嚴守投資三心法 就能在寒冬成功出擊

今年三月，當大盤指數還在八千五百點時，日圓先生榊原英資透過《今周刊》表示，投資人必須「開始找賣點」；九月，各國股市因接連遭逢希臘破產危機和美國信評調降，出現急跌走勢，榊原英資再次強調，「全球經濟開始溫和崩壞」。他預測未來五到十年，世界將同時步入景氣冰河期。一位手握百億資金的大戶有感而發指出，榊原英資的論點，對他在思考下一步投資決策時，有很大的幫助。

榊原英資的預言，為何如此鏗鏘有力？主要是他生長環境的關係，也就是日本。日本早在二十年前，就出現經濟泡沫，這二十年來，為了維持經濟成長，政府不斷舉債，到如今，日本的債務占國內生產毛額（ＧＤＰ）的比重已超過二○○％，但國內景氣卻依舊委靡不振。這樣的情況，和現在的歐豬五國與美國，有很大的相似之處。

狩獵心法1：嚴控資金比重

「過度舉債、房地產泡沫、低（零）利率政策失靈」，每一個描述，都和這二十年來的日本如出一轍；換句話說，全球景氣在歐美國家債務越過警戒線的同時，已經開始「日本化」。如果按照日本經驗，?原英資提出的五到十年景氣冰河期看法，並不誇張，這也是投資人接下來在股市進出時，首先必須適應的背景環境。

在景氣寒冬漫長，且暫時看不到盡頭的情況下，《今周刊》遍訪了許多大戶和投資達人，詢問績效要如何脫穎而出，發現了一個共同點，就是「等待機會」；因為現在的全球股市像是一個隨時充滿風險的狩獵場，你是獵人同時也是別人的獵物，太貪戀冒進就會被當作獵物，等待機會才能成為獵人。

為了避免成為獵物，並當一個百發百中的獵人，大戶和投資達人們傳授了三個心法，協助投資人趨吉避凶：

在投資界存在一個有趣的問題，就是一百元的本錢如果不小心投資失誤，賠掉二十元，報酬率是負二○％，本錢只剩八十元，如果要賺回損失金額，則必須獲得二五％報酬率才能回本。這是輸贏之間不公平的競賽，投資人面對局勢不明朗時，最好的策略就是嚴控資金比重，有道是「留得青山在，不怕沒柴燒」。

目前《今周刊》所接觸到的投資達人，持股比重均在五成以下，有人則將剩餘資金轉往美債和定存利率較高的人民幣，之所以投資美債，主要是判斷「美國債務危機暫時過去、歐債風暴正在發生，而中國高利貸問題蠢蠢欲動」，加上美元仍是全球交易貨幣，具有不可取代性，因此當作資金避風港十分合適，而且變現性強，只要機會出現，就可以立刻出手。

狩獵心法2：股息殖利率愈高愈好

在低利率環境下，資金擺在定存收取一％、二％的利息，對投資達人尤其是資金較雄厚的大戶而言，是不可承受之痛，反而成立時間夠長、經營穩健且每年穩定獲利的高股息股，較具吸引力。不過，要賺取高額配息，買進的價位是考量重點，倘若買的成本夠低，殖利率可以拉高到六％、七％，甚至一○％以上，幾年下來也會有可觀的報酬。

舉例來說，六輕是台塑集團最主要的收益來源，投入成本早已回收，往年在六輕的貢獻下，台塑四寶都賺得缽滿盆滿，淨值也逐年增加。像台塑、南亞和台化的每股淨值就分別為四十．五元、三十四．一元和四十四．八元。一位身價百億元的大戶表示，如果股價有機會跌到淨值附近，將是長線絕佳的切入點，光是每年賺取高額的股息，就能讓投資人的績效在景氣寒冬中，逆勢成長。

狩獵心法3：低接食衣住行概念股

「歐債問題短期間內很難解決」，這是許多投資達人對未來景氣一致的看法，事實上也的確如此。歐豬五國和美國的高額債務，並非一朝一夕所形成，所謂冰凍三尺，非一日之寒，過去這些國家人民長期靠借貸享受優渥的社會福利，如今全球景氣降溫，政府財政入不敷出，如果沒有長時間的緊縮政策，恐怕很難出現財政盈餘，更別提降低債務金額。

在這樣的前提之下，短期間內要出現金融海嘯前的大多頭行情，實屬不易；不過人類存在就會有消費行為，食衣住行等日常生活用品還是會繼續生產，將是股市裡未來的主流標的。包括期貨天王張松允等人都預言，目前在興櫃交易的「王品」，可能是下一個股王接班人；而綜觀興櫃的高價股，除了王品外，安心食品、瓦城，股價均在二百元以上，且均非電子股，似乎也透露出未來的投資方向。