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油神失算 高盛、股神技高一籌

油神失算  高盛、股神技高一籌

錢隆來

國際瞭望

shutterstock

602期

2008-07-03 09:28

今天全球所有產油國家加總,每天生產八千七百萬桶原油,但每天的原油期貨合約交易量,卻高達二十億桶!也就是說,每天投機炒作原油商品的數量,是實際產量的二十三倍,原油市場的投機活動已經成了令人髮指的恐怖活動。而在這些國際炒家之中,又是哪些人獲利最多,成為原油投資市場的大贏家呢?

原油期貨市場是最近一個多月全球投資人最怕的酷斯拉巨獸,所有股市與匯市的漲跌,都以這個黑漆漆又黏稠稠的髒東西馬首是瞻,油價一漲,紐約道瓊以及隨後的亞洲、歐洲股市就灰頭土臉,而且天天以暴跌收場。

台灣股民每天上床睡覺之前的最後一眼、以及第二天起床的第一件事,就是盯著電視上原油期貨的價格,像燒香拜媽祖那樣,期望原油價格回落。不幸的是,六月一整個月原油都像電影裡面那頭醜陋的酷斯拉,一口又一口把台灣股民辛苦攢來的零用錢吃乾抹盡。

這個死沒良心、以全世界股民為芻狗的原油酷斯拉,到底是誰養肥的?

 

原油投機是最大的恐怖活動

 

原油期貨的買賣是一筆大生意,而且在連續四年的大多頭行情下,所有的投機客與大企業不斷地把資金丟入這個市場,美其名為避險操作,私底下卻大撈短線投機油水,最後養出了這頭沒有任何人可以控制的酷斯拉。

一個非常簡單的統計,可以看出原油市場的投機活動已經成了令人髮指的恐怖活動。

 

今天全球所有產油國家加總,每天生產八千七百萬桶的原油,送進煉油廠提煉出各種不同需求的油品,但是,從美國Nymex(紐約商品交易所)交易的西德州中級原油、到倫敦洲際交易所交易的北海布倫特原油、到波斯灣新成立不久的杜拜商品交易所交易的阿曼原油期貨,再連到亞洲的新加坡期貨交易所,每天各式各樣的原油期貨合約交易量,高達二十億桶!也就是說,每天投機炒作原油商品的數量,是實際產量的二十三倍。

 

炒作原油期貨合約的資金有多大?以每桶原油一四○美元計算,每天就有二八○○億美元、超過新台幣八兆四千八百億元的資金,賭在原油投機買賣上面。

 

當然,期貨交易是高槓桿的交易,面值八兆多元的合約,實際上交易的保證金遠低於此,我們以Nymex的西德州原油期貨來看,每張合約為交易一千桶原油,面值十四萬美元,投資人須繳交一一八一三美元的保證金,是合約面值的八.四%,以這個比率來推算,每天約合新台幣八兆四千八百億元的交易,至少有新台幣七千多億元的實際資金在原油期貨市場換手買賣,是台灣股市每日交易額的七倍多。

 

德州老油神皮肯斯每年賺十億美元

 

在原油操作的市場裡面,有位年紀最大,卻賺最多錢的超級揩油王。今年已經高齡七十九歲的德州大油王皮肯斯(Boone Pickens),過去兩年每年都從石油期貨的交易上面,撈走十億美元的獲利,光靠石油操作,連續兩年已經賺進將近新台幣七百億元。

 

皮肯斯是原油市場的老先覺,他在一九五六年創立的梅莎石油公司(Mesa Petroleum),在所謂五大石油公司的夾縫中求生存,歷經四十年依然屹立不搖,號稱為五大之外,美國最大的獨立石油開採集團。九○年代油價長期低迷,美國石油產業發生了劇烈的合併,皮肯斯在九六年離開梅莎集團,落寞中以自有資金創設了私募基金BP Capital,慘澹經營五年之後,BP旗下的基金從二○○四年開始大放異彩,他的能源期貨基金年報酬率高達三九○%,二○○五年又創下三四八%的超高績效,之後連續兩年賺進十億美元,成了原油市場最會揩油的超級大油神。

 

然而,即使是神也有出錯的時候,皮肯斯在今年年初油價漲破一百美元之後,開始看空,他在CNBC的電視專訪中,公開唱衰油價,認為油價會在今年第二季,從當時一百一十美元左右的高點下挫,跌幅最少在每桶十至十五美元。結果油價走勢剛好相反,皮肯斯在三月過後認錯,了結空頭部位,結算之後竟然一口氣賠掉五億六千萬美元!

 

皮肯斯輸給了誰?嫌疑最大的是在北邊紐約華爾街的一群毛頭小夥子,具體來說,就是窩在高盛證券(Goldman Sachs)以及摩根士丹利(Morgan Stanley)交易室裡面的一群年輕交易員。這兩家投資銀行在原油市場有悠久的歷史,從第二次石油危機至今,有長達二十多年的時間,高盛與摩根相互爭奪石油交易數量最大的王牌寶座,只會輸給彼此,從來不曾被任何其他的投資銀行超越。

 

今年入春之後把油價從每桶一百美元的價位,一口氣推升到一三五美元,就是高盛證券的傑作。

 

高盛三個月內賺了二○.五億美元

 

高盛石油研究團隊在三月六日提出標題為(每桶一百美元的現實)的報告,讓油價站穩一百美元;接著在五月五日,高盛再出(每桶一百美元的現實—第二集),直接提出「邪惡第五波完結篇(the super-spike end game)已經開始了嗎?」這篇報告,高盛把○八年的油價目標從九十六美元上調至一○八美元;然後在短短兩個禮拜後,再調高下半年的預測目標至一四一美元。


高盛就是這麼準,連續兩篇油價報告,把老先覺皮肯斯以及一干看空油價的市場派打得頭破血流,而且,整整五、六兩個月分,油價就頂在高盛預測的「每桶一四一美元」的目標價之前,不敢下來,也不敢突破。


高盛卓越的金融操作,讓它成為美國次貸狂風暴雨中惟一的倖存者。六月十八日,高盛公告今年第二季財報(高盛以十二月為會計年度開始,第二季財報為三月至五月),高盛在三個月內賺了二○.五億美元,約合新台幣六二一億元,一季的獲利比台灣所有金融股、全年獲利加總起來還多!高盛在報告中很客氣,沒有特別說能源買賣的操作賺了多少,只說明「石油價格的高漲,使得能源買賣業務繳出了歷史新高的獲利」。


在文章結尾之前,筆者還要提出一個已經被說爛掉了的名字,那就是躲在奧馬哈小鎮的華倫.巴菲特先生。任何投資高手跟他比起來,都要矮上一大截,在原油市場當然也是如此!

 

還是巴菲特賺最多

 

巴菲特先生不炒原油期貨,他只是在二○○三年SARS肆虐的時候,安靜地低接香港的中國石油H股,股價愈跌他愈買,最後持有中石油二三.三億股或一一.○五%,成為中石油最大的外資股東。去年七月開始,巴菲特逐步減碼持有了四年的股票,賣到九月底全部出清,平均賣價約十三元港幣,巴菲特部位清空之後,中石油股價繼續大漲,兩個月後漲到二○.二五元港幣後崩盤。


巴菲特覺得很不好意思,因為他實在賣得太早了一點,賣完之後他出訪了一趟中國,到處跟人家賠不是,說還是很看好中石油的前景,只是因為長期持有四年,利潤已經夠了。


巴菲特持有中國石油四年,獲利四十億美元,換算成新台幣超過一千二百億元!看來,巴菲特才是原油投資市場的大贏家呢!

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