台灣股市這些年的狀況就是股價來來去去，但是配息金額年年增加，再下去也會跟美國股市相同，長期投資是正確的，但一定要把現金分配算進去。
王建民這個賽季毀了，洋基隊也失去季後賽的門票，連帶喪失的還有台股上萬點的機會。
這麼差的行情，還有人賺錢嗎？如果作空，二○○八年可真是好年。除了這種少數藝高膽大的操作之外，有沒有比較簡單，可以複製的操作策略？
賺錢魔法在於分散投資
八月底下旬公布半年報的美國哈佛大學校產基金，上半年獲利九％；被視為機構投資新典範的耶魯大學也不差，賺了六％。
這兩大名校並未採用特殊魔法或艱深的數值模式來創造這傑出成績，就是分散投資。大致上分為：五成的股票，一成固定收益類與現金理財產品，剩下則是地產相關投資與對沖基金。
債券部分不會虧錢，因為這種校產基金與退休基金相同，都是投資期限很長，通常持有債券至到期為止；不動產則以收租金為主，也不會有短線交易的損益；前面這兩個部分，是整個投資組合的穩定器，確保資產的安定性。
股票的部分，今年應該都賠錢，整體想賺錢的話，要先補掉這虧損；耶魯投資組合中有一檔對沖基金，放空金融股賺大錢，哈佛則在投資森林上獲利。
長期投資要把現金分配算入
台灣市場並沒有這樣的對沖基金可以投資，而且債券與地產基金並不普及，一般投資人很難複製這種分散式組合。
另外一個趨吉避凶方法是長期投資，但這可靠嗎？持有台股八年，指數從一萬點跌到七千點有找，還可以長期投資嗎？
這方法被誤解為買進並持有，好像蒙頭不管，等下個多頭就自然會賺大錢。
其實就算被視為長期投資典範的巴菲特也不是只買不賣的，去年在香港出清中國石油，就是很成功的價值投資操作案例。就算沒股神的本事，還是有機會在本世紀賺錢。
如果以美國的Ｓ＆Ｐ 五○○指數為標的，在一八七○年買進持有到現在，指數的平均年回報率為百分之四·二四，很低吧。假如中間熬不住，在一九四五年就出場，年報酬率只剩一·七％，難以想像的低。這與印象中長期持有會賺大錢的概念違背，因為忽略了現金股息。
在這段時間內，美國股市的現金股息回報率約為五％，兩者合計就達到九％的年回報率。實際上可能更高，假如每年領到現金股息，又再投回股市，在空頭的時候部位增加快，多頭的時候加得慢，平均掉選擇時機的風險，有望將年回報率再提高三到五個百分點，那就是大家常在書上讀到的數字。
台灣股市這些年的狀況就是這樣，股價來來去去，但是配息金額年年增加，再下去也會跟美國股市相同，長期投資是正確的，但一定要把現金分配算進去，而且要再投資才能大幅超越指數。
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