三一一強震為基金市場投下震撼彈

王仲麟：日本強震將成為市場加速趕底導火線

「新興市場長線看多，但第二季仍宜提防有一波健康的回檔。」這是曾被譽為「基金殺手」的基金達人王仲麟，在近幾場的理財講座中，最常說的一句話。

「雖說是健康的回檔，但事實上，我認為今年市場波動劇烈，新興市場漲多之後，修正個三成其實是很正常的。」王仲麟強調，尤其是在日本三一一大地震危機爆發之後，讓新興市場原本不扎實的基本面，受到更大的衝擊與利空效應，即使長線多頭，但「下修」風險仍不容小覷。

去年第四季底就陸續把大多數基金贖回的王仲麟，目前手上僅保留全球型債券基金，以及在黃金五、六百美元附近就已布局的黃金基金，「理由很簡單，因為我觀察到市場的基本面與股市的漲幅開始脫鉤，後續的漲幅幾乎全仰賴市場充沛的資金與信心面撐盤。」

王仲麟指出，「漲多回檔」向來是股市不變的定律，尤其是新興市場股市表現，從一些觀察指標即可嗅出端倪。包括匯率波動大且來到波段相對高點、ＢＤＩ指數（波羅的海指數）表現疲弱，第一季走勢一度創下兩年來的新低，以及新興市場似乎有出現停滯性通膨的味道（目前尚未真正發生），加上油價節節攀升，美元走強、外資有從新興市場抽回資金轉投美國市場等疑慮，都是未來市場可望拉回修正的不利因素。

至於要修正多久？何時才是進場的時點？王仲麟認為，從市場高點修正二至三成後，就是單筆基金介入的好買點。他以台股為例，「比方當指數修正到八千點以下，至七千五百點就是好買點，屆時對照新興市場的修正幅度也相去不遠。」

在時程規畫上，他認為快則修正一季（如遇重大突發性利空），慢則半年，市場就會開始回升。以台股指數來看，當第四季大盤來到八七五六點至九千點，就是不錯的出場點。

在操作策略上，目前空手想單筆進場的投資人，不必急著在第二季布局，等到第三季再做低接；至於手上仍有獲利的投資人，不妨先獲利了結後，再重新定期定額做投資。尤其當市場拉回二至三成時，可逢低適時增加扣款單位數，增加投資勝算。

在市場布局上，王仲麟是屬於積極操作的投資人，因此他計畫在市場拉回後，持續布局強勢整理後的新興市場，並且以介入單一市場的投資為主，包括印尼、印度、巴西、俄羅斯等，並各占基金資產配置的二五％。

至於不少專家建議先轉投資成熟型的歐美市場，王仲麟則完全不考慮，他認為，成熟市場有「抗漲抗跌」的特性，一旦市場跌深反彈，報酬率迷人的，還是經濟成長率相對較高的新興市場。

盧坤發：利空衝擊難預測，但仍看好新興市場

「我覺得五月中是基金長線單筆布局的好買點。」曾經長抱基金獲利八○○％的基金達人盧坤發，對第二季基金布局看法下了這樣的註解。

針對日本重大危機事件，盧坤發指出，雖然日本「三一一危機」導致市場對該國輻射外洩有疑慮，對未來全球股市利空衝擊時間難以預測，但仍無礙其對新興市場長線看好的想法。由於本身是超長線投資人，將計畫在下次基金扣款日加碼看好的基金，例如：富達拉美基金、柏瑞拉美中小型基金、富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金與摩根富林明東歐基金。至於一般投資人來說，現在贖回有贖在最低點的疑慮，不建議此時贖回，但若承受不了短線下修風險者，可先贖回三分之一，逢低分批增加扣款金額，可設長線一五％為停利點。

依舊看好新興市場長線趨勢的盧坤發不諱言，今年新興市場在油價高漲、通膨上升，以及中東危機等地緣政治風險下，仍存在修正風險，在基金操作上，除了眼光要夠精準，還得「耐心長抱」搭配定期定額投資風險，才容易在市場獲利。

在市場布局上，盧坤發依舊持續看好新興市場的長線多頭走勢，例如俄羅斯、拉丁美洲、中、印，以及東南亞包括泰國、新加坡等東協國家，認為在經過去年第四季至今年第一季逾一成的下修後，整理時間已經差不多了，下檔風險有限，第二季反而是切入定期定額投資的好時機。

例如怡富東協、德盛新興亞洲、柏瑞東南亞基金等，都是值得長線投資的好標的。他強調，新興市場的經濟成長率較成熟市場強勁，長線依舊是投資首選，修正過後，反而是伺機增加定期定額扣款單位數的好時機。

至於目前市場熱烈募集的高收益債基金，盧坤發坦言，自己絕對不會買，他的基金布局多集中在新興市場，「因為我是追求年報酬率至少一五％的人，從過去經驗來看，高收益債基金報酬率頂多七、八％，投資風險也將依公司的違約率程度，仍有程度不一的風險。」

不過盧坤發提醒，在長線利率可望走升的情況下，公債、政府債，與高信評的投資等級公司債價格則可能下跌，是現階段宜避開的標的，相較於投資公司等級較差的高收益債，則較不受利率走升影響，因為經濟向上，這些公司的信用貸款可望提升。

（林心怡）

黃閔暉：一場強震，反而震出好的投資買點

原本計畫趁著今年以來新興市場修正，在第一、二季逢低建立投資部位的黃閔暉，看到日本近日這場地震造成的各國市場走跌，似乎並不是很擔心。「日本這場地震，一下就震出了市場低點。」經常跑銀行通路、為理專授課的他，還不忘提醒大家：「好的投資買點已經出現。」

黃閔暉在○九年的投資總報酬達六成、一○年也有四成。他認為，現在的市場變動快速，千萬不能長期只用一套投資策略。「為了因應各種變化，操作也要靈活才行。」基本上，即使沒有發生地震這般無法預期的危機來襲，「由於市場從資金行情，慢慢走向景氣行情，估計今年都會持續震盪。」黃閔暉建議，除了維持定期定額扣款以外，較為積極型的投資人，不妨在盤整格局之下，以低買高賣的方式來回操作；至於較為保守型的投資人，可趁市場修正進行大筆定期扣款，將預計投資金額分成三筆、在第二季內逢低建立部位，參與市場未來成長。

像他自己就在年初大膽買進新興股市。黃閔暉表示，現在選擇投資的標的，就是相對修正已多、反彈力道強的市場。他主要鎖定布局的市場分成五個區塊，多以內需概念為主，分別是中國、印尼、印度、台灣與原物料市場。其中，印尼在一月修正一成左右，印度股市從高點至低點更是跌幅超過一成。

他並搭配技術指標來觀察，「只要股市指數在年線以下，就有機會創造高額報酬。」以印度為例，一八五○○點年線以下都是好的買點。至於中國市場，若是投資國企股占比較高的基金，黃閔暉則建議觀察香港國企指數，目前看來，一二五○○點以下會是不錯的買進時機。

目前黃閔暉尚未建置完畢的部位是台股與原物料基金。他表示，原先打算四月財報公布前逢低布局台股，卻因日本地震使得台股的低點提前來到，若指數在年線八千一百點附近，就是很好的加碼時機。不妨可將資金分成兩筆，分別在三月、四月完成台股布局。另外，因季節性因素影響，原物料在每年五月都是修正低點，屆時可再觀察投資機會。

就黃閔暉看來，只要總體經濟面沒有改變，配合技術分析找尋買點，通常可以獲得不錯報酬。下半年觀察重點將是美國的寬鬆貨幣政策是否維持下去，藉此確立景氣復甦情況。

（莊芳）