不是見到黑色的天鵝就有危機，只有第一隻才有這樣的效應，趁真狂風吹到前，好好享受吹泡泡的樂趣吧！
二○○八年金融風暴之後，黑天鵝這名詞，動不動就被拿來恐嚇投資人。媒體常拿這當封面標題，彷彿下一秒鐘小行星就要撞地球，世界末日就在眼前。
比方說，義大利或者哪個歐洲國家又可能還不出債，將讓金融市場崩潰；或者，美國政府負債超過國會授權的上限，無法借新還舊，勢必引發超級金融炸彈之類的。
等等，原本說的黑天鵝事件，指的是本來熟悉的舊形態被新發現的證據所推翻。簡單講，現在熟悉的一切，碰到預料外事件，整個就毀了，這種威力就稱為黑天鵝事件。所以，任何可預測的，預先登報紙大大標題的，名嘴在電視上喊到嘴角全沫的，都跟定義牴觸，就不會有驚天動地的效果。
就跟個人一樣，剛做完健康檢查，發現血壓高、三酸甘油脂過高、體重過重，這些紅色警訊越來越多，警惕自己要吃清淡點、要多運動、要早睡覺。通常不到三天，又恢復健檢之前的生活狀況。這些吵了很多年的事件，還是經濟發展上嚴重的問題，但對金融市場的衝擊已經淡去。不是見到黑色的天鵝就有危機，只有第一隻才有這樣的效應。
歐美日中合起來，聽起來很危險的債務，超過十兆美元，這樣都不能讓股市、債市崩盤，是不是從此就過著幸福快樂的日子？
當然不，現在的平靜，只是兩次重大風暴之間的平靜，不過是循環的現象而已。只要人性不變，這種循環就不會中止。
十幾年前管理學大師波特在他的名著《第五項修煉》，描寫在課堂上讓學生模擬操作經營啤酒廠的情形，很快就出現過度投資與投資不足的循環現象。嗯，對！最優秀的ＭＢＡ學生跟樸實的菜農，決策模式相同，看到今天價格好就投資擴產，賠錢了就減產，無所遁逃於循環之外，這就是人類。
放到投資領域，○八年的金融風暴，也就是循環現象之一，不管現在做什麼，改了哪些法規，應該幾個月後就有一次小地雷爆炸，因為從過去經驗來看，三到五年就有一次局部性的風暴，原因是存貨調整或投資調整；十幾二十年後，超大型、破產金額創紀錄的海嘯也是在劫難逃。
這種世界級的震央通常是複合型，除了存貨跟投資之外，一定有不動產在裡面攪和。各種不同的循環混雜在一起的共振效應，肯定讓所有人都認為世界末日來了。
舉例，假如台灣這幾家ＤＲＡＭ廠商這個月都宣布破產，銀行一定很慘，但是不會擴大。南亞科跟華亞，台塑集團自己就能吸收，只要犧牲一年的獲利就搞定；其他幾家，就讓官股行庫再痛一次，看會不會認清當官的不適合當銀行家這個殘酷事實。這種就是投資調整。
萬一這個悲劇是前年發生，喔，那可就驚天動地。當時的銀行都已經躺在加護病房，再來個兩千億元記憶體廠的壞帳，台灣真的要找國際貨幣基金申請緊急援助。
現在？大家都在哭喊這個危機、那個末日，那就不會有問題。趁真的狂風吹到前，好好享受吹泡泡的樂趣吧！
