二○二三年在升息後遺症浮現下，經濟放緩將抑制美股走勢，「債優於股」幾乎成為市場共識；擅長靈活調整股債配置的平衡型基金經理人，也正擬定對策。
動盪年代下，資產配置往往成為投資績效的關鍵，過去「股優於債」的態勢已悄然轉變；在債市重跌後、股市又面臨動能不足疑慮，「債優於股」的聲浪也日漸在市場發酵。此時，平衡型基金自然成為市場關注焦點，哪些股債是經理人的心頭好？
受通膨影響，二○二二年美國聯準會累計升息十七碼，引發股債雙殺，連帶讓昔日「股六債四」經典配置二二年以來績效重跌十七％，但即使在股債雙殺的年度，部分主動式平衡型基金仍展現抗跌能力；根據理柏統計，二二年以來境外四十九檔平衡型基金累計跌幅十四％，前八名基金績效跌幅則在一成以內，且若將計價幣別轉為台幣，部分基金績效可望轉正。對比之下，二二年以來整體美國股票型基金累計跌幅兩成、昔日熱門的科技股基金則跌近四成。
美債、投等債 投報率可期
雖然第四季，在聯準會鬆口放緩升息步調下，股債市均迎來一波反彈行情，但隨著時序邁入二三年，升息後遺症逐漸浮現下，近期美國多項領先指標，如採購經理人指數等均出現降溫跡象，經濟衰退及聯準會接續升息可能引發的利率風險、信用債違約風險等，再度成為市場關注焦點。
在高波動環境下，平衡型基金經理人市場觀點，或許可作為保守、穩健型投資人參考依據。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金二二年原幣績效累計下跌七％，但若以台幣計價績效可望轉為三％正報酬；該檔基金經理人暨富蘭克林收益投資團隊投資長愛德華．波克（Edward Perks）分析，經歷二二年激進升息步調，「二三年聯準會升息步調已近尾聲，但停止升息後，高利率仍將維持一段較長時間」，這將對金融情勢及實體經濟等造成影響，富坦團隊預估，二三年美國將有七成機率陷入衰退，其中有五五％為輕度衰退，在此情境下，二三年美國經濟成長率將年減一％，消費者物價指數（CPI）可望降溫至三％。
回顧二二年初，當時美國長天期公債、投資等級公司債殖利率落在一．六％、二．三％左右，波克指出，「市場上幾乎找不到股市的替代選項」。但在三月聯準會轉鷹下，科技股領跌，且利率風險引發債市重跌，目前美國長天期公債殖利率來到三．七％、投等債殖利率也來到五％水準。
