《今周刊》過去二個月報導了多位海外基金達人，這一次全球股災對他們有些什麼影響？ 我們再次訪問三位基金常勝軍，看他們如何安度股災，並歸納出短線單筆做停損停利、中期投資設出場指標，以及長線投資不怕股災的寶貴心法。
利用微笑曲線操作，以五年為一個基期投資海外基金的基金達人何文賢，在這波全球股災中，由於事先洞察全球股市處於高檔，早在六月就做了投資配置調整，受傷並不重，獲利仍維持在一一％到一二％之間，雖然比原先設定的一五％還少，但比起許多人把一整年的獲利吐回去甚至虧損，算是不錯的。
在投資市場二十年，何文賢見識過多次股災，早已練就一身功力，這次有不少投資人在驚慌失措中殺出手中基金或持股。何文賢強調：「千萬不要在恐慌時做決策！股災發生時，要理性蒐集資料再做決策！」因此，何文賢面對這次全球股災，並沒有急殺手中基金。
何文賢認為，在恐慌中殺出，通常會賣到最低點，最好的方法是忍一下，市場一定會有足夠的時間讓你做決策。在急跌之後，一定會有反彈，等反彈一定有機會賣出手中基金。美國八月十七日宣布調降重貼現率，結果全球股市應聲大漲，這證明了，如果在急跌中殺出基金，反而會殺到最低點。
他過去曾經碰到前財政部長郭婉容復徵證所稅，結果瘋狂殺出股票，但連跌了不知多少個停板，最後殺到最低點，這個經驗告訴他，千萬別在恐慌時做決策，等個幾天市場反彈再出場，才不會殺到最低點，基金亦同。
這得歸功於他平常勤做功課，今年五月他去聽了一場演講，當時就研判全球股市處於高檔，六月就開始做了一些調整。包括：定期定額扣款的金額減少三分之一、不再做任何單筆投資、波動性大的基金轉到波動性較小的基金，有一部分則轉進債券基金，總共轉出約二○％的金額。
由於事先已做處置，而且他著重在長期投資，因此當股災來襲，並沒有再做任何動作。不過，雖然美股與全球股市已經止穩，但他認為還要再觀察反彈力道是否夠強勁，以及美國企業獲利是否受影響，如果企業獲利不如預期，那麼未來股市表現也不會太好。
由於未來仍有不確定因素，他也設定好出場指標，若指標一到一定全數出場。
他設定的指標是當美股跌破周線上升軌道線（即市場二次低點所形成的趨勢線），美股指數為一二八○○點、台股為八一○○點，他認為，跌破之後會反彈，若反彈沒有力道，再跌破以上二個指數位置，這時觸及長線的部位會鬆動，市場轉向空頭的機率大增，他就會將手中的基金與台股全數出清。
美股上升趨勢線 全數出清指標
他認為，全球市場多頭已經走了那麼多年，何時會到頂沒有人可以料得到，不過，今年或明年應該是一個極限。會不會在今年就反轉成空頭，必須看企業獲利，依目前來看，企業獲利還算是健康的狀態，因此現下還沒有足夠的證據促使他全部退場，但過了明年就不敢講了。
何文賢於四十二歲退休後，靠著投資過著自由自在的退休生活，每年設定投資報酬的目標是一五％，如此五年資產可以翻倍。他以五年為一個基期，當股市向下修正二○％左右，陸續以定期定額進場，股市繼續往下修正時，逐漸增加定期定額扣款金額，並單筆加碼，當市場向上，再逐步出清手中籌碼。
至於如果市場反轉成空頭，他也擬定一套操作策略。由於六月已先將定期定額的扣款金額減少三分之一，因此未來定期定額的金額不會動，債券基金的部位也不會動，因為降息債券反而會漲。
他會一直等到市場修正二○％到三○％左右，正式啟動微笑曲線操作方法。定期定額加碼，由於不確知市場會向下修正多少，他是採分批向下加碼的方式進場，除定期定額扣款增加外，再配合二次單筆加碼，等待市場由空轉多。
這次全球大崩盤，何文賢認為，這正說明了投資本身就是有風險的，有太多你無法預知的變數在其中，如果能夠精確研判情勢當然可以提高獲利，但是如果沒有研判能力，有策略地投資，仍是最穩健的方法。
技術分析指引單筆投資 謝文通：看月、季、半年三線 分批退場
基金最高報酬一六○○％的謝文通，累積了前幾次股災經驗，這波全球股災，跑得比過去還快，總計已經分批出清三分之二以上的基金部位。
謝文通的海外基金全部都是單筆投資，因此他嚴設停損停利點。他以世界各國股價指數技術分析作為進出的訊號，當一個國家的指數跌破二十日均線，要先賣出三分之一，再跌破六十日均線時，再賣出手中部位的三分之一；若連半年線都跌破，則再賣出手上持有部位的三分之一。
這次股災的跌勢是分三波，第一波發生在七月底，他先把較強的泰國與韓國基金留住，其他則照上述方法操作，第二波跌破六十日均線，則不分強弱都跑。最後留下近三分之一是預做準備，如果漲上來又不敢追進時，至少手中還有部位。
但是這剩下的三分之一，除非空頭真的來了，沒有上漲機會才會出清。不過，謝文通也不怕沒有機會賺錢，因為他深信全世界的熱錢不可能躺著睡覺半年或一年都不動，總會找一個地方去炒，只要有上升趨勢明顯的國家，他就會進去投資。
觀察各國指數 誰強就先買誰
這次股災情況與過去不同，不但分三波跌，且最後一次跌得最猛，很多專家都跌破眼鏡，跌了第一波與第二波，以為止住了，進場撿便宜又被套住。謝文通也曾在第一波與第二波跌勢後進場，買進南韓、拉美與印度，但金額不大，共三十萬元，沒想到來個第三波跌勢，他在第三波初期又把這些基金出清，還好損失不大。
若與去年五月股災比較，謝文通認為自己損失算是少的。去年五月的股災，他的獲利從一千一百萬元掉到七百萬元，足足少了四百萬元。
這次他的反應更加靈敏，獲利從一千四百萬元掉到一千二百萬元，少了二百萬元。謝文通說，這次股災嚴重程度更甚於去年五月，獲利只少掉二百萬元，顯示面對股災的反應已經比過去還好。
由於美國調降重貼現率，美股與全球股市已經止穩，至於未來的操作策略，他仍然觀察各國指數來作為判斷依據，誰先強就先買誰。
他認為資金部位大的人可以在指數破十日均線時逐批進場，但資金不多的人還是建議用二十日均線作為進場標準。至於陷入盤整的國家他會觀察一陣子，若沒有上漲機會，仍然會先出場。
優質基金 堅持久抱不放 盧坤發：基本面沒看壞 安心繼續扣款
面對股災，堅持買到優質基金長抱不放的基金達人盧坤發，仍然堅持他一貫的操作策略，他認為經濟基本面沒有變壞，多頭還沒有即刻反轉的跡象，他仍然持續定期定額扣款，並沒有做任何出場的動作。
投資基金長達十六年，最高一檔報酬八○○％的盧坤發，冷靜翻開報表與相關報導，一口氣念出好多經濟數字佐證他的因應策略。他說，美國第二季經濟成長率三．四％，在年化報酬率來說算是很好的，通貨膨脹的壓力仍在，消費者物價指數仍成長○．一％。
再看新興市場，中國第二季經濟成長一一．九％、印度九．一％、越南七．九％，歐洲以德國為例，兩德合併之後的效應逐漸顯現，產業結構改善，失業率下滑，整個歐洲也沒有不好啊！
從歷史經驗來看，過去十幾年來，有六成到七成的回檔發生在第三季，而第四季通常會有一個紅包行情。這回多頭走這麼久了，總要借題修正，如果經濟體仍然穩健，並不需要過度反應。
盧坤發認為，這次由次級房貸引發的全球股災風暴，暫時是過去了，除非對沖基金還有未引爆的炸彈，且日圓也逐漸回穩中，否則應該是穩住了。但是由於這次跌幅過深，要再重回季線，並不容易，得要有一段時間消化上面套牢的籌碼，他估計至少要再盤整五周或八周，也許中秋之後才會有機會上漲。
在股災暫告一段落之後，盧坤發回頭檢視自己的處置狀況。他說，雖然這次股災整體資產縮水，但是沒有在恐慌中殺出長期投資的基金，是對的作法。因為如果在低點殺出，當市場恢復時，不見得敢進場，或進場的買點比較高，反而是賠了夫人又折兵，並不划算。
拉長時間線 股災只是小漣漪
盧坤發手上的基金都是長期投資標的，很多基金報酬都在二○○％到三○○％以上，這次如果跌個一○％，對他來說影響並不大。「這次跌掉一○％左右，我有信心再過三個月或六個月，再賺回來。」
他的長線投資哲學是買進優質有成長潛力的基金，用定期定額配合單筆投資，一抱就是五年或十年，即使在九一一恐怖攻擊事件或SARS期間，他都沒有贖回。他認為只要選對趨勢、選對基金就不怕短期的股災效應。
盧坤發在今年二、三月間曾經把部分獲利高的海外基金贖回，在台股七千到八千點左右買進台股基金，這幾個月來報酬率爬升到二○％到三○％之間，即使股災之後掉下來，但還是賺的，他並沒有贖回。
至於大跌後，目前已經止穩，未來的布局，他比較看好新興國家的東南亞、拉美等區域；同時也可適度布局台灣。他認為，新興國家不但幣值上升，且外匯存底都是集中在這些國家，建議可以分三到四批進場布局。
/小檔案/
█何文賢
Profile
出生：1960年
學歷：台大商學院研究所碩士
經歷：光華證券投顧董事長、荷銀光華投信副總、基金經理人（10年）、投信分析員
█謝文通
Profile
出生：1952年
現職：台企銀總行中專
學歷：淡江大學電算系
經歷：台企銀汐止分行放款部門中專、總行稽核、松山分行徵授信襄理、
資訊室機房辦事員
█盧坤發
Profile
出生：1947年
現職：台企銀財富管理部經理
學歷：政大銀行系、政大國貿研究所
經歷：台灣企銀東湖分行經理、國際金融業務銀行經理、副理、台北市銀行國外部四等專員
