲的中國轉向，怎樣轉，就是大家關注的焦點。
第一，科技自主與科技創新。川普在任時，美國祭出科技制裁，使中國無法像過去那樣「站在巨人肩膀上」，直接複製、模仿和引用。在「川建國」的砥礪下，中國科技發展將半導體晶片技術，視作發展的重中之重，從金融市場改革、提供科創所需資金，到長期人才培訓，預估需要十到二十年時間，正好切合二〇三五年「超越美國」的遠程目標。
第二，環保轉型、工業四·〇。過去中國著重工業發展，對環境造成的壓力，嚴重到政府須正視的時候。未來計畫結合製造與數據的工業四·〇，啟動綠色能源、新能源車等產業，兼具環保與民生需求，從永續經營根基提升競爭實力。
總合以上兩點可看出，應對國際多變的經貿環境，中國將啟動以「科技」與「消費」做為雙引擎的內需型經濟計畫，取代過去依賴出口為主的模式。重點扶持產業如新經濟電動車、科技和消費等題材，雖短期要速有成效不易，但在政府傾力培育下，可望重新凝聚投資人目光。
美對中增加關稅暫緩，政策訴求穩中求健
美國民主黨對中策略可望由川普時期的強加關稅、打壓科技模式，重回歐巴馬時期，聯合歐洲的多邊主義對華施壓，預期短時間美對中再加關稅機率較低。
事實上，相較於歐美現仍深陷疫情泥沼，中國今年前三季經濟產值已和二〇一九年相去不遠；IMF 也在十月將今年中國 GDP 成長率，由一％調升至 一·九％，成為全球唯一正成長的主要經濟體，顯示中國疫後恢復情況頗佳。
從內需看來，居民收入回穩、消費自谷底攀升，十月零售銷售年增四·三％，連續三個月回到正成長。其中線上消費成長高於整體消費，疫情使消費模式由線下轉為線上，科技服務仍為未來發展核心（見圖一）。
近期科技巨頭如京東、阿里巴巴等陸續回港掛牌，市值已超越傳統金融代表如工商銀等企業，非傳統金融企業正蓬勃發展。雖然日前政府推出網科反壟斷法、螞蟻科技 IPO 受阻等，加強整頓網路平臺經濟的政策，使短期中國科技股受到衝擊，突顯出中國金融市場人治色彩濃厚、需要調整的現況。但另一方面，「政策主導」的經濟發展具強大控制力，科技金融日漸茁壯趨勢不變，及龐大內需支持，現股價回弱之際，不失為逢低承接長期布局時機（圖二）。
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東方大俠沉潛，產業體質改善可望帶動股價緩漲
整體而言，十四五計畫對於中國而言，就像是重新蹲馬步、練內力的閉關期，雖然缺少過去驚人的經濟成長目標與發展策略，卻是日後是否能夠再次跳躍式成長的關鍵。經過今年疫情洗禮，預期明年中國企業獲利改善，特別是政策主導的科技、綠能、服務產業，成長性賦予市場想像空間，相關產業股價可望逐步緩漲。對投資人而言，可用中長期投資作為主要布局策略。
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（國泰世華銀行投資研究團隊提供）
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