再拚退休金

「我被金融海嘯吞噬了！」夜半時分，原本身價二、三億元的王先生，拿起酒杯，一飲而盡，這已不知是今晚的第幾杯酒了。就著昏黃的燈光，王先生和友人相對無語。這晚，他已喝醉，在茫然的酒氣中，他忍不住這麼說著，說完之後，就頹倒在沙發上，其實，他並沒有醉，而是失去財富的痛苦，讓他不願清醒。

一生努力投資賺錢，年紀正好接近退休年齡，原想可以享受美好人生，過著無憂無慮的退休生活；但是沒想到，高槓桿融資操作下，財富在一夕之間不見了。金融海嘯不但捲走了他的財富，也吞噬了他美好的退休夢想。

這波海嘯襲來，先是銀行倒閉、接著有國家發生財務危機；其實，在海嘯狂襲之際，有很多人來不及逃脫，被巨浪吞噬。到底災情多嚴重，現在一一浮現。我們發現，許多面臨退休的人，整個退休計畫被打亂，人生得重來……。

五十歲 億元財產歸零

單買鋼鐵股，資產全賠光，朋友、工作都沒了，未來一片茫然

年齡：50歲

從事行業：已退休（原任職公營銀行）

損失：1.2億元

過去在公營銀行服務的沈先生，平時喜歡從事股票研究，且長期以來操作績效頗佳。

七年前，他毅然決定放棄優渥的退休金離開職場，轉行當「股票自營商」，成為中實戶，這些年來在全球多頭的洗禮下，沈先生的財富快速累積到一．二億元，有了這些錢，沈先生心想：「後半輩子已經沒什麼好擔心的了。」

然而這波突如其來的金融海嘯，打得沈先生招架不住。由於偏愛鋼鐵股操作，他在新光鋼四十多元建立了大量部位，沒想到股價一瀉千里；為了不讓融資股票被斷頭，沈先生異想天開找了幾位好朋友在自己的戶頭下單，以增加維持率。

但台股九月後加快跌勢，新光鋼直到十一元才止跌，沈先生的股票被斷得一乾二淨，一．二億元全數賠光。被斷頭的朋友們，為了錢要怎麼算，吵得不可開交。

從鋼鐵股賺到大錢，最後也是敗在鋼鐵股上面，怪都怪自己太看好行情，且單壓一檔股票，又大膽做融資，才會落得這樣的下場。

五十歲了，財富一下子全數歸零，到了這個年紀，要找工作非常困難，尤其是這個景氣，愈想，心愈慌。他不但沒有工作，也沒有錢再做投資，還好，老婆目前還在工作，暫時，也只好回家讓老婆養，但想到未來漫長的歲月，心裡一陣苦澀。

「人生還可以重來嗎？」午夜夢醒時分，他常常這樣問自己，希望自己可以找到重來的勇氣。

老闆娘的工廠也不保

相信兩岸和平行情，重壓觀光股，現在連老公遺留的工廠都可能不保
年齡：58歲
從事行業：退休（原經營小工廠）
損失：600多萬元

家住台中的詹太太，年輕時和丈夫一起經營一家小工廠，在美元兌新台幣四十元的當時，外銷業務蒸蒸日上，生活過得十分優渥。

然而隨著新台幣狂升，公司獲利節節衰退，加上丈夫後來過世，詹太太索性把工廠關掉，資遣所有員工；為了維持生計，她把工廠出租給其他中小企業主，每個月收取五萬元的租金。

這幾年來台灣經濟蓬勃發展，詹太太平時也有接觸股票投資，但對所投資的公司不甚了解，因此操作上總是輸多贏少。

今年初，國民黨接連在立委和總統大選獲勝，詹太太心想機不可失，大膽將工廠抵押，向銀行借貸七百萬元，以現股全數重壓國賓、劍湖山等觀光股，以及營建股，其中國賓買在三十五元左右，劍湖山則在二十元以上。

讓詹太太跌破眼鏡的是，全球景氣在五月之後迅速逆轉，而營建、觀光等兩岸概念股被打回原形。因跌勢實在太快，手中股票天天跌停卻又不敢賣；等到大盤四千多點時，原本七、八百萬元的股票只剩一百二十萬元左右，縮水幅度高達八成。

由於跟銀行借貸的資金每個月要攤還本息，詹太太擔心萬一將來還不出錢來，工廠土地被法拍，那麼，不但房地產不保，連租金收入也會沒有。雖然兩個小孩已經成年，進入社會工作，但現在失業率走高，小孩的工作是否能夠安穩，也令她擔心。

晚年有沒有錢可以過生活，她愈來愈不確定了！

押房子壓明牌 葬送千萬元

聽信明牌抵押房子重壓千萬元，現在房子沒了，還剩下千萬房貸要付
年齡：42歲
從事行業：證券公司高階主管
損失：1000萬元以上

小林是某家證券公司的高階業務主管，已經結婚，但沒有小孩；經過多年努力衝刺，每年薪水加分紅都有數百萬元，累積了一筆不小的財富。

五二○馬總統就職前，小林擁有三間房子。其中一間套房市價約三百萬元，出租給單身上班族；第二間是一般大廈，沒有出租；最後一間則是自住的「豪宅」，市價二千五百萬元，貸款一千八百萬元。

由於二十年來在證券領域打滾，小林看盡許多人因為股票致富，也因為股票空歡喜一場，因此在操作上十分謹慎，也懂得控制風險，所以這些年來都能持盈保泰，賺取穩健獲利。

然而馬政府上台後，樂觀氣氛卻讓他沖昏了頭，決定將閒置中的大廈抵押，借了一千萬元資金，再利用融資槓桿全力買進力晶這檔ＤＲＡＭ股。

為什麼會買進力晶？小林說，因為他有認識的友人非常熟悉這家公司的營運，且聽說公司即將否極泰來，未來股價爆發力驚人。仗著「有內線」的信心，全力壓寶，沒想到十多元買的成本，後來一路攤平，到了十月力晶淪為雞蛋水餃股，小林撐不下去，只好放手被斷頭，二十年來的財富付諸東流。

算算資產狀況，小林二間房子貸款加起來二千八百萬元，當初用房子抵押借來的錢，全數賠光，逼得他只好把那間大廈委託仲介出售。新買的「豪宅」貸款壓力十分沉重，加上最近券商業績不佳，隨時有被裁員可能，小林心裡的壓力可想而知，每隔一段時間就找朋友喝酒解悶。

小林知道自己輸在不該聽信明牌，但面對財富歸零，至今仍無法釋懷，只能和友人喝喝悶酒，內心茫然。

只貪心一次 就葬送一生

股市一再狂跌，現在不但退休基金歸零、孩子教育基金沒了，連房貸都付不出來了
年齡：45歲
從事行業：金融業
損失：800萬元

王媽媽目前住在板橋，是一位標準的上班族，有一個兒子，現正讀小學。和先生打拚多年、省吃儉用，好不容易買了間房子，繳清房貸後，手上還有三、四百萬元存款，日子過得不錯。

由於先生懶得理財，家中的金錢都交由王媽媽處理，並以股票投資為主；而她為避免太過投機，因此都選擇績優股，並以現股方式進出，多年來報酬還算平穩。

然而隨著政壇變天，王媽媽深深覺得五二○新總統就任後，台股會出現不一樣的境界；於是大膽嘗試用房子抵押，借了二百萬元，並以融資方式投入股市。

如果加上原本持有的部位，王媽媽買了近一千萬元的股票，心想只要兩岸恢復交流開放，台股有機會登上萬點。

沒想到才幾個月時間，大盤指數就一路跌到七千點，然後接著又跌破六千、五千，來到四字頭，融資的股票數次瀕臨追繳保證金。為了長期抗戰，王媽媽除了將現股當作擔保品外，再將房子借款金額拉高，以求攤平成本、早日解套。

但全球金融海嘯一波接著一波，到了十月，王媽媽手中的股票市值只剩二百萬元，其中國泰金平均成本在六十多元，現在不到四十元；華碩攤平後的成本在七十多元，股價一度最低也來到四十二元，現在全數變現也償還不了房屋借款。

內心承受極大壓力的王媽媽，至今都不敢跟先生說明事情始末，只能默默吞下去，並找朋友訴苦，她現在很擔心自己未來的退休金和兒子的教育基金要怎麼辦。

一路攤平 現在只能躺平

股市狂跌卻沒有停損，甚至借貸攤平，現在收入扣除貸款，甚至連生活都成問題
年齡：38歲
從事行業：會計
損失：700萬元

陳小姐目前在某家會計師事務所負責代客記帳，先生則任職於銀行，兩人育有三名子女，分別為三歲至七歲。陳小姐共有二間房子，一間自住、一間出租，兩間共花了約一千五百萬元，房貸八百萬元。

同樣的，陳小姐看好五二○後，台股會有一段噴出行情，因此她在馬政府上台前，將其中一間房子拿去銀行抵押，借出三百萬元現金，並以融資的方法，一口氣買了六、七百萬元股票，主要壓注在ＩＣ設計、營建股力麒和證券股。

六月以後，外資對台股大提款，不斷賣出持股，加上兩岸概念夢碎，營建股重挫，陳小姐損失不貲；尤其力麒因和阿扁洗錢案扯上關係，股價更是腰斬再腰斬，讓她心痛不已。

台股跌了五千點，但陳小姐沒有停損，反而一路加碼攤平或補繳保證金等待解套。由於跌幅實在出乎意料，她把家中能拿出來或借出來的錢，都轉往股票市場「救災」，包括保單質借，以及跟父母兄弟姊妹借錢。

雖然目前台股稍稍止住跌勢，但陳小姐現在煩惱的是，剛買幾年的中古屋很快就要繳本金，而她和先生兩人的薪資扣除生活開支後，加上租金收入恐怕會不夠，未來該何去何從，她坦言，「我已經六神無主了。」

如果說二○○五年卡翠納颶風是美國紐奧良地區市民一輩子最難忘的天災；那麼，從去年七月以來，由美國次貸商品所引爆的全球金融海嘯，恐怕也是投資人一輩子最難忘的股災。

災難 一輩子難忘　半生積蓄毀於一旦的不在少數

近一年來，只要你留在投資市場，一定會聽聞許多和沈先生、詹太太、小林、王媽媽、陳小姐類似的故事；很多步入中年、在工作崗位上奮鬥二十年的投資人，辛辛苦苦存下的錢，一夕之間回到剛畢業時的水位，想要重新開始，卻發現退休的日子已經開始倒數計時了。

為了進一步了解金融海嘯對一般民眾財富的衝擊程度，《今周刊》與Yahoo!奇摩合作進行調查，共有四五五三位民眾參與。值得注意的是，高達五二％的人在這波金融海嘯中，總資產縮水超過四成，而每十位投票民眾中，就有八．五位是賠錢的；這樣的結果，證明有許多人已經淪為金融海嘯的災民。

「實在太surprised！（驚訝）」新光產險投資長吳漢彬，看到這樣的調查結果，大呼驚訝，他表示，這份調查結果顯示三個奇特現象。

衝刺 卻忘記保全　風險意識不足 空頭來臨真要命

首先，虧損的人數比率超乎想像，一些虧損金額較多的投資人，恐怕短時間很難翻身；其次，從調查中發現，許多投資人都太愛積極操作，這也是種下今日慘賠的主因；最後則是這些套牢的投資人，心中還抱持著解套的希望，並沒有因此得到教訓而修正自己的投資觀念。

在這份調查中，有三七％的人在金融海嘯中賠掉五成以上資產，也就是說，原本一千萬元的財富，只剩五百萬元。

銓亞資產管理公司會計師周仕明根據多年的經驗認為，這和投資人喜歡自行操作、且資產分散不夠有關。雖然大環境景氣不佳，但只要做好資產配置，同時兼顧保守性商品，自然就會趨吉避凶，沒理由會賠那麼多。

事實上，從調查中也觀察到，國人特別喜歡投資股票和基金兩種商品，分別為四五％和三○．五％，銀行定存或債券等保守性商品，只有一○．六％，「安全閥」明顯不足，一旦遇到空頭，資產下跌的速度當然會要人命。

周仕明拿出一份○二年的調查數據，當時全球景氣正遭逢網路泡沫，台灣民眾購買保險和銀行定存的比率合計占五二％，股票和基金相加只有二九％。

沮喪 錯失逆轉機會　總是忘記高賣低買的老生常談

和這次調查比較後可以發現，投資人在行為上容易被外在環境影響；換言之，景氣熱絡時就過度樂觀、積極加碼，景氣悲觀時則過度保守、不敢投資，生怕一不小心就將財富輸給市場。

每逢股災過後，投資人因為怕二次傷害，多半會在情緒主導下，將資金轉往定存，並暗暗發誓不再碰觸金融市場。

然而，這卻是不智的行為。

資料顯示，如果投資人虧損一○％後贖回，並將錢放在年利率二．六五％的定存，回本時間需要四年；如果是虧損二○％和三○％，則分別要九年和十六年，周仕明認為，「因噎廢食」卻不去找出理財失敗的原因，是很多投資人的通病。

從偏好基金的角度來看，也可以證明很多人喜歡追逐熱門商品。

調查中的第五個問題就顯示，有五四．三％的人喜歡買單一國家、新興市場或特定主題的基金，比方綠能、生技、基礎建設等。而這些基金的特性，就是容易受某個事件影響，造成淨值暴漲暴跌。

就像最近國際油價回檔，太陽能等環保概念股紛紛跟著大幅回檔，來不及跑的投資人免不了要蒙受損失。

安睿證券投顧總經理、同時也是台灣理財顧問認證協會祕書長劉凱平就形容，人們站在懸崖邊時，會因為深淵危險而不敢向前一步，但投資市場只要行情熱絡，投資人就將風險控管擺到一邊，奮不顧身往下跳，中間的差異實在讓人匪夷所思。

以過去幾年在國內熱銷的德盛安聯全球綠能趨勢為例，九月初淨值還有十四．五七元，十月底卻只剩八．四五元，才兩個月光景，就跌掉四二％，如果投資人將資金全數重壓，這樣的跌幅，恐怕沒幾個人承受得住。也因此，妥善做好資產規畫，同時建立核心資產和衛星資產，才是理財成功的不二法門。

至於投資理財的目的，具有特定計畫，如教育基金、旅遊基金等，只有一一％的人選擇，為了「提前退休」的有一三．五％，合計起來僅有二四．五％的投資人在理財上有明確目標，比率明顯偏低。而這也造成許多人在投資上，無法維持一定的紀律。

知而不行 非真知也　了解要停損 卻總選擇攤平

這個調查還有一個很有趣的地方，就是投資人如果股票套牢，因應的方式為何。高達四三．七％的人選擇繼續留著，並等到股價漲回到成本價才要賣。然而，另一個問題卻顯示，有六○．九％的人認為這次股災之所以投資失利，是因為「沒有停損」。

從這兩個問題可以發現，許多人明知停損的重要性，但遇到緊急時刻，卻又裹足不前，下不了手，反而擴大災情。

調查的最後，則是問及這次股災有沒有影響退休計畫。有高達三八．一％的投資人坦言退休時程受到影響，可能會延後退休或找尋其他方法解決。

然而也有三二．二％的人，沒有想過退休。交叉分析顯示，這類型的人以三十歲到四十歲的人居多，或許與距離退休時間還遠有關。

劉凱平表示，這些還沒有打算規畫退休的投資人，可能還沒意識到長壽的風險，或者知道長壽風險，但因距離還遠，所以視而不見。

他舉例，美國人因為生活優渥，肥胖變成一種國病，專家不斷勸告要少鹽、少油、多運動，如果去逛美國書店，也會發現健康書籍成為一種顯學。然而美國並沒有因此就胖子變少，很多事成功的關鍵，其實是在有沒有決心要做。

四個錯誤風險認知　正確理解危險、並正確避開危險

總的來說，吳漢彬認為，一般投資人常犯的理財錯誤有四項，而這些觀念如果不及時修正，恐怕會影響到自己的退休或其他理財計畫。

第一，不知道超額報酬的來源。以這次雷曼兄弟連動債來說，在爆發重整事件前，其發行的債券利率在五％至六％，甚至七％，遠比其他銀行三％至四％來得高。從投資學的定義來看，較高的超額報酬往往隱含著高風險。

第二，不知道投資一百檔信用評等Ｂ級的投資商品，遠比投資一檔信用評等Ａ級來得好。這意味著，分散風險投資，永遠比單壓一檔好標的為佳，就算某檔標的從過去的歷史來看，倒閉的風險極低，但仍不能保證它未來不會出事。像全球最大的保險集團ＡＩＧ，在衍生性商品的腐蝕下，很快就成為人人喊賣的地雷股。

第三，不知道貨幣分散的重要性。全球金融市場拉警報、美元資金吃緊時，許多國家出現財務危機，購買海外基金的投資人損失不貲，由於單壓某個特定國家，忽略了分散貨幣的重要性。像韓元最多時曾貶值超過四○％，就算股市不跌，投資人也賠了匯差。

第四，不知道槓桿投資會導致惡性循環，一不小心就會回歸到原點。

投資市場一直有個催眠效果，只要參與者賺到錢，野心就會愈來愈膨脹，並利用賺到的錢再融資，到後來泡沫一破，所有財富都化為烏有。

由於這些理財觀念的錯誤，不少投資人在步入四十歲、五十歲時，仍然偏好投機操作，卻忘掉隨著時間流失，準備退休金的時間會愈來愈短。

周仕明表示，很多年紀超過五十歲的客戶因投資跌跤上門請求財務規畫，他都只能婉拒，「因為這些人已經沒有多餘的時間，來進行長期性的資產配置，坦白說，只能延後退休。」

至於還有時間準備退休金的人，吳漢彬建議，先檢視自己手中的投資組合，如果是像次貸商品層層包裝、不容易懂的商品，最好立即賣出，因商品經過愈多層次包裝，代表抽佣的金融機構愈多，而為了賺取佣金，商品設計自然會趨於高風險。

最重要的是，定時定額、有既定計畫的投資人不宜在「黑天鵝效應」發生時，就停止扣款，否則行情回升再去追價，難免犯了追高殺低的大忌，「資產配置擬定時，就應該清楚知道市場會發生什麼事，而不是遇到了才在一旁窮緊張。」吳漢彬給準備退休的人最佳忠告。
　

　
■風險、永遠要正視風險　三大專家對調查結果的看法和退休金的建議

劉凱平　安睿證券投顧總經理

調查中投資人常犯的理財錯誤：

1.投資時，不知道自己要什麼

2.常常犯了群眾心理，跟別人一起追逐熱門商品

3.空頭時太悲觀，反而打亂自己的資產配置

準備退休金應有的觀念：

1.了解長壽的風險，及早做退休準備
2.不要忘了長期複利的威力
3.要全球分散、資產分散和多重配置

吳漢彬　新光產險投資長

調查中投資人常犯的理財錯誤：

1.不清楚超額報酬背後代表高風險

2.不能說服自己分散風險比孤注一擲為佳

3.過度槓桿操作

準備退休金應有的觀念：

1.投資組合不要有複雜的商品，比如連動債

2.不要在黑天鵝效應發生時，停止扣款

周仕明　銓亞資產管理公司會計師

調查中投資人常犯的理財錯誤：

1.沒有資產配置的觀念

2.一味相信明牌或理專建議，缺乏獨立客觀的看法

3.忽略商品的內涵和複雜性

準備退休金應有的觀念：

1.維持投資紀律、減少恐懼和貪婪

2.放眼長期目標和均衡配置，不要五年後又後悔

3.以定時定額方式分批進場布局