中信金首席經濟學家林建甫：全球經濟「穩中求進」，投資人4招迎戰賺「趨勢財」

其中以IMF預估來看，2020年全球經濟增長將在貨幣政策為主、財政政策為輔加持下，免於進入衰退，且可望較2019年微幅回溫，「整體來看，全球經濟表現不會太差，可以正向的看待2020年會比較好。」

林建甫指出，經濟增長回溫的原因在於，市場預期美中貿易爭端有平緩的趨勢。他分析，美國即將要總統大選，勢必會讓美國總統川普有壓力，而中國大陸面對貿易戰以牙還牙的態度，也暴露出不足，例如目前的金融開放、智慧財產權立法保障等，也讓美國鬆了一口氣。

貿易戰削弱中美經濟　2020年新興國家看俏

雖然川普捉摸不定，貿易戰過程中屢屢出招，造成市場的波動，「但投資人也習慣了，目前看來，貿易戰2020年會比較緩解。」不可諱言的是，中美貿易戰讓中國大陸和美國這兩個大國，2020年經濟相對2019年會稍微弱一點。

再來，歐洲經濟表現則可能持平。英國脫歐2020年有機會告一段落，這不確定性會消失，因不論結果是硬脫歐、脫歐造成短期的失序，但這些都可以矯正回來，是在可預料的範圍中。

亞洲地區方面，日本2019年10月調高消費稅，影響民眾的消費意願，但2020年東京即將舉辦奧運，估計會帶動亞洲區的經濟；至於日韓貿易紛爭，市場預期對韓國傷害很大，接下來日韓狀況不會再惡化；而區域全面經濟夥伴關係協定〈RCEP〉也將在2020年簽署，對亞洲經濟也是好事一樁。

「中國大陸2020年經濟表現可能會弱一點，」林建甫觀察，中國目前在發展內需，華為手機2019上半年也是大賣，「貿易戰並沒有把華為打趴，」而5G的趨勢也會持續下去，包括5G基礎建設和布建等，也會帶動整個亞洲區的經濟。

林建甫說，中美貿易戰除了中國之外，亞洲區很多國家都受惠，包括台灣、越南、馬來西亞等，「2020年全球經濟成長還是會往上，尤其是亞洲區、新興國家，而推升的力道來自於貿易和消費，」台灣是小型開放經濟，即便沒有中國和美國的加持，在整個亞洲區經濟成長往上的預估下，2020年台灣表現不會太差。

但即便全球景氣朝正向的發展，投資市場仍存有相當多的變數，林建甫也直言：「2020年投資會比2019年更難賺到錢。」

▲中信金首席經濟學家林建甫認為，2020年投資進攻「趨勢財」的同時，也要防守「避險」。

2020年留意3風險！投資有機會，也要有跑的準備

展望2020年，林建甫提醒，投資人要留意3個風險：美中貿易戰、資金行情下的盛宴結束和地緣政治等。

「美中貿易戰還是要很小心，」林建甫表示，貿易戰台灣夾在中間，川普只要推特上發文，對台灣就會有影響；另外，地緣政治方面，也要非常小心，2020年東京要辦奧運、美國要總統大選，若要恐嚇世界這是很好的時機，所以投資人要多加關注地緣政治的風險。

接著要留意的是資金行情，雖然2020年估計會維持寬鬆政策，但也不會太過寬鬆，投資人要注意的是，資金行情盛宴的結束。

「資金行情派對結束的話，投資人要很小心，並等待下一個資金盛宴到來，若到來的話，建議就要加碼投資，因為若沒有跟上的話，股市漲更高，你要再去追，就很難了。」林建甫也語重心長地說，現在要做投資，真的相對困難。

林建甫觀察，2020年貨幣政策還是會偏寬鬆，美國聯準會至今已降息3次，處於升息循環中的「期中調整」，因貿易戰影響，美國經濟狀況沒有很好。有鑑於貿易戰和緩、通膨壓力下，目前看來「接下來聯準會不升息、不降息的可能性最高。」

至於資金行情下一個盛宴會落在哪個面向？林建甫說，「AI、5G」，新科技的趨勢和相關產業，是未來投資人可關注的焦點。

整體而言，林建甫認為，因應2020年的市場波動行情，投資人可以「槓鈴、優質收益、趨勢財、安全水位」等4政略迎戰。

其中，槓鈴策略指的是風險性資產與避險性資產均衡配置；優質收益則是美國央行的鴿派態度有望延續至2020年，利於優質收益概念的高股利股票與信用債。

趨勢財部分，具基本面題材的趨勢型產業與國家有機會出現逢低布局良機，例如5G、有改革題材的新興國家；最後，當股市漲勢持續一段時間後，公債殖利率多來到波段高位，可適時布局信評極佳的信用債做為安全水位，來降低市場漲多回檔時整體投資組合的波動度。