講到財務報表，一般人頭就先暈一半， 不過，著有暢銷書《怪老子帶你看懂財報選好股》的科技公司前財務長蕭世斌，要用最簡單的概念，帶你看懂財報中最關鍵的項目，傳授避開賠錢股票的絕招，只要幾張圖表就可看出企業規不規矩、穩不穩健，是否值得投資。
2張圖表看出企業規不規矩
蕭世斌指出，上市櫃公司之所以會變成地雷，主要有兩個問題癥結點：第一、企業經營不善；第二、資金動向不明。
第一項會不會出問題，可以從「長期負債」加上「股東權益」（這兩項稱之為「長期資金」）有沒有大於「固定資產」這個指標看出（即「長期資金」占「固定資產」比率）。
蕭世斌進一步解釋，如果企業的固定資產，連長期資金（指一年期以上的長期負債）加上股東權益都覆蓋（cover）不了，代表這家的信用不是很差，就是產業本身出了很大的問題，在資本市場與金融市場都籌不到長期的錢來購買生財設備，被迫借短期債務來支應生財設備。
「這就像一個想要買1戶總價1000萬元房 子的人，銀行鑑價只願核貸400萬元，而自 己只有100萬元頭期款，剩下500萬元只有向親友籌借！」蕭世斌舉例說，「如果買了房後，親友來催討500萬元債務的話，豈不要破產了！」
他強調，看得懂長期資金占固定資產比率，接著再來看短期的衡量企業償債能力的流動比率及速動比率才有意義。
其次，衡量企業的資金流向有沒有異常，最應當關注的是現金流量表上的營運活動現金流量，而非企業的淨現金流量。
「不能用企業帳上現金有沒有一直增加，或夠不夠多，來衡量這家企業是不是地雷股，因為企業可能為了擴張，把錢花在投資或研發上，也有可能配發現金股息造成現金減少。」
蕭世斌解釋，「觀察現金流量表的重點在於，營運活動現金流量有沒有增加，而且照理講，每年營運活動現金流量的增加金額應該高於當年的淨利，因為有折舊的關係（折舊沒有實質現金流出）。」
如果企業在損益表中出現獲利，但現金流量表中，卻呈現營運活動現金流入比當季的淨利少很多，甚至呈現負數的狀況，這代表經營者可能被「卡」在存貨與應收帳款，甚至是人謀不臧，公司股價出現大跌甚至變成地雷股的機率很高。
獲利指標不如同業要留意
綜合損益表中，有3個衡量公司是否是好公司的重要指標，那就是「毛利率」、「營業利益率」、「稅後純益率」。其中，營業利益代表公司的業內獲利，稅後純益則包含業內與業外獲利，參考價值相對偏低，因為業外收入有可能是一次性收入。
毛利率決定了產品的競爭力，毛利率愈高，風險也愈小，毛利率也可看出公司的「穩定度」。但若遇到整體市場低迷，如金融海嘯或整體產業衰退時，毛利率下滑也是正常，因此要參考同業水準，若公司獲利指標相對低就要留意了。
以台積電來看，毛利率大致穩定在40％以 上，甚至有幾年逼近50％，營業利益率、稅後純益率也是亦步亦趨，可看出台積電在本業上的穩健發展。
至 於 一 般 民 眾 常 看 個 股 的 每 股 盈 餘（EPS），蕭世斌認為，公司的好壞，絕對 不是單看EPS的高低，而是要看EPS的發展趨勢及來自本業的部分，有時雖然有賣地等業外收入挹注，讓公司當年度賺大錢，但隔年就沒有這塊收入，隨即打回原形，因此本業穩健獲利，才是根本。
蕭世斌表示，EPS只是獲利能力，一定要了解突然變好或變壞是什麼原因，因為好股或壞股的差別，就在獲利能力及穩健度的差別。
蕭世斌說，從每股盈餘（獲利能力）、股東權益報酬率（投資報酬率）、毛利率或營業利益率（本業發展）、現金流量表（公司現金流向），就能清楚知道公司的表現。但是也不能單看一期的數字，只要稍稍花點時間，留意數年來的趨勢變化，就可揪出賠錢股、找出賺錢的金牛股，成為聰明又快樂的投資人。
