在順風環境下，各類債券有望持續為投資人創造良好收益，即使是非投資等級債，也能在可控風險中貢獻穩定報酬。
「你搞得我好亂啊！」電影《功夫》裡的這句經典台詞，正可用來描述投資人在預判二○二五年全球經濟展望的矛盾心境。一般認為，美國經濟仍然樂觀，「股優於債」應是基本投資心態；但也有人擔心，美國新總統川普新政恐引發經濟變數，不能忽略債券資產的避險功能。
但無論有多亂，從資產配置的角度來說，具有降低投資組合波動風險效果的債券部位，終究是不可全然忽略的一環。再者，即使你是屬於「樂觀派」，相信二五年美國經濟應能在通膨受控的環境中穩健向上，從歷史數據來看，這樣的格局，其實也有債券資產的發揮空間。
觀察一四年至二三年的MSCI美國投資等級債指數表現可以發現，當美國在經濟成長率、通膨年增率介於二％至三％時，美國投資等級債都能繳出五％以上正報酬。而根據美國聯準會（Fed）預期，二五年美國經濟成長率為二．一％，通膨指標——核心個人消費支出物價指數（PCE）年增率估約二．五％，恰好也是有利債券的投資環境。
還好二四年底的股市弱勢，到二五年開春，一下子就撥雲見日、花好月圓了。
一月二日美股及台股還是偏弱，但是到了隔天（三日），所有憋下的悶氣都一吐為快。在科技股領軍攻略下，美股扭轉近期頹勢，主要指數全面收紅。道瓊盤中一度上漲一％，最後上漲○．八％；標普五○○和那斯達克指數則結束連續五個交易日的跌勢，分別上揚一．二％和一．八％。
科技股是當日焦點，二四年的大明星輝達一扭頹勢，上漲四．五％，特斯拉飆升八．二％，微策略（MicroStrategy）堅挺十三．二％，去年曾跌了一大跤的美超微（Supermicro）飆漲一○．九％。「科技七雄」中只有蘋果走勢偏弱，小跌○．二％。
牽引台積電走向的ADR上揚三．五％，再加上新台幣兌美元匯率直叩三十三元大門，所以台積電星期一（一月六日）開盤趁勢翻越一一○○元大牆。
不過通算下來，跨了年的那一周，道瓊周跌○．六％，標普和那指都下跌約○．五％，股市的疲軟也意味著資本巿場優良傳統的「聖誕行情」，未能實現。
不過，這也正表示現在是典範轉移的時代。過去對資本市場的股市和債市經驗，恐怕不適用未來的投資決策。
二五年開春的前兩天，美股就有戲劇化的演出，讓人想到過去兩年美股都以超過二○％的漲幅，打敗市場的預測，也擊敗過去股市五十年來平均九％的漲幅。另一方面，一般市場分析師引頸企盼的債券市場，卻給了投資人極差的投資報酬率。
所以，投資不是薛西弗斯，也不是一直在同一座山峰上上下下，而是在征服山嶺後，邁向另一個挑戰。過去兩年和未來一年，是新典範發光發熱的時代。以管窺天，一月三日漲幅逾二％的股票和其他投資工具，都是二五年值得期待的耀眼明星。有誰？台積電、輝達、比特幣、特斯拉、Oklo、DXYZ都是。
