「台股今年漲28%，大家有賺到錢嗎？」富邦投顧董事長陳奕光在《今周刊》全球經濟展望論壇專講時表示，扣除台積電，台股報酬率只有10%，投資人可以觀察資金的流向，「錢不會騙人」。
他預估明年川普當選後，上半年四大方向是人工智慧（AI）、自駕車、星鏈和比特幣，下半年邊緣AI會大放異彩。
陳奕光也特別提到「含金量」，台灣前50大企業的獲利達34%，輾壓中國、南韓和香港，資金就會往含金量較高的產業走。
《今周刊》22日於台大國際會議中心舉辦「2025第三屆全球經濟展望論壇：全球變局 台灣契機」，邀請富邦投顧董事長陳奕光，以「面對全球投資市場的迎利法則」為題進行專講。陳奕光從全球GDP、關稅、利率與匯率以及資金流向來看2025經濟趨勢，他認為，「川普交易」會是在2025年投資重點。
▲ 左起富邦投顧董事長陳奕光、財團法人資訊工業策進會執行長卓政宏、經濟部長郭智輝、今周刊發行人梁永煌、工業技術研究院執行副總暨總營運長兼AI策略長余孝先。 圖／今周刊攝影團隊
錢往哪裡走？主動式基金往ETF移動
陳奕光表示，美國進入降息循環，資金轉到更有效率的股票市場和債券市場，從ETF來看，主動式基金慢慢往ETF移動。
陳奕光說，今年台股至今漲幅28%，扣除台積電後，台股報酬率只剩下10%，也就是大部分是台積電貢獻上去，所以選股不選市，在2025年會更加的明顯。
「台灣的債券型ETF跟股票型ETF都超過2.5兆，加起來資金是5.5兆，這是很大的資產管理規模，過去台股只要稍微空4萬口的未平倉空單，台股就慘跌，現在未平倉空單都在4萬五千口以上，但台股卻仍蓄勢挑戰2萬3千點」。
川普明年就任，AI、自駕車、星鏈和比特幣成重頭戲
至於大家都買了什麼？陳奕光說，可以看到都在買美國科技七雄，其中以輝達漲幅最多，而台積電ADR也跟漲120%，資金都往AI股靠攏。
明年川普就任之後，明年上半年包括 AI、自駕車、星鏈和比特幣都將備受關注，而科技七雄包括特斯拉、蘋果 、微軟、谷歌母公司Alphabet 、亞馬遜 、輝達和臉書母公司Meta，也都涵蓋這4個項目，至於明年下半年邊緣AI將會大放異彩，包括AI電腦、AI手機和自駕車等AI應用。
台灣前50公司獲利率輾壓中國、南韓、香港
在含金量部分，陳奕光秀出台灣整體上市櫃公司1到3季賺3兆元的圖表指出，今年第4季可望會獲利9500億到1兆，全年總獲利挑戰4兆「這是台灣的驕傲」，換算成殖利率約達3%至3.3%，這樣的數字隱含很大的含金量。
陳奕光說，台灣平均上市櫃公司毛利率約在20%，淨利率約10%，對照美國落後很多，但若為台灣（前）50的獲利率則達34%，輾壓中國、南韓和香港，可看出資金也往這些含金量高的產業去流動。
「三流產業做代工、二流產業做品牌、一流產業定規格」，陳奕光舉例，台積電在這個產業就是訂規格的角色，加上台灣從北到南可稱作「半導體一條街」，從上游矽晶圓、IC設計到晶圓代工，還有下遊電子五哥的組裝，一條龍的結果，也散發不少含金量。
60%關稅將衝擊中國 台灣也會受影響
而美國總統當選人川普稱將對中國課60%關稅，陳奕光分析，中國關稅成本大增，台灣也會受到衝擊，因為中國GDP每減少1% 台灣的GDP就會減少0.4%。
不過，川普的目的就是想要「美國製造」，而台積電在拜登時期就已經有在美國製造，因此台灣受到的衝擊相對沒有這麼大。
在匯率的部分，陳奕光指出，根據歷史大數據顯示，共和黨執政時期美元指數偏向弱勢，預估明年在共和黨的川普執政下，美元指數將在107至100區間。
而中國、日本、台灣、越南跟南韓被認為是匯率操縱國，除了日本跟中國在美元指數裡面以外，其他都沒有在美元指數裡面，應該都會被迫升值。
明年投資佈局，建議宜採「股債平衡」戰略
在明年投資佈局部分，陳奕光建議宜採「股債平衡」戰略，在股市方面，美股企業盈餘展望佳，若川普落實減稅，將進一步推升企業稅後盈餘表現，美股後市可期，但他也提醒，目前評價面處於高位，應注意籌碼波動風險。
債市部分，當前美債殖利率處於歷史相對高位，他說，以收息為目標的投資人，可以在利率反彈階段進行佈局，儘管短期內美債殖利率攀高，但若通膨與就業市場趨緩，聯準會仍將漸進式降息，債市仍具資本利得的機會。
