黃金ETF、黃金基金、黃金存摺/現貨 3 種工具 擁抱最抗跌的投資真朋友

真朋友、真抗跌！疫情改變世界， 你該考慮投資黃金！

2020年是全世界投資人受到震撼教育 的一年。油價暴跌令我們見識到，當全 球經濟上演危機，黃金才是真正靠得住 的夥伴！

等等，為什麼油價暴跌，反而看得出黃 金的價值呢？這故事就要從頭說起了。

原油需求受經濟停滯拖累

油價之所以在2020年暴跌，原因當然 是在新冠肺炎疫情衝擊下，全球陸海空 運輸業受到嚴重挑戰，民眾不出門，全 球數億輛私家車也停在家裡，廣大的航 空、航運等商用運輸需求更是幾乎降至 零，自然用不了那麼多石油。

而且，OPEC石油生產國組織和俄羅 斯、美國之間，對於減產數量協議溝通 許久、破局多次，最終才達成了每日減產970萬桶的共識。但是當談判結束， 傷害已經造成，油價開始慘跌，即使 「負油價」事件已經落幕，我們還是看 到油價仍落在歷史上的相對低點。

黃金與經濟脫鉤，吸引避險資金湧入

這個震驚全球投資人的負油價事件，說 明兩個很重要的觀念：首先，原油供給來 源太多，從俄羅斯、沙烏地阿拉伯到美 國、墨西哥，只要有生產，人人都有發 言權。結果「3個和尚沒水喝」，最終 每個國家都受害！

第二，原油應用多寡和經濟基本面息 息相關，因此一旦失去需求，價格必然被 壓垮。然而黃金應用在工業生產上，數量 遠沒有原油來得多，價格才能與經濟脫 鉤。換言之，這次疫情恰恰凸顯黃金真正 的避險特質，當除了債券以外、所有類 型商品都因為疫情大跌，黃金正好足 以作為資金避風港（見圖1）。

所以在2020年第一季，全球對黃金 需求大幅增加，推升支持金價站上每盎 司1,600美元左右；並在歐美疫情爆發 後，4月進一步續走高來到1,700美元， 大有挑戰2011年歷史高點的態勢。在 疫苗尚未開發出來之前，可以預見的 是，大量希望避險的資金應會繼續湧入 買黃金，支持金價不墜（見圖2）。

工具 1 黃金ETF，可投資期貨或持 有條塊

第1種投資黃金的工具是ETF。國內原 型商品以元黃金（代號00635U）為代 表，這是國內首檔商品期貨ETF，追蹤標 普高盛黃金ＥＲ指數（S&P GSCI Gold Excess Return Index）表現；元黃金的 淨值變化，主要受期貨價格波動影響， 而且不配息；由於黃金期貨價格常態性 高於黃金現貨，隨著時間接近到期而逐 漸向現貨價格趨近，因此每次轉倉的價 差會使黃金期貨的長期報酬率略低於現 貨。不過黃金期貨的優點是買賣價差遠 比黃金條塊或黃金存摺小，因此以黃金 期貨為基底的元黃金較適合作為波段交 易工具。

至於在國外的商品方面，代號GLD、 IAU是最知名的黃金ETF，其中GLD更是 全球最大的黃金ETF。不過與國內元黃 金追蹤期貨不同，這兩檔ETF「直接持有 金條」，買進這兩檔ETF，等於直接握有 黃金，而且存放在國際最安全的倫敦金庫中，不失為一種便利選擇。

但以這種方法投資黃金，需承擔匯率 風險，此外GLD雖然總費用率0.4%，較 IAU的總費用率0.25％高，但因為GLD 總規模大，買賣報價差額較小，計算起 來並不輸給IAU（見表1）。

工具 2 黃金基金走勢剽悍，但費用較高

第2種工具，是投資人最熟悉的基金。 不過需要注意的是，各資產管理公司代理 的黃金基金成果看似頗為驚人，但多數都 是股票型基金；股價波動對這些黃金基金 的影響也不可忽視。

此外，相關黃金基金最高費用率普遍 達5%以上，費用難免對最終獲利造成侵 蝕，這點也是需要特別留意的地方。 相較之下，費用較低且流動性佳的黃金 期貨信託基金（簡稱黃金期信基金）， 也有其優點值得考慮。

首先，黃金期信基金的總費用率為 1.73%（經理費1.5％、保管費0.23％）， 較其他黃金基金便 宜許多；再者，黃 金股票型基金由於 主要投資從事貴金 屬、礦物及基本金 屬之交易、探勘、 開採、加工等等企業相關股票，受股票市場榮枯影響，有時 走勢與金價連動程度較低；但黃金期信基 金主要投資黃金期貨，因此與黃金價格走 勢高度相關，緊密連結黃金現貨價格。若 看好黃金價格走勢，投資期信基金會比黃 金基金更直接，也較不會因為股市下跌而 衝擊損益。

工具 3 黃金存摺、現貨，適合長抱避險族

第3種工具是黃金存摺、黃金現貨。 這裡提到的「現貨」，是有證券代號 （AU9901、AU9902）的標的，和向銀 樓、銀行購買的金條、金飾或金幣並不 一樣，投資人以證券戶就能下單、不必 另開銀行帳戶，給付結算作業也和興櫃 股票合併辦理；此外，透過銀行買黃金 存摺，是即時交割款項，黃金現貨比照 股票、為T+2日交割，只要簽署黃金現 貨風險預告書即可交易。

投資黃金存摺與黃金現貨，與投資GLD面臨相同的匯率問題，黃金存摺與 黃金現貨的報價貼近於國際價格乘上新 台幣匯率，因此當新台幣走升時，黃金 存摺及黃金現貨將承擔匯兌損失風險。 優點則是有實物需求時，都可提領成色 千分之999.9的實體黃金（黃金現貨須 支付手續費），但交易手續略有不同： 黃金現貨是由證券商下單買賣，但黃 金存摺僅限與開立帳戶的銀行往來； 此外，黃金現貨交易平台之最低買進 單位為1台兩（等於10台錢），報價 單位為台錢（等於3.75公克）；新台 幣計價的黃金存摺最低買進單位為1公 克，報價單位也是公克（見表2）。

所以若考慮小額、分次買進，以最 低買進數量來說，黃金存摺門檻較 低，但黃金現貨的買賣價差遠較黃 金存摺的價差1.2%低廉，加上手續簡 便，因此若是想要長抱黃金避險，甚至 未來考慮提領成實體黃金收藏的長線投 資人，可以考慮透過黃金存摺或黃金現貨。