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原油站上40美元,為何元大S&P原油正2 ETF市價卻越跌越低?這3個理由是關鍵

原油站上40美元,為何元大S&P原油正2 ETF市價卻越跌越低?這3個理由是關鍵

林韋伶

債券基金

2020-08-27 18:27

距離金管會的ETF「續命條款」期限愈來愈近,仍有許多手握元大S&P原油正2 ETF(00672L)的投資人不願出場,持續密切觀察該檔ETF動態,並懷抱著一大疑問:「為什麼原油期貨價格都站上40美元了,元大S&P原油正2 ETF的市價卻越跌越低?」其實,會造成這種看似不合理的現象,理由有3個。

理由一:溢價收斂

 

首先,投資人要理解的是,ETF有「淨值」與「市價」兩種價格,淨值是ETF持有淨資產的價格,採每日結算;而市價則是ETF在市場上由買賣雙方搓合後,實際的成交價。簡單來說,淨值是ETF實際的價值,而投資人在市場上買到的價格就是市價。

 

統一FANG+經理人袁永騰分析:「通常ETF的淨值與市價不會差太遠,但當市場普遍看好某檔ETF時,可能出現短期間買盤大量湧入,投資人願意以比淨值更高價格買進的情況,此時就會出現溢價。」

 

更淺白的說法就是,如果投資人用溢價買到一檔ETF,其實就是買貴了,也因此有許多ETF專家建議:「溢價過高的ETF不要買」,而這次元大原油正2的經驗,剛好能證明專家的建議不是沒道理。

 

雖然元大原油正2的淨值在4月20日到8月21日間,由0.86%小漲5.81%到0.91%,但同期間的市價卻由3.68元下跌到0.98元,下跌幅度高達73.37%,其中一項關鍵因素就是溢價大幅收斂,由237.61%下降7.69%。

 

 

理由二:跌太多漲不回來

 

第二項理由則驗證了投資專家們常提醒投資人的硬道理:「一定要嚴守停損紀律。」當西德州6月原油期貨價格在4月20日,由0.1988美元狂跌到4月21日的0.026美元時,一天內走跌86%,粗估計算,原油期貨價格必須翻漲6倍才能追回。

 

用更簡單的方式來理解,一個由100元跌到50元的商品,走跌幅度50%,就算它從50元止跌反彈50%,價格也只能回到75元,必須反彈100%才能回到原來的100元。

 

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