金價下跌、台積電好業績、四川地震都稱不上黑天鵝，日本三一一地震讓全球供應鏈放大假，才是真正的黑天鵝。
在地理大發現以前，歐洲人沒看過黑天鵝。在他們的概念裡，天鵝與白天鵝是同義詞，直到博物學家在澳洲發現黑天鵝，才擴大了天鵝的定義。黑天鵝的發現，沒有徵候可循，因此可預測的事件，就不是黑天鵝。
意料之外的事多著，會被我們關心的，是那種影響層面大的事件，否則再稀有、再突發的事件，也沒意義。最近黃金價格暴跌，對於看好黃金的人來講，就把這視為黑天鵝事件；放空台灣股市的人，把台積電的業績發表會當成黑天鵝。其實，這都不算黑天鵝事件。除了影響層面不夠大之外，事件的發生也不意外。
黃金是負資產，假如價格完全沒變動，還要為持有黃金定期付出一筆保管費。持有產生成本，而不是盈利，所以是負資產。當大家對前途不再恐慌，黃金的避險價值就會褪色，金價的下跌也就無可避免。
黃金的循環期很長，家母當年以每英兩八五○美元所購買的黃金，等了快三十年才解套。這個「負資產」，不是抽象概念，是繳過學費換來的經驗。
台積電業績好，更加不是黑天鵝。早在本刊八四○期就用「今年會更好！」為題寫過：「⋯⋯台積電，股價不低，但是成長性超乎預期，股價表現也超乎預期。」真的不用等張大帥上台報告，才知道台積電業績好。
地震是黑天鵝，因為到現在為止，沒人預料得到地震。這次發生在四川的地震，對金融市場衝擊力度不夠，稱黑天鵝太勉強。兩年前，日本的三一一地震不只讓日本暫時停止運轉，全球很多產業的供應鏈也跟著放大假，可就是貨真價實的黑天鵝。
回頭看與我們關係最密切的黃金與台股，到底是天鵝還是孔雀。
看好黃金的最大理由是各國政府亂花錢，最終就會使出通貨膨脹這一招，大幅減小負債壓力。所以不受政府掌控的黃金，是終極的投資工具。日本是最符合這個描述的國家，國債對經濟產出的比率也最高，政府猛力印鈔票但同時伴隨通貨緊縮。這經驗證明，不合邏輯的事有可能長期存在。碰到這種狀況，理論上可以賺很多錢的投資，會讓投資人餓死在金山前面。
台股更好解。台積電好，但是二線廠商並不好，這不是景氣大好的兆示，而是產業集中化、贏家全拿的必然結果。搭配游資充裕，就拱著行情不墜。對，就是這樣，大環境不好，指數空間不大，可是會有贏家回報作多的勇氣。
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