受到烏俄戰爭所引發的國際原物料價格飆漲，以及美國聯準會暴力升息兩大逆風影響，綠能基金過去3年表現慘淡，如今兩大逆風逐漸鈍化，投資人能否收復失土？
當ESG近年已成全球顯學，高度相關的綠能基金真能為投資人賺到錢嗎？
《今周刊》彙整十檔側重「潔淨能源」、「能源效率」與「環境汙染控制」類股的綠能基金，檢視其績效。結果發現，半數綠能基金近3年績效表現呈現負值，再對比全球股票型基金績效前10名，同期動輒漲逾三成的數字，表現不甚理想。
事實上，綠能基金的績效，和國際原物料價格與利率走勢密切相關。回顧過去3年綠能基金表現，安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍觀察，疫情期間拜歐美財政紓困計畫與綠能政策利多所賜，帶動一波綠能和能源轉型的投資熱潮，然而烏俄戰爭所引發的國際原物料價格飆漲，以及美國聯準會的暴力升息，對於位處成長階段，企業資本支出仍高的綠能產業來說，形成雙重打擊。
以台灣第一檔綠能基金：安聯全球綠能趨勢基金績效表現，對比衡量已開發國家原材料產業走勢、金屬權重占比近兩成的MSCI全球原物料指數，可看出2020年疫情之初到烏俄戰爭爆發前，基金報酬多呈現正增長，而原物料報酬則多在負值徘徊；直到2022年1月，兩線來到死亡交會點，原物料報酬越過0％基準線開始走揚，而基金報酬則一路下墜。MSCI全球原物料指數從5.3％一路攀升至44％的高點，安聯全球綠能趨勢基金年化報酬率則從18％，下滑至負7.7％的低點。
接著看利率走勢的影響。升息循環啟動前的2021到2022年初，安聯全球綠能趨勢基金淨值都超過台幣10元；升息循環啟動後，高利率環境拉長資金回收所需的時間，使其淨值表現難以突破10元關卡，直到2022年底才又有另一波成長。
如今烏俄戰爭風險暫緩，聯準會也準備降息，接下來綠能基金投資人能否收復過去3年的失土？
洪華珍表示，儘管原物料價格還在高檔，如鋁現貨價格一年來漲幅達16％，銅價則達14％，但高利率所產生的逆風逐漸鈍化，「市場對於降息預期已經提前反映，從太陽能與風能大廠的股價表現來看，去年第四季已經落底，今年上半年逐季回穩，預料下半年股價表現會比上半年還要好。」
富蘭克林坦伯頓全球氣候變遷基金經理人克雷格．卡麥隆（Craig Cameron）則分析，再生能源產業在過去兩年面臨生產過剩問題，從太陽能變頻器到電動車電池都供過於求，導致價格下跌，企業面臨虧損，「不過去年底企業開始進行庫存調整，預期今年第三季隨著需求回溫，供需失衡的狀況將獲得改善。」
「從訂單表現來看，去年第四季訂單量開始築底回升。」洪華珍認為，綠能產業已經落底，轉佳訊號浮現。
兩大法人機構看好「再生能源」、「電力基礎設施」與「能源效率」相關題材。卡麥隆指出，隨著人工智慧發展，資料中心如雨後春筍般出現，電力需求高速成長，為了減少碳足跡，降低對環境影響，科技大廠除了需要綠電，也將擴大導入節能技術和能源效率設計。此外，為因應更高的電力乘載容量，歐美老舊電網亟需汰舊換新，在新一波電網投資週期帶動下，未來幾年電力基礎設施的營收可望大幅攀升。
長線可期 宜配置1成持股
再生能源趨勢可期，但產業發展不是沒有隱憂。中華經濟研究院綠色經濟研究中心副研究員陳中舜觀察，燃氣發電仍是美國目前最主要的供電來源，由於發電成本低，使得燃氣電價與綠電電價相互掣肘，另外，美國既有核電業、化石燃料業影響巨大，是美國能源轉型政策推動上，須額外考量的利害人，或多或少會對綠能產業發展帶來阻力。
短線上，還有來自政治變動的風險。美國將在年底迎來總統大選，再次登上競選舞台的川普大肆抨擊拜登的綠能補貼政策，反對再生能源的立場堅定；而在歐洲，極右勢力抬頭，阻礙歐盟能源轉型與淨零減碳步伐。
洪華珍不諱言，「兩大能源市場下半年迎來政治逆風，短期雜音將為股價帶來波動。」但她仍認為「環境永續」與「淨零轉型」的趨勢不會改變，並建議投資人可在核心持股中配置一成左右的資金水位，並選擇基本面與價值面兼具，財務表現穩健的龍頭企業，有機會搭上科技創新推升綠能產業的成長週期。
