風險在哪？

2010-08-19 13:43

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近廟欺神，不珍惜身邊事務是人之常情，因此最不看好台灣前途的是台灣人，所以投資人買海外基金的勁頭比買台灣資產熱中百倍。有檔高配息債券基金，在台灣銷售金額超過新台幣三千億元，與投資台股的基金總額差不多。

債券是有風險的

一般理解，債券的風險小於股票，所以很多人將債券類的投資當成資產配置中安全性高的品項。其實，能造成嚴重金融風暴的，都是債券市場。Ｙ２Ｋ是股票崩盤的極致，二○○八年則是固定收益市場崩潰造成的金融海嘯，兩者都很可怕，但是量級差了十倍以上。債券是有風險的，千萬別以為所有債券都跟中華民國公債相同。

另外一個常識，風險程度與期望報酬率成正比。假如有個收益很好的投資機會，可是卻不知道風險在哪，最好忘了它吧。當被大家視為破產的希臘政府債券殖利率都不到八％，卻有個債券基金扣掉管理費、保管費之後，還可以每年配給受益人八％。就算降到六％好了，你想他要投資到什麼東西？而且不是小錢，是超過一百億美元的組合，這真的很有挑戰性。

投資上還有個難以克服的障礙，別去人多的地方！熱銷的基金，一定是當時最受歡迎的題材，要克服跟隨潮流的欲望不容易。可殷鑑不遠，○七年的結構債，二○○○年的網路通訊基金，二十年前的日本認股權證基金，哪個不是在超級好的績效支持下，贏得眾多資金的介入，最後一把通殺？

掛著債券之名，安全係數被自動提高，許多在投資股票時會問的問題就略過，海外投資最明顯的風險就是匯率。這風險有兩端，一是投資商品的匯率變化，不提冰島這種已經爆鍋的，○七年澳幣、紐幣的高息存款，這兩國可是當今少見財政穩定的國家喔，吸引多少台灣與日本客戶，匯率震一下，三年的利息泡湯。

別擔了自己不明瞭的風險

當然，資產多到一定程度，分散到不同貨幣是穩健的作法。俞國華年代的央行不用考慮投資組合，有錢就買美國政府公債，許遠東之後，哪個敢這樣放著不管？這種分散不是為了賺錢，而是要降低任何突發事件對資產的傷害，屬於保守的行為。我們的錢也一樣，其實幾百萬元、幾千萬元，應該多想怎麼賺，還沒到需要避險的規模。危險在於，大多數人是為了多那幾％的利息，擔了自己不明瞭的風險。

另一個風險是本幣的波動，這一點日本人的體會最深。因為日本官員和台灣一樣，認為穩定、最好再微微偷貶一些的日圓對日本經濟最有利。所以借幾乎免本的日圓，換成美元、歐元去買其他地方的債券，好像是零風險的套利行為。每隔一段時間，日幣被逼著升值，市場就陣亡一批不知道自己在冒什麼風險的老實人。

台灣有個彭淮南，新台幣硬扛著不升值，久了，我們也就認為海外投資沒這風險。等著看吧，有永恆不變的政策嗎？債券可不是安全的代名詞喔。