要不要買黃金？投機，有機會，但是身手要敏捷；保險，就別問回收機會，有空拿出來玩玩當成擺設品；投資，免了吧！
黃金是負資產，意思是存放需要成本，沒有期中的收益分配。投資股票的有股息收入、債券有債息、存款有利息，黃金沒有。事實比這更慘，因為還要到銀行租保險箱，家裡要裝保全，否則黃金保不住，這都要付錢，而且要持續付出。
黃金的最佳投資機會是九一一事件之後，美國發動戰爭，小布希威脅要打更多仗來製造恐慌，他的經濟政策造成結構性通貨膨脹，長期投資黃金的三要件：戰爭、恐慌、大通膨統統實踐，造就這波金價大漲三倍的行情。
後續的故事我們都知道，膽敢逆勢放空石油、黃金這些原料來作空的當然死得很慘，作多的要沒在那幾天獲利了結，下場也是陣亡。這種行情，就是短線投機，而非長線投資的操作實況。
為什麼不是長線進場良機？前面講的三大條件，有哪個符合？全球經濟將要通貨膨脹還是緊縮？這是最根本的關鍵因素。除此之外，供給需求不對稱也是問題。這些年因為金價提高與開採技術改良，今年產金量將超過一千六百公噸，創歷史紀錄，加上舊金回收與央行調節賣出，總供給接近三千公噸。黃金的需求有三塊，一是工業原料，像高端電腦、電器裡的導線，一年用量約一百公噸，去年衰退一成，今年會減少更多；第二個是珠寶裝飾需求，一年約六百噸，主要消費國是印度與中國。印度人嫁女兒，一定要有黃金，再窮都要在頭上用金漆點一下，年需求量比中國還高。變化最大的是投資，從二○○五年到○九年一月，黃金指數基金持有的黃金量增加了一千噸，這是最大買家來源。
過去半年增加另一群買家：歐、美的富翁。這些人買黃金的理由很簡單，不是看好黃金，而是看壞所有其他資產。不動產慘了，股市毀了，債市完了，外匯只剩美元強，可是美國又很不可靠，多少買點黃金，求個安心，這樣的量也有幾百噸。就這樣，在投資需求聲中，金價又轟轟烈烈地回到每英兩千美元的天價。
要注意的是，供給有僵固性，就算金價下跌，黃金的開採量不見得會減少，央行的調節量甚至會增加。可是需求沒有僵固性，當金價不看漲，投資性買盤就會變成賣盤，可沒有越跌買越多這回事。
還是去年此時，專業投資媒體在討論，大型基金與富豪應該分配多大比例在天然資源上？美國的公務員退休金從趨近於零，加碼到兩位數；中國要求國有企業全面加碼天然資源等等。不到一年的時間，美國退休金已經崩潰，中國鋁業在這上面虧了一百六十幾億美元，全體中國航空公司在燃油避險上的虧損，也都是數以十億美元計算的。
要不要買黃金？投機，有機會，但是身手要敏捷；保險，就別問回收機會，有空拿出來玩玩當成擺設品；投資，免了吧！
