塔雷伯買選擇權，賺；巴菲特賣選擇權，賺；那麼誰賠錢了？如果一開始沒想清楚要賺什麼錢，一會兒價值投資，一會兒又趨勢投機，最終結果就是賠錢了事。
去年的主流預期認為，美國要選總統，根據統計，大選年股市漲的機率高；中國辦奧運，主辦國股市通常會漲，這也是依據歷史資料統計所做的分析。
很不幸地，到目前為止，中、美兩地的股市表現都背離了歷史常軌。
以前談過，統計的危險在於缺乏因果關係，風馬牛不相及的現象可能因為巧合同時出現，就被當成有意義的訊號，這也是歸納法的危險。
○七年被《經濟學人》選為年度最佳商業書籍的《黑天鵝》，其實就在批判用這種一知半解統計知識，矇騙世人的股評家。
這本書讓塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）躋身暢銷作者之林，原始概念在《隨機致富的危機》（時報出版社）已經做過完整呈現。
讀者如果以投資為出發點，應該看《隨》書。至於《黑天鵝》，理論上更加完善，但較適合哲學性的探討。
塔雷伯認為，衍生性商品的定價理論依據有嚴重缺失，對於毀滅性金融風暴發生的機率低估，因此定價錯誤，有智慧的投資人應該當選擇權的買方，而且是空頭的買方。雖然輸錢的機率非常高，但只要贏一次就夠賭十年。
幸運的是，像美國次貸這種好康，不到五年就一次，一直買看空選擇權的報酬率遠高於理論值，讓他可以悠哉地當個閒人。
塔雷伯當選擇權的買方，誰當賣方？
猜出來了嗎？
巴菲特！
老先生除了用超出市場平均本益比十倍的價格買箭牌口香糖之外，還一直在賣選擇權。加州地震之後，賣兩百億美元的地震險給加州政府；夏威夷颶風後，賣氣象險；○五年賣了四百億美元的跨國組合看空選擇權給未透露的投資銀行。
這就好玩了，塔雷伯買選擇權，賺；巴菲特賣選擇權，賺；那麼誰賠錢了？
游移不定，主觀判斷市場走向的投機客替贏家埋單！
這看似謬誤的真相本質類似俗諺：作多作空都會賺，只有偷懶不會賺。
如果一開始沒想清楚要賺什麼錢，一會兒價值投資，一會兒又趨勢投機，最終結果就是賠錢了事。
塔雷伯賺選擇權定價理論忽視極端現象誤區的超額利潤；巴菲特賺大災之後恐懼心理的超額利潤。兩人做決定的當下，都被市場當成神經病，但想清楚了，就能堅持並賺錢。
一個月前，為什麼認為馬上就有萬點？那條件現在有變化嗎？中共拒絕與台灣談判嗎？
想清楚了嗎？
那麼九千點以下的股票為什麼還要賣？
