透過不斷購併， 期貨結算量已是全球第一的瑞富集團（REFCO），在敲定與寶來證券集團合資寶來瑞富期貨公司後，目前正積極規畫連手進軍華人市場。瑞富除考慮參與寶來搶攻香港選擇權市場的計畫，未來還可能藉用寶來資源，將已經建構完整的全球期貨和衍生性商品交易平台中文化，為搶攻大陸市場做準備。
為了搶攻華人市場，在美國和歐洲期貨市場近年來大舉進行購併的瑞富集團，兩年多前在台灣選擇入股原本由廣豐集團賀氏家族主導的羅盛豐期貨，成立瑞富羅盛豐期貨；去年十月進一步設立上海辦事處，開始為進軍中國大陸市場做準備。今年瑞富在中國，投資了官方通訊社︱︱新華社轉投資的新華財經公司，展開進一步深耕中國市場的行動。
緊接著，在台灣，瑞富羅盛豐決定與寶來期貨以一．一六股換一股的換股比例進行合併，未來在合併後的寶來瑞富期貨，瑞富將直接控股二成以上，寶來證券持股五七．五％，其餘股權則由原羅盛豐團隊持股，預估新公司的市占率可以迅速拉高到一六％。
瑞富支援 可遠遠擺脫第二名
將出任新公司董事長的原瑞富羅盛豐總經理賀鳴珩說，在瑞富集團的支援下，寶來瑞富將會迅速拉大與第二名之間的差距，而且未來也不排除繼續在國內期貨市場進行購併。
有趣的是，就在瑞富宣布與寶來合資新公司的同一天，瑞富在歐洲還購併了以電子交易為主要業務的期貨商 Mac Futures。瑞富集團亞洲區總裁陳合泰說，過去二年，瑞富平均每年在全球購併超過十家以上的期貨商，幾乎已到一個月可以購併一家同業的地步。
陳合泰形容，對瑞富這種以經紀業務為主體的期貨商而言，購併乃是生存的不二法門。唯有透過不斷的購併，將經營規模擴大，單位成本降低，才能維持公司競爭立於不墜。
不過，在歐美市場購併無往不利的瑞富集團，過去十八年在亞洲市場推展的速度卻明顯落後。分析原因，陳合泰認為，歐美國家因為對期貨和衍生性商品的規範採開放態度，使得市場能夠迅速擴張。相較之下，亞洲國家對這些新金融商品的法規限制太嚴，再加上不少亞洲國家的期貨商都是由大型券商轉投資，購併談判不易，瑞富迄今未在韓國設點，就是因為韓國期貨市場幾乎都是由大型券商控制，瑞富很難進入。
但是，華人地區期貨市場近兩年卻出現明顯的轉機。寶來證券董事長白文正分析，由於成交價日趨透明，網路交易平台逐步普及，加上期貨和選擇權交易手續費已壓低到合理水準，包括香港和台灣市場的交易量已有起色。
台灣選擇權市場在美伊開戰前夕，於三月十八日衝出六萬七千口的歷史天量，使得白文正對在華人市場經營期貨和選擇權交易更具信心。寶來準備五月分在香港推出恆生指數選擇權交易平台，把在台灣促銷「選擇權樂透」的經驗移植到香港發展。
對寶來積極進軍香港的計畫，目前已在香港設點的瑞富集團都覺新奇。陳合泰說，因為香港期權市場在一九九七年之後，隨著法人退出市場，交易量明顯萎縮，瑞富雖看好華人市場，但目前在香港的成績並不算突出。
玩六合彩不如玩選擇權
白文正對此卻有不同的看法。他認為，華人都喜歡短期致富的工具，而且賭性堅強，只要產品簡單易懂，交易資訊透明、方便，就能形成風潮。在台灣樂透彩風迷，因此他看好台灣期貨和選擇權市場交易量，可由目前的十一萬多口，持續大幅成長。
在贏得台灣散戶的愛用之後， 寶來還推出針對法人和外資客戶設計的「如來FOUR 」交易系統， 為了怕同業抄襲，寶來還訂下只對交易量達五百口以上的法人進行一對一的產品介紹。白文正則是預估，在法人參與量大增後，台灣期權市場交易量理論上可以上看二百萬口，約是韓國期貨市場交易量的四分之一左右。
同樣的，香港人愛賭六合彩，白文正因而看好台灣經驗可以複製到香港。白文正說，投資人與其去玩這些中獎率極低的彩票，還不如參與選擇權交易，獲利機會更大。
除了香港和台灣市場之外，經營中國市場更是寶來與瑞富合作的遠景之一。賀鳴珩透露，中國市場即將開放券商投資期貨公司，瑞富目前已鎖定中國排名前五大的券商進行談判，未來可望與中資券商合資新設期貨商，共同經營中國市場。而要經營中國市場，與寶來的合作將是重要的鋪路工作。
現在買指數選擇權就對了
撰文：朱全宗
三月十八日台股盤中大漲逾二百點，選擇權當天交易量衝高至六萬七千口，在寶來期貨與瑞富羅盛豐期貨宣布換股合併的記者會上，寶來董事長白文正得意的說，他的兒子前一天看台股行情跌到低點、成交值萎縮嚴重，就用「跨式交易」手法進場買進選擇權，因為是多空同步操作，鎖住利潤，剛好遇到台股隔天大漲，一天之內就賺了五十萬元，獲利大概有一倍左右。
專家說，在戰火陰影下，不論在外匯、利率或是股票市場，玩選擇權都是成本最低、報酬卻可能極大的選擇。
針對這種玩指數、不管個股的投資模式，荷銀投信策略長林群頗為認同。本身對於美伊戰後全球經濟看法偏向保守的林群認為，股市因為戰爭不確定因素，在戰前遭到壓抑，只要開戰消息確定，行情自然會大漲，因為大部分買家都認為戰爭可能會速戰速決，但是，由於基本面不確定變數太多，所以，他個人研判，股市反彈頂多漲個一五％，時間大概會在開戰後一周之內就全部漲完。
在指數漲幅有限，反彈時間又可能很快下，長期與外資法人互動的林群建議，有現股的人最好逢高在獲利逾一○％就開始調節，手上沒有股票的投資人則不宜追高去買個股，這個時候買指數期貨或是選擇權，的確是較為合理的做法。
群益證券資深副總裁吳傳仁也是選擇權的擁護者。吳傳仁說，用「跨式交易」操作選擇權，在戰爭消息不確定的情況下，的確是能夠控制風險、並可同時掌握指數一旦出現大漲、或是大跌行情利潤的做法。但是，就他個人來看，因為認為指數下檔風險有限，因此他參考該公司自行設計的「發財線」軟體，逢低買進選擇權和指數期貨，結果，十八日當天台股大漲四％左右，但他一天的獲利卻是以倍數計算。
