股價漲先買黃金基金

但不免讓人擔心的是，這波金價的漲勢會走到什麼時候？或者，金價其實已經漲過頭了，下半年就要開始修正？
 

避風港色彩重金價淡季不淡

「往年到第二季，金價都會拉回修正，今年卻是不跌反漲。」長年鑽研國際金價走勢的台灣銀行貴金屬部副理楊天立表示，進入四、五月後，受到希臘國債危機以及南北韓軍事衝突影響，使得金價淡季不淡，反而一路突破到每英兩一二五○美元左右的新高價位。

「這個時候，市場完全被消息主導，任何負面訊息，都可能繼續把金價往上推。」楊天立說。

展望下半年，另一名專家，貝萊德投顧董事長張凌雲也認為，金價拉回修正的機率也不高，「短期來說，金價要跌很難。」

張凌雲分析，去年年底時，市場一片看壞美元，沒想到歐債危機一發生，立刻讓美元走勢反轉，金價也在「避風港」效應推升下走堅。「美元升值，照理說金價應該要拉回，可是它反而繼續漲。」

張凌雲認為，提到金價走勢，下半年首要關注的焦點就是日本經濟。「他們的國債不會比希臘少，可是ＧＤＰ(國內生產毛額)高多了。」他補充，歐元貶值之後，對於德國、法國的出口必然帶來助益，但同時也會對日本的出口造成威脅。「包括汽車、化妝品、旅遊..這些都是占日本出口大宗，又直接跟歐洲在國際上硬碰硬的產業，不可能沒有影響。」

張凌雲進一步分析，日本目前還沒發生問題，「而當歐元一貶值，日本出口馬上會受到影響。日本目前還沒發生問題，是因為外債比重低，而且國家可以用貨幣貶值解決財政困境。但這會讓更多游資往美元與黃金流動，金價當然更不可能拉回。」

除了主權債務問題之外，另一個值得關心的就是蠢蠢欲動的通膨。「前兩年為了挽救金融海嘯，各國政府都拚命印鈔票，像這次歐洲各國為了希臘的主權債務，也準備籌措七五○○億歐元的安定基金。這樣一來，歐美國家升息的計畫必然延後，而如果讓利率繼續維持低檔，下半年出現通膨的機率很大。」張凌雲認為，一旦發生通膨，金價很可能進一步走高。

觀察金價走勢，楊天立估計，未來一、兩個月內，金價的合理區間將在一二二○美元至一二三五美元之間震盪。

「如果跌破一二二○美元，接下來就會測試一二○○美元的支撐點；但是在這個價位上，黃金的消費需求會被誘發出來，繼續下探的機率不高。」楊天立說，相反的，若金價突破一二三五美元關卡，也不排除上探一二五○美元的前一波高點，甚至測試一二七○美元。
 

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看股市決定投資基金或現貨

黃金市場規模不如股市大，想進來的人永遠比想出去的要多，價格不容易下跌。那麼投資人如何在下半年搶賺黃金財？楊天立建議，當前市場渾沌未明，投資人可把資產的一至二成轉移到黃金，先求保本。

楊天立表示，極端保守的人，可以持有黃金現貨，如金幣、金條等；而如果只是純粹要避險，黃金存摺、黃金撲滿等，都是可考慮的工具。

「其實黃金存摺也跟現貨一樣，銀行都有百分之百的準備，客戶可以隨時取得黃金。」楊天立提醒，不論是黃金存摺或是實體黃金，最好占整體黃金資產的一半左右（註：另一半可為黃金基金與黃金ＥＴＦ），才能真正達到保本的目的。

而除了黃金以外，以金礦公司股票為投資標的的黃金基金，也是這波金價多頭行情下的受惠者。張凌雲表示，「黃金基金的投資標的是一大籃子公司的股票，不同公司的差異已經被平衡掉，只要金價漲，黃金基金投資就有機會獲利。」

張凌雲進一步觀察，雖然金價已經屢創新高，但黃金基金的淨值反而有衰退現象。「這是因為第二季全球股市，尤其是新興市場都大幅下修。」他建議，因為市場波動仍然劇烈，今年下半年投資人可以視股價與金價的表現，在黃金現貨與黃金基金間來回操作，賺取最大報酬。

「如果金礦公司營收確定成長，股價卻陷入低迷，顯示基金淨值被低估，反而是進場買黃金基金的好時機。」張凌雲分析，相反的，如果股價表現亮眼，但金價卻出現回檔，則可考慮逢低買進黃金現貨保值。