對照九月下旬，「富邦金併華一銀」的新聞轟轟烈烈，現在卻只聞樓梯響，不見人下來。時至今日，富邦金控、寶成集團和華一銀行三方仍未完成該交易案及股權移轉案的簽約，當中到底發生了什麼事？已成為金融圈一致的問號。
九月下旬，從對岸傳來消息，富邦金控已獲得中國國台辦的首肯，拿下入主華一銀行的資格，一時之間，「富邦併華一」的消息炒得轟轟烈烈，以同一日見諸《經濟日報》、《工商時報》兩報頭版頭條的氣勢登場，不僅吸引整個金融市場的目光，富邦金控、寶成集團雙方當時更預定在十一月初，完成對華一銀行股權交易案簽約。
如今，事隔兩個月，早已過了當初預定的簽約時間，富邦金、寶成集團及華一銀三方仍未完成該交易案及股權移轉案的簽約。相關人士透露，富邦金原本預定在十月二十六日周五董事會上排入「購併華一銀行案」議程，卻在董事會召開的前一天，臨時把該案撤回，整個情勢更讓外界如同霧裡看花。
當中到底發生了什麼事？已成為金融圈一致的問號。
與中信金辜濂松（右）交情頗佳的江丙坤（左），代表中信金欲拉攏浦發銀。（攝影／陳俊銘）
拿下華一銀可甩開對手
儘管，外界均把目標指向已內定為中信金控董事長的海基會前董事長江丙坤，認為是由於江出面向中國國台辦、銀監會斡旋，希望為中信金爭取最後一搏的機會，才讓富邦金原本入主華一銀的預定進度延宕；其實，根據熟知內情的重要消息人士指出，還有一個更重要的角色尚未浮上枱面，就是華一銀行的第二大股東——浦發銀行。
華一銀行花落誰家之所以引人矚目，一路走來之所以能讓富邦金、國泰金、中信金、兆豐金、永豐金等多家金控爭相求親，在於華一銀行不同於一般大陸城市銀行，在大陸官方的定位上，它是一家「外（台）資銀行」，其最大股東為台商寶成集團，因此上述國內金控業者入股華一銀，將不受入股一般陸銀最多只能取得兩成股權比重的限制，而能直接以逾半的股權比重直取經營主導權。
此外，華一銀行現有的十四家分行、支行，絕大部分的經營據點都位於大上海地區，並延伸到天津、深圳，幾乎可說布點橫跨全中國的重要城市，因此對國銀業者布局大陸的戰略意義更為重要；誰拿到華一銀，不論是否已在大陸有分行基礎，馬上可大幅領先其他金融業者。
特別是若富邦金取得華一銀，儘管國泰金、中信金已先行一步在上海設有分行，但富邦金在大上海地區的競爭優勢，不僅可藉著華一銀後來居上，更將大幅領先另兩家大型民營金控。
也因此，富邦金對華一銀勢在必得，雖然寶成集團、香港永亨銀行等其他股東已同意分別將手上六成、一成的股權賣給富邦金，等於已確定可取得七成，遠遠超越象徵經營主導權的逾半股權比重門檻。
不過對富邦金而言，這並不是終點。據熟知內情的相關人士指出，必須等到華一銀行的第二大股東浦發銀行手上的三成持股也「落袋為安」，富邦金才算真正放心。
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黃金否決權能以小搏大
從一般購併案看來，富邦金取得七成股權，早已遙遙領先浦發銀行手中的三成持股，為何還對於浦發銀行手上的持股如此戒慎恐懼？這其中有個不為人知的祕密，卻也是整樁交易的關鍵：據一位熟悉當年浦發銀行入股華一銀過程的金融圈大老級人物指出：「浦發銀行這三成股權裡，握有所謂的『黃金否決權』，將能『以小搏大』，是富邦金非買不可的原因！」
了解購併實務的投行人士指出，所謂的「黃金否決權」，並非中國獨有，在英、美等國都曾見過，主要是為了讓最大股東之外的其他股東也能藉此保有影響力。換言之，在董事會裡即使最大股東的董事席次居多數，甚至擁有三分之二的絕對多數，但倘若有其他董事握有黃金否決權，「哪怕只有一席，都能翻案！」
據了解，浦發銀行是在前、後二次藉由增資機會入股華一銀行的過程中，與寶成集團的談判後，取得黃金否決權。
熟悉富邦金的相關人士指出，富邦金絕對不缺錢，亦準備百分之百取得華一銀股權之後，接下來再為華一銀辦理現增。
由於富邦金先前已有廈門銀行的「前車之鑑」，深知經營主導權在大陸地方政府等其他股東影響之下，無法施展的痛苦。
當年富邦金積極試圖讓廈門銀行改頭換面，還曾經大舉派駐團隊進入消金部門等進行重點組織改造，最後卻因阻力太大無疾而終，團隊成員大部分被召回台北，因此這回對取得華一銀百分之百的股權，富邦金內部定調是勢在必行。
浦發銀的態度，牽動華一銀的最後結局。（圖片來源／CFP）
中信金刺激浦發銀惜售
目前富邦金仍在盡全力對浦發銀行談判價格，取得浦發銀行同意股權一併出售。不過，這樣的定調能否如願，富邦金恐怕還有得拚。據相關人士透露，浦發銀在十月已對華一銀一案開過董事會，裡面確定一項大原則，就是「未來對華一銀行的股權比重，只會多、不會少，至少不會低於目前的三成！」
據接近浦發銀的金融圈高層指出，浦發銀看好華一銀的發展，原本就不輕言出售，甚至希望參加華一銀接下來的增資案，「藉由增資，將華一銀行的淨值一舉由現有的接近二十七億人民幣，增加到四十億人民幣，如此，華一銀行就達到申請對大陸當地居民承作人民幣零售金融業務的門檻！」
就在富邦金與華一銀好事將成的最後關頭，殺出中信金，讓原本就對華一銀股權「惜售」的浦發銀，更加不願賣股：「已經有人開出股價淨值比三倍的價格，為什麼我們要賣給只出二．五倍的（指富邦金）？」
而據與中國銀監會長期交涉的業界人士指出，由於浦發銀本身作為華一銀的股東資格並無問題，不像寶成集團的「非金融業」背景，是銀監會推動「股改」（股權分置改革）的目標；再者，浦發銀背後由上海國企集團控股，影響力不容小覷，因此，倘若浦發銀不願賣出手中三成持股，銀監會亦不會強逼。
至於中信金請出江丙坤出面力爭華一銀之後，大陸方面已傳出，江丙坤畢竟是海基會前董事長，因此就算華一銀最後仍給富邦金，國台辦至少會給江一個面子，包括指示寶成集團與富邦金、華一銀延後簽約時程；但現在真正的問題是卡在，富邦金是否非要買下浦發銀的股權不可。
目前看來，富邦金已對此陷入天人交戰，到底非得百分之百全拿？還是先拿七成，以後再作打算？富邦金董事長蔡明忠因此陷入長考，整個華一銀行交易案如何落幕，就看他的選擇。
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