景氣步入下行週期，但醫療產業屬於剛性需求，加上併購、臨床實驗等題材加持，投信分析，在經濟衰退期間的生技醫療產業有望「補漲抗跌」。
「我也希望有無痛抗通膨的方法，但並沒有……。」十一月初，美國聯準會（Fed）主席鮑爾在公開市場操作委員會（FOMC）的會後記者會上如此表示。
市場解讀，這代表聯準會願意以「經濟衰退」的代價換取通膨降溫；同一日，美債兩年與十年期公債利差持續走擴，繼今年七月出現預告經濟即將步入衰退的「倒掛」現象後，十一月三日雙邊差距已來到五十八・六個基點，創下近四十年新高。
成長穩定 大藥廠最抗跌
金融市場有這麼一句話：「退潮之後，才知道誰在裸泳。」意味當資金熱潮不再，才是檢視企業體質的最佳時刻。換個角度來說，也代表在經濟步入下行週期，有哪些產業相對「耐震」？甚至有機會在衰退期間逆勢突起，自然成為投資人在資產配置過程最看重的要素之一。那麼，有這樣的產業嗎？答案是有的！
根據聯博投信統計，回顧一九八○年以來，六次景氣衰退期間的各產業EPS（每股稅後純益）表現， 相較科技業衰退七％，醫療保健設備、食品與零售消費、公用事業等，均有近一成的成長幅度；至於生技與生命科學，也有近六％的增幅。
對此，PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔解釋，醫療照護產業屬於剛性需求，「不論景氣好壞，生病都得吃藥看醫師，因此相關產業景氣敏感度較低。」其中，尤以「大型藥廠」最為抗跌。江宜虔解釋，藥品屬於剛性需求、成長穩定，且大型藥廠產品線多元，每年幾乎有約一成的營收成長。
但另一方面，江宜虔提醒，中小型生技股多處於「燒錢研發」的階段，股性上偏向成長股，「也因此，去年十一月聯準會主席鮑爾改口稱通膨非暫時性後，中小型生技股是一路領跌。」江宜虔觀察，一直到今年六月，中小型生技股才在併購、新藥研發等利多題材的加持下復甦，「目前美國那斯達克生技指數（NBI）與六月中旬低點相比，已有近十七％漲幅。」
